Диасофт: взгляд на «Нейтральный» и перспективы развития бизнеса «Мать и дитя»
В стратегии на IV квартал 2025 г. представлен взгляд на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги. Целевая цена по акциям представителя ИТ-сектора По состоянию на текущий момент Диасофт оценивается в 3300 рублей, а экспертный анализ показывает позитивные тенденции. В этой статье мы расскажем о перспективах развития компании в ближайшем будущем.
Мы сохраняем оптимистичную оценку компании Диасофт, однако корректируем целевую цену акций до 3300 рублей на горизонте 12 месяцев. Диасофт является значимым разработчиком программного обеспечения для банков, страховых организаций и других участников финансового сектора. В настоящее время компания демонстрирует замедление, а в апреле-июне 2025 года наблюдается даже снижение EBITDA. Доход за отчетный квартал увеличился незначительно – на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 2,4 млрд рублей.
Взгляд на компанию
Надежда на возврат к значимому росту. Компания Диасофт отмечает снижение темпов роста, однако ожидает возвращения к более высоким показателям в 2025 году. Недавние результаты деятельности оказались не самыми сильными. Увеличение выручки в первом и втором кварталах года оказалось недостаточно значительным и не достигает обещанного компанией в феврале 2024 года в рамках IPO – 30–40%. Руководство признает, что прогноз не выполнен, но объясняет это переносом части доходов 2024 года в размере 1,4 млрд рублей на 2025 год.
Драйверы роста
Увеличение расходов банков в России на технологическое обеспечение, информационные технологии и цифровые решения. На встречах с аналитиками руководство демонстрирует уверенность и высказывает оптимистичные прогнозы. Диасофт сообщает о значительном количестве проектов, потенциально способных принести дополнительный доход. Компания ведет работу над ключевыми проектами в области финансов, систем управления базами данных, импортозамещения, партнерской сети, прикладного программного обеспечения и других сферах.
Собственные решения и разработки. Компания Диасофт сосредоточила усилия на освоении двух значимых рынков – программное обеспечение для государственного сектора и ERP-системы (общий потенциал оценивается в 100 млрд рублей в год), а также инфраструктурное ПО, включая системы управления базами данных и серверы приложений. Несмотря на то, что эти сегменты претерпели сокращение в связи с уходом зарубежных компаний, ожидается их восстановление. Эффективное управление затратами обеспечивается за счет автоматизации процессов разработки и широкого применения существующего программного кода.
Ключевые риски
Конкуренция, рост издержек. По итогам последних кварталов наблюдались неудовлетворительные результаты. Это может стать разочарованием для инвесторов, рассчитывающих на значительный прирост стоимости акций Диасофта. Руководство компании проинформировало о росте предварительных заказов и позитивных прогнозах в ключевых направлениях. Сейчас необходимо оценить, какой динамика развития будет в дальнейшем.
Регуляторный риск. На рынке происходят изменения, появляются новые требования, а также сокращается государственная поддержка. Возможны риски, связанные с потенциальными проблемами в корпоративном управлении, а также с ошибками в управленческих и технологических решениях.
Основные изменения
Прогнозы были ранее понижены. Была пересмотрена ставка дисконтирования, а также снижены прогнозы на 2025 год.
Оценка: «Позитивная». Прогноз целевой цены на ближайшие 12 месяцев – 3300 рублей.
Мы сохраняем позитивную оценку компании Диасофт, но снизили целевую цену акций до 3300 рублей. Отклонение от ожиданий является неблагоприятным фактором. В настоящее время мы ожидаем пересмотренный прогноз на 2025 год и стратегические цели на 2026 год.).
Предоставленная информация не служит индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и представленные в ней финансовые инструменты или сделки могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, уровню допустимого риска и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за потенциальные убытки, возникшие в результате совершения операций или инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале.
Настоящий материал создан и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанным с ними рисками, иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу) рекомендуем ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приёму вкладов. Деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию согласно Федеральному закону от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не является рекламой ценных бумаг.
Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, возникающего из-за того, что ООО «Компания БКС» и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество разных услуг на финансовых рынках. В связи с этим:
а) могут иметь или уже имеют собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них; б) могли совершать или совершают в отношении клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них; в) могут состоять или уже состоять в возмездные договорные отношения с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале, а также в силу того, что их сотрудники исполняли в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проконсультируйтесь, доступен ли Вам такой финансовый инструмент к приобретению. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствии с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущие результаты. Курсы обмена валют также могут негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале. Также, не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний.
ООО «Компания БКС» работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства.
Методология присвоения взгляда от Дирекции инвестиционной аналитики БКС выглядит следующим образом: аналитики устанавливают целевые цены на 12 месяцев вперед на основе анализа инвестиционной привлекательности акций, который может включать различные методологии оценки, такие как анализ мультипликаторов (P/E, EBITDA и т.д.), дисконтированных денежных потоков (DCF) или модели дисконтирования дивидендов (DDM). На основе этой целевой цены рассчитывается избыточная доходность, которая представляет собой доходность по целевой цене на 12 месяцев вперед с учетом будущих дивидендов к текущей цене акции за вычетом нашей оценки стоимости капитала акции. Избыточная доходность свыше 10% соответствует «Позитивному» взгляду, менее минус 10% — «Негативному», в диапазоне от -10% до +10% — «Нейтральному». В периоды активного изменения цен допускается кратковременное (как правило, не более 10 торговых дней) несоответствие взглядов на бумаги их расчетным избыточным доходностям.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу.
«БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака.
© 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.
