Московский кредитный банк усиливает работу с корпоративными клиентами и инвестициями
В стратегии на IV квартал 2025 г. представлен взгляд на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги. Целевая цена акции представителя финансового сектора По мнению аналитиков, стоимость акций МКБ в горизонте года составляет 9 рублей, а их оценка – «нейтральная». В этой статье мы расскажем о перспективах банка в ближайшем будущем.
Мы сохраняем нейтральную позицию по акциям банка, поскольку котировки снижаются. В нашей оценке учтено снижение стоимости капитала, и целевая цена составляет 9 рублей за акцию. Также в оценке использованы пересмотренные прогнозы наших экономистов на 2025 год. Мы скорректировали прогнозы финансовых показателей компании на 2025 год в сторону понижения. Отсутствие дивидендных выплат от МКБ также соответствует нашей консервативной оценке стоимости банка.
Взгляд на компанию
Основное внимание уделяется корпоративному сектору и инвестициям, в то время как физические лица рассматриваются в меньшей степени. МКБ обладает конкурентными преимуществами на рынке. Банк традиционно занимает прочные позиции в корпоративном и инвестиционном банкинге (КИБ), в то время как развитие розничного бизнеса идет менее интенсивно. Мы прогнозируем, что МКБ продолжит делать акцент на КИБ, однако компании требуется приспособиться к меняющимся обстоятельствам, поскольку объемы кредитования в этой сфере в последнее время значительно снизились. Дополнительно, ориентация на корпоративный сектор повышает уязвимость банка перед кредитным риском в этой области, который, по нашему мнению, в настоящее время представляется повышенным.
Драйверы роста
Возврат к дивидендам, улучшение финансов. МКБ не предоставляет информации о своих планах на среднесрочный период. Аналитики прогнозируют невысокие показатели деятельности в 2025 году, что связано с негативным влиянием высоких процентных ставок на прибыльность банка. Также отсутствует определенность относительно будущих дивидендных выплат. В соответствии с дивидендной политикой банка, на выплату дивидендов направляется не менее 25% прибыли, рассчитанной по международным стандартам финансовой отчетности. При этом необходимо принимать во внимание планы по расширению бизнеса и соблюдать требования к достаточности капитала. Рентабельность МКБ столкнулась с давлением, вызванным ростом процентных ставок.
Ключевые риски
Усиление конкуренции, государственное регулирование, снижение качества активов . В случае, если другие кредитные организации уделят больше внимания кибербезопасности и другим областям, расходы МКБ могут увеличиться, а негативное влияние на доходы – усилиться. Действующие процентные ставки оказывают неблагоприятное воздействие на деятельность, а продолжительные строгие ограничения – на перспективы развития и распределения дивидендов. Кроме того, мы видим риски, связанные со снижением качества активов, в связи с ориентацией на корпоративных клиентов.
Основные изменения
Обновили прогнозы на 2025 г. При анализе новых макроэкономических прогнозов, подготовленных нашей командой, и прогнозов Центробанка, касающихся банковского сектора на 2025 год, мы ожидаем повышения стоимости фондирования и снижения скорости выдачи кредитов.
Оценка: «Нейтральная». Прогноз целевой цены на ближайшие 12 месяцев — 120 рублей.
На фоне падения цен сформировался сдержанный взгляд. Для оценки МКБ мы применяем модель роста Гордона. Безрисковая ставка уменьшена до 12%. Учитывая более скромные финансовые прогнозы на 2025 год, а также снижение стоимости капитала и рыночной цены, банку присвоен рейтинг «Нейтральный.
Предоставленная информация не служит индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, уровню допустимого риска и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки, возникшие в результате совершения операций или инвестирования в финансовые инструменты, о которых идет речь в данной информации.
Настоящий материал создан и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанным с ними рисками, иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу) рекомендуем ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера не являются услугами открытия банковских счетов и приёма вкладов. Деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию согласно Федеральному закону от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не является рекламой ценных бумаг. Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, возникающего из-за того, что ООО «Компания БКС и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество услуг на финансовых рынках. В связи с этим:
а) могут иметь или уже имеют собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них;
б) могли совершать или совершают в отношении клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них;
в) могут состоять или уже состоять в возмездных договорных отношениях с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале, а также из-за того, что их сотрудники исполняли в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проконсультируйтесь, доступен ли Вам такой инструмент к приобретению. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствии с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты. Курсы обмена валют также могут негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале. Валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний тоже не исключены.
ООО «Компания БКС работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства.
Методология присвоения взгляда от Дирекции инвестиционной аналитики БКС выглядит следующим образом: аналитики устанавливают целевые цены на 12 месяцев вперед на основе анализа инвестиционной привлекательности акций, который может включать различные методологии оценки, такие как анализ мультипликаторов (P/E, EBITDA и т.д.), дисконтированных денежных потоков (DCF) или модели дисконтирования дивидендов (DDM). На основе этой целевой цены рассчитывается избыточная доходность, которая представляет собой доходность по целевой цене на 12 месяцев вперед с учетом будущих дивидендов к текущей цене акции за вычетом нашей оценки стоимости капитала акции. Избыточная доходность свыше 10% соответствует «Позитивному» взгляду, менее минус 10% — «Негативному», в диапазоне от -10% до +10% — «Нейтральному». В периоды активного изменения цен допускается кратковременное (как правило, не более 10 торговых дней) несоответствие взглядов на бумаги их расчетным избыточным доходностям.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу.
«БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака.
© 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.
