Финансовый сектор: перспективы банковской прибыли и стратегия на IV квартал 2025. Металлургия и добыча: восстановление отрасли и стратегия на IV квартал 2025.
В стратегии на IV квартал 2025 г. представлен взгляд на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги. Взгляд на финансовый сектор — «Позитивный». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в ближайшие месяцы, а также на какие акции стоит обратить внимание.
Главное
• Взгляд на сектор: «Позитивный».
• Средний потенциал роста: 34%.
• Фавориты: Т-Технологии, ВТБ.
В деталях
Учитывая произошедшее и прогнозируемое снижение ключевой ставки, банки, чья чистая процентная маржа ранее была под влиянием роста стоимости привлечения средств, ощутили облегчение – маржа стабилизировалась и даже начала увеличиваться. Помимо этого, снижение рыночных ставок и ослабление макропруденциальных надбавок со стороны Центрального банка способствовали активизации рынка розничного кредитования: в августе объемы выдачи розничных кредитов достигли почти 950 млрд руб., что на 10% превышает показатель июля, хотя и остается ниже прошлогодних значений. По нашим оценкам, у большинства банков в середине года наблюдался пик стоимости риска в розничном сегменте – выданные в прошлом году кредиты достигли срока выдержки, а новых активных выдач не было. Поэтому мы прогнозируем нормализацию показателя в данном сегменте.
По нашим оценкам, на текущий момент наибольшую угрозу для банковского сектора представляет состояние корпоративных кредитов. Мы зафиксировали снижение их качества в последние кварталы, и, исходя из изменения объема кредитов с кратными просрочками или признаками ухудшения, ожидаем, что эта тенденция сохранится и во второй половине года. Соответственно, мы полагаем, что наивысшая стоимость риска в корпоративном кредитном портфеле еще не достигнута.
Согласно нашим прогнозам, ключевая ставка будет снижена до 14% к концу года. Консенсус-прогноз также предполагает снижение, но остается неясность относительно темпов и масштаба будущего снижения. Тем не менее, ранее осуществленное снижение ставки уже оказало положительное влияние на чистую процентную маржу и способствовало активизации кредитного рынка.
После анализа отчетов банков за второй квартал и пересмотра наших прогнозов, у нас сформировалось неоднозначное мнение о секторе. Мы полагаем, что на изменение стоимости акций компаний финансового сектора, входящих в наше аналитическое покрытие, будут влиять уникальные для каждого банка факторы. Тем не менее, мы выражаем осторожность в отношении банков, имеющих существенную долю корпоративных кредитов (за исключением ВТБ, также в связи с особенностями, которые будут подробно описаны в разделе, посвященном этому банку). В числе наших предпочтительных инвестиций — группа Т-Технологии, которая, с одной стороны, ориентирована на розничный бизнес, а с другой, обладает диверсифицированным профилем комиссионных доходов.
Подробные обзоры по каждой компании
просто нажмите на нужное название
S
S
V
T
B
S
C
M
Предоставленная информация не представляет собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не учитывать Ваше финансовое состояние, цели инвестирования, допустимый уровень риска и (или) ожидаемую доходность. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за потенциальные убытки, возникшие в результате совершения сделок или инвестирования в финансовые инструменты, о которых идет речь.
Настоящий материал создан и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанным с ними рисках, иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу) рекомендуем ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов. Деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию согласно Федеральному закону от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не является рекламой ценных бумаг. Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, который возникает из-за того, что ООО «Компания БКС» и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество разных услуг на финансовых рынках. В связи с этим:
а) могут иметь или уже иметь собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них; б) могли совершать или совершают в отношении клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них; в) могут состоять или уже состоять в возмездных договорных отношениях с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале, а также из-за того, что их сотрудники исполняли в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента уточните, доступен ли он Вам к приобретению.
У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у него потребности совершать действия, которые в соответствие с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты. Курсы обмена валют также могут негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале.
ООО «Компания БКС» работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства.
Методология присвоения взгляда от Дирекции инвестиционной аналитики БКС выглядит следующим образом: аналитики устанавливают целевые цены на 12 месяцев вперед на основе анализа инвестиционной привлекательности акций, который может включать различные методологии оценки, такие как анализ мультипликаторов (P/E, EBITDA и т.д.), дисконтированных денежных потоков (DCF) или модели дисконтирования дивидендов (DDM). На основе этой целевой цены рассчитывается избыточная доходность, которая представляет собой доходность по целевой цене на 12 месяцев вперед с учетом будущих дивидендов к текущей цене акции за вычетом нашей оценки стоимости капитала акции. Избыточная доходность свыше 10% соответствует «Позитивному» взгляду, менее минус 10% — «Негативному», в диапазоне от -10% до +10% — «Нейтральному». В периоды активного изменения цен допускается кратковременное (как правило, не более 10 торговых дней) несоответствие взглядов на бумаги их расчетным избыточным доходностям.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу.
«БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака.
© 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.
