Ритейл и девелоперы: прогнозы на четвертый квартал 2025 года
В стратегии на IV квартал 2025 г. представлен взгляд на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги. Взгляд на ритейл — «Позитивный». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в IV квартале 2025 г. Наши фавориты в данном секторе — Х5 и «Мать и дитя».
Главное
• Взгляд на сектор: «Позитивный».
• Средний потенциал роста: 58%.
• Фавориты: Х5, «Мать и дитя»
В деталях
«Позитивный» взгляд на сектор
Мы сохраняем позитивный прогноз по акциям X5 (ИКС 5) с целевой ценой 4800 рублей, а также поддерживаем позитивный взгляд на акции «Мать и дитя» (целевая цена — 1700 рублей) и Henderson (целевая цена — 1700 рублей). Отношение к Novabev остается нейтральным, целевая цена — 950 рублей. Наш прогноз по акциям Магнита изменился с «Позитивного» на «Нейтральный», целевая цена — 4500 рублей.).
В качестве наиболее перспективных компаний на ближайший квартал и год мы выделяем Х5 Group и «Мать и дитя»
Мы сохраняем позитивный прогноз в отношении X5 (ИКС 5) — ведущей компании продуктового ритейла, извлекающей выгоду из тенденции к объединению игроков отрасли. Ожидается, что в 2025 году выручка и показатель EBITDA компании продемонстрируют ощутимый рост, а также будет обеспечена высокая доходность на горизонте одного года – 23%, с учетом специальных выплат за прошлые периоды.
Мы сохраняем позитивный прогноз по акциям «Мать и дитя». Покупка сети «Эксперт», на наш взгляд, способна положительно повлиять на развитие компании, и мы ожидаем хороших финансовых показателей в 2025–2026 годах, а также приемлемую доходность в течение года (7%).
Мы сохраняем позитивный прогноз по акциям Henderson, однако считаем, что макроэкономические условия могут повлиять на стабильность роста доходов компании в течение текущего года.
Мы придерживаемся нейтральной позиции в отношении акций Novabev: финансовые показатели, рассчитанные по международным стандартам, и дивидендная доходность за первое полугодие превзошли наши ожидания, однако регуляторные риски уменьшают нашу уверенность в долгосрочных перспективах. Также мы пересмотрели нашу рекомендацию по акциям Магнита до «Нейтральной» в связи со значительным и неожиданным сокращением оборотного капитала за первое полугодие, заметным увеличением долговой нагрузки и сопутствующими рисками.
Определение целесообразных цен неразрывно связано с неопределенностью, обусловленной стоимостью капитала
В процессе оценки мы придаем особое значение стоимости капитала, а именно прогнозу доходности десятилетних государственных облигаций, который служит основой для безрисковой ставки в модели дисконтированных денежных потоков.
Безрисковая ставка демонстрирует доходность, которую инвестор рассчитывает получить в качестве гарантированного дохода, не подвергая себя никакому риску. В действительности абсолютно безопасных инвестиций не существует, однако есть активы, уровень риска которых считается незначительным. К ним, как правило, причисляют государственные облигации, поскольку вероятность их дефолта оценивается как крайне низкая. Безрисковая ставка часто служит отправной точкой для определения доходности, которую требуют инвесторы от активов, связанных с риском.
При разработке данной стратегии мы приняли во внимание безрисковую ставку в размере 12,0%, уменьшив ее на 1 процентный пункт. Это привело к положительному влиянию на ценные бумаги сектора, при прочих неизменных условиях.
Подробные обзоры по каждой компании
просто нажмите на нужное название
F
M
F
H
B
M
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
Настоящий материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанным с ними рисках, иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу) рекомендуем ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177- ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не является рекламой ценных бумаг.
Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, возникающего из-за того, что ООО «Компания БКС и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество разных услуг на финансовых рынках, в связи с чем а) могут иметь или уже имеют собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них, б) могли совершать или совершают в клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них, в) могут состоять или уже состоять в возмездные договорные отношения с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале, а также в силу того, что их сотрудники исполняли в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проконсультируйтесь, доступен ли Вам такой финансовый инструмент к приобретению. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствие с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты. Курсы обмена валют также могут негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутые в настоящем материале. Также, не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний.
ООО «Компания БКС работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства.
Методология присвоения взгляда от Дирекции инвестиционной аналитики БКС выглядит следующим образом: аналитики устанавливают целевые цены на 12 месяцев вперед на основе анализа инвестиционной привлекательности акций, который может включать различные методологии оценки, такие как анализ мультипликаторов (P/E, EBITDA и т.д.), дисконтированных денежных потоков (DCF) или модели дисконтирования дивидендов (DDM). На основе этой целевой цены рассчитывается избыточная доходность, которая представляет собой доходность по целевой цене на 12 месяцев вперед с учетом будущих дивидендов к текущей цене акции за вычетом нашей оценки стоимости капитала акции. Избыточная доходность свыше 10% соответствует «Позитивному» взгляду, менее минус 10% — «Негативному», в диапазоне от -10% до +10% — «Нейтральному». В периоды активного изменения цен допускается кратковременное (как правило, не более 10 торговых дней) несоответствие взглядов на бумаги их расчетным избыточным доходностям.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу.
«БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака.
© 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.
