Chery планирует завершить деятельность в России к 2027 году. Анализ ситуации в транспортном секторе и стратегия на конец 2025 года.
В стратегии на IV квартал 2025 г. представлен взгляд на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги. Взгляд на транспортный сектор — «негативный». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в IV квартале 2025 г. Фаворитов в данном секторе не выделяем, также отмечаем высокую чувствительность Совкомфлота и Аэрофлота к санкциям и геополитическим факторам.
Главное
• Взгляд на сектор: «Негативный».
• Средний потенциал роста: -4%.
В деталях
«Негативный» взгляд на сектор
В рамках данной стратегии мы сохраняем отрицательную оценку по акциям Совкомфлота (новая целевая цена – 78 рублей за акцию) и Каршеринг Россия/Делимобиль (130 рублей за акцию), а также пересматриваем прогноз по Аэрофлоту с «Нейтрального» на «Негативный» (новая целевая цена – 59 рублей за акцию.).
В текущем году все три транспортные организации, находящиеся под нашим контролем, столкнулись с замедлением темпов развития и уменьшением прибыльности. Например, Совкомфлот испытал негативное воздействие январских санкций, что привело к простою судов, попавших под ограничения. У Аэрофлота наблюдается снижение темпов роста пассажирооборота и цен, а также давление, связанное с увеличением затрат. Делимобиль констатирует сокращение объема проданных минут.
Анализ результатов за второй квартал подтвердил влияние санкций на Совкомфлот и приостановку работы части танкерного флота, затронутого санкциями в 2024 и начале 2025 года (подробности компания не разглашает). Несмотря на некоторое улучшение финансовых показателей по сравнению с первым кварталом, существенного прогресса в четвертом квартале мы не прогнозируем, хотя в случае позитивных изменений готовы внести коррективы в прогноз. Основная угроза для компании связана с последствиями санкций, включая простой судов и будущие тарифы на фрахт).
Финансовые показатели Аэрофлота за второй квартал продемонстрировали снижение темпов роста выручки и уменьшение EBITDA по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Оценивая результаты компании в исторической перспективе, мы считаем их удовлетворительными, однако общая тенденция выглядит неблагоприятной. В связи с этим мы пересматриваем нашу рекомендацию по акциям Аэрофлота с «Нейтральной» до «Негативной». Мы пристально следим за дальнейшей динамикой выручки, в особенности за средним чеком и пассажирооборотом. На данный момент, основываясь на итогах первого полугодия 2025 года, мы прогнозируем, что прибыль компании за 2025 год, вероятно, будет ниже рекордных показателей 2024 года.
За первое полугодие 2025 года оператор каршеринга Делимобиль продемонстрировал снижение темпов роста выручки, уменьшение операционной прибыли и скорректированный убыток за рассматриваемый период, а также сокращение количества проданных минут по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что наблюдалось и ранее. К числу рисков, с которыми сталкивается Делимобиль, относятся усиление конкурентной борьбы, возможное замедление дальнейшего развития и технологические угрозы.
Транспортные компании, находящиеся под нашей ответственностью, работают на различных сегментах рынка: перевозка нефти, авиаперевозки пассажиров и услуги каршеринга. Уровень неопределенности сохраняет высокую степень.
Подробные обзоры по каждой компании
просто нажмите на нужное название
F
A
D
Предоставленная информация не представляет собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию, и представленные финансовые инструменты или сделки могут быть несовместимы с Вашим финансовым положением, целями инвестирования, уровнем допустимого риска и (или) желаемым уровнем доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за потенциальные убытки, возникшие в результате совершения операций или инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале.
Настоящий материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанными с ними рисками, а также другой необходимой информацией, подлежащей раскрытию (включая ссылку на страницу для подачи обращений (жалоб)), рекомендуется ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера не являются услугами банковского обслуживания и приема депозитов, денежные средства, переданные по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию согласно Федеральному закону от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не является рекламой ценных бумаг.
Обращаем Ваше внимание на наличие конфликта интересов, возникающего из-за того, что ООО «Компания БКС и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество разных услуг на финансовых рынках, в связи с чем:
а) могут иметь или уже имеют собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них;
б) могли совершать или совершают в отношении клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них;
в) могут состоять или уже состоять в возмездных договорных отношениях с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале, а также в силу того, что их сотрудники исполняли в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента уточните, доступен ли такой инструмент к приобретению Вам. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствии с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты. Курсы обмена валют также могут негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале. Также не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний.
ООО «Компания БКС» работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства.
Методология присвоения взгляда от Дирекции инвестиционной аналитики БКС выглядит следующим образом: аналитики устанавливают целевые цены на 12 месяцев вперед на основе анализа инвестиционной привлекательности акций, который может включать различные методологии оценки, такие как анализ мультипликаторов (P/E, EBITDA и т.д.), дисконтированных денежных потоков (DCF) или модели дисконтирования дивидендов (DDM). На основе этой целевой цены рассчитывается избыточная доходность, которая представляет собой доходность по целевой цене на 12 месяцев вперед с учетом будущих дивидендов к текущей цене акции за вычетом нашей оценки стоимости капитала акции. Избыточная доходность свыше 10% соответствует «Позитивному» взгляду, менее минус 10% — «Негативному», в диапазоне от -10% до +10% — «Нейтральному». В периоды активного изменения цен допускается кратковременное (как правило, не более 10 торговых дней) несоответствие взглядов на бумаги их расчетным избыточным доходностям.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу.
«БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака.
© 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.
