Изображение: img.freepik.com

Главное

• На фондовом рынке наблюдается усиление волатильности и увеличение объемов торгов, Индекс МосБиржи снизился на 2,5% из-за негативной реакции на незначительное уменьшение ключевой ставки Центрального банка. Кроме того, обострилась и геополитическая обстановка – вновь появились предупреждения о санкциях. Какова теперь судьба индикатора акций?

•В фокусе бумаг на этой неделе: ЮГК, ВТБ и Полюс оказались в числе лидеров, тогда как Самолет, Эн+ и ПИК демонстрируют наихудшие результаты.

• Благодаря ужесточению политики Центробанка рубль начал укрепляться, и валюты отступили на 1,5%. Вероятнее всего, это лишь кратковременная стабилизация, после которой стоит ожидать возобновления роста валютных курсов.

• Цены на ОФЗ отреагировали снижением после решения Центробанка по ставке, что связано с разочарованием инвесторов, поскольку ожидания оказались завышенными и не оправдались. Вероятно, долгосрочная переоценка облигаций продолжится, однако в краткосрочной перспективе их стоимость может и снизиться.

• На периферии: американский индекс акций S&P 500 достиг нового исторического максимума, показав отметку в 6600 пунктов. Завтра начинается двухдневное заседание Федеральной резервной системы США, посвященное ставке — это событие может поддержать акции и оказать давление на доллар на мировом рынке. Торговая неделя в Азиатско-Тихоокеанском регионе начинается без ярко выраженной динамики, и европейские индексы в понедельник откроются без значительных изменений.

• На рынке сырья нефть марки Brent демонстрирует значительный рост, обусловленный увеличением геополитической неопределенности – цена за баррель вновь превысила отметку в $67; защитный актив золото сохраняет свои максимальные значения, унция торгуется около $3640; газ, отличающийся повышенной волатильностью, восстанавливает стоимость до $3.

В деталях

Индекс МосБиржи в пятницу потерял 2,5%, а в рабочие выходные в моменте заходил на 2823 п. — это минимумы за месяц. Волатильность торгов повысилась, многонедельный боковик прорван вниз, обороты торгов вернулись к средним значениям — свыше 105 млрд руб.

Острая реакция биржевиков на крайне сдержанное решение ЦБ по ставке — лишь -100 б.п., до 17%, против оценок -200 б.п., до 16%. Комментарии регулятора еще больше разочаровали рынок — жесткость ДКП сохранится, а вариант с 16% якобы вообще не рассматривался. А финальным минорным аккордом на рынке сыграли сообщения Трампа о готовности ввести жесткие санкции. Влияние совокупности этих факторов привело к снижению торговой недели более чем на 2%, несмотря на то, что до пятницы индекс демонстрировал недельное повышение.

Техническая формация рынка ухудшилась — пробитие индекса из боковой фазы в направлении снижения увеличивает вероятность дальнейшего падения. Если в понедельник не получится быстро вернуться к области утраченной поддержки на отметке 2850 пунктов, то, скорее всего, котировки придется удерживать на уровне поддержки, соответствующем межсессионному разрыву от 6 августа — ниже 2765 пунктов. Стремление к отметке в 3000 пунктов не исключено, но перенесено по времени — изначально планировалось на сентябрь, теперь — в осенние месяцы.

ОФЗ на решение ЦБ отреагировали закономерно негативно — участники долгового рынка тоже закладывали секвестр ставки на 200 б.п., и на этом индекс гособлигаций RGBI поднимался даже на максимумы за два года, район 122 п. Теперь бенчмарку придется вернуться на уровни конца июля, под 119 п. Краткосрочная слабость не отменяет долгосрочной переоценки облигаций — интересные государственные и корпоративные инструменты под перспективу дальнейшего послабления ДКП представлены в специальном материале.

Рубля после сильного падения с начала сентября вдруг получил поддержку от ЦБ — инвалюты от полугодовых максимумов в пятницу откатили на 1,5% на фоне жесткости регулятора. Была и техническая перекупленность инструментов. Курс внебиржевого доллара упал ниже 84,4, евро опустился к 99,3, а биржевой юань — ниже 11,75. В ближайшие сессии коррекция может продолжиться, но глубина ограничена — доллар ниже 83, евро у 97, а юань к 11,5. После чего курсы инвалют способны возобновить подъем — геополитическая ситуация обострилась, спрос на валюту под импорт восстанавливается, а предложение валюты на рынке от экспортеров сокращается. Перспективы до конца осени и года — движение доллара уже к верхней границе 85–90, евро вновь за 100, а юань опять над 12.

Бумаги в фокусе

• ЮГК (+8%). Компания показала наилучший результат среди всех активов, входящих в Индекс Московской биржи. В то время как фондовый рынок демонстрировал снижение, акции золотодобывающей компании значительно выросли. Росту компании способствовали такие факторы, как подорожание золота и укрепление валют, анонс продажи госпакета. Акции закрепились выше 0,64 руб., технический среднесрочный ориентир повышается до 0,68 руб., а долгосрочный фундаментальный — 0,93 руб.

• ВТБ (+1,5%). Ожидания завершения ситуации с дополнительной эмиссией оказывают положительное влияние на рынок, и публикация оценок может уменьшить существующую неопределенность. В последние торговые дни недели акции закрылись выше отметки в 76 рублей. Цена удерживается в пределах сужающейся формации, где динамическое сопротивление находится на уровне 78 рублей, а поддержка — на 74. Пробитие этих границ может спровоцировать ускорение движения. В случае восходящего движения, цена может быстро превысить 80 рублей. На настроения на широком рынке повлияет и фактор дальнейшего расширения. Таким образом, в ближайшие торговые сессии возможна повышенная волатильность.

• Полюс (+1,5%). Стоимость акций в выходные дни составляла 2315 рублей, а на неделе зафиксированы новые исторические максимумы – 2367 рублей. Данные бумаги относятся к защитным активам и продемонстрировали устойчивость на фоне общего снижения рыночной конъюнктуры. Зависимость от стоимости базового металла выражена в максимальной степени. В долгосрочной перспективе сохраняется потенциал роста – до 2800 рублей, однако в краткосрочной перспективе не исключена техническая коррекция после значительного роста – определены уровни сопротивления и возможные пределы снижения в специальном материале.

• Самолет (-9,5%). Бумаги девелопера оказались в числе аутсайдеров недели, поскольку их стоимость сильно зависит от решения по ключевой ставке. В сложившихся условиях, при ограниченном финансировании от ЦБ, акции справедливо снизились. Кроме того, эти акции характеризуются высокой волатильностью и, как правило, опережают изменения на рынке. На момент окончания торгов в пятницу цена составляла 1064 рубля, что является минимальным значением с мая. Уровень сопротивления теперь находится чуть выше отметки в 1100 рублей. До достижения фундаментальной оценки в 1800 рублей еще предстоит пройти значительное время.

• Эн+ (-8,5%). Характерная повышенная волатильность и значительная зависимость от геополитических факторов. Акции компаний, связанных с РУСАЛом, опустились ниже отметки в 430 рублей, что уже зафиксировано на уровне поддержки в 440 рублей. Дальнейшее движение акций будет зависеть от индекса, но с большей скоростью. Если базовый показатель продолжит снижение (до августовского разрыва), то акции могут приблизиться к отметке в 400 рублей. Сегодня – ключевой день для всего рынка и этих акций.

• ПИК (-8,4%). Эти акции, представляющие сектор недвижимости, также отличаются высокой волатильностью. На их стоимость существенно влияет общее настроение рынка, связанное с изменениями процентных ставок. Негативные итоги пятничной торговой сессии отразились на стоимости акций и спровоцировали заметное снижение, опустив курс ниже отметки в 600 рублей. В данной ситуации ключевую роль играет техническая поддержка – пробой пока не произошел, и при стабилизации широкого рынка акции смогут закрепиться на поддерживающем уровне. В долгосрочной перспективе бумаги имеют потенциал для роста, однако для этого необходимо существенное снижение ставок фондирования – при 14% от ЦБ прогнозируется уровень в 850 рублей.

Ожидаемые события в понедельник

Ключевые моменты

• Центральный банк России представит оценку долгосрочных инфляционных тенденций, а также комментарий к обзору «Денежно-кредитные условия и механизм передачи денежно-кредитной политики»

• Промпроизводство и розничные продажи в Китае

Узнайте больше

• Главное за неделю. Ставке снова 17
• Центральный банк России уменьшил ключевую ставку до 17% — как это отразится на экономике? По мнению экспертов
• Центральный банк России уменьшил ключевую ставку. Как это отразится на акциях? Какой будет динамика курса рубля?

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.