Аналитики считают, что перспективы роста прибыли делают оценку акций Alibaba более справедливой.
Теперь клиенты БКС имеют возможность инвестировать в американские акции и получать «дивиденды» без опасения блокировки благодаря CFD. Узнать о возможностях этого продукта можно здесь.
Открыть счет CFD
🟠 Целевую цену на акции лидера онлайн-ритейла Alibaba мы повысили до $141, сохраняя «Нейтральный» взгляд на них. После недавней отчетности акция выросла в цене, поскольку ускорилось развитие облачного сегмента. Компания представляет собой интересную ставку на долгосрочный рост потребления в Китае и развитие искусственного интеллекта по нашему мнению.
Главное
• Alibaba занимает лидирующие позиции на рынке и отличается высокой рентабельностью
• Предприятие продемонстрировало устойчивость в условиях торговых конфликтов между США и Китаем, интенсивность которых уменьшилась начиная с августа.
• На китайском рынке доля компании снижается в связи с усилением конкурентной борьбы
• Значительный размер компании способствует прогрессу в перспективных технологических областях
• Разработка собственной ИИ-модели способствует повышению конкурентоспособности и эффективности, а также позволяет минимизировать воздействие неблагоприятных внешних факторов
• Рост рынка облачных сервисов, вероятно, сохранится в течение года, что положительно скажется на общей прибыльности
• После модернизации модели и повышения точности прогнозов в нескольких областях акции Alibaba представляются умеренно привлекательными: «Нейтральный» прогноз, целевая цена – 141 доллар
Alibaba Group (NYSE: BABA) является одним из ведущих мировых операторов онлайн-торговых площадок. В Китае компания владеет розничными платформами: Tmall (модель B2C, аналогичная Amazon), Taobao (модель C2C, как Ebay), а также оптовыми площадками 1688.com и Lingshoutong. Среди международных торговых площадок – AliExpress (доступна во всем мире), Lazada (Юго-Восточная Азия), Trendyol (Турция) и Daraz (Пакистан и Бангладеш). Оптовая торговля на международном уровне осуществляется через Alibaba.com. С 2020 года компания владеет Sun Art Retail, в состав которой входит 466 гипермаркетов. Кроме того, Alibaba предлагает логистические услуги, платежные решения (Alipay) и облачные сервисы (Ali Cloud). В компании работает около 205 тысяч сотрудников.
Торговые войны оказали незначительное влияние на экспортные продажи
⚔️ Торговая война Дональда Трампа с Китаем, несмотря на некоторое снижение напряженности и переговоры двух стран, может повлиять на экспортные потоки китайских онлайн-ритейлеров. Мы считаем, что для Alibaba этот риск достаточно ограничен.
Компания диверсифицировала свою структуру продаж за пределами Китая по различным регионам. Так, в первом квартале финансового 2026 года (начался в апреле) рост международных продаж компании составил 20%, что на 4% меньше, чем в прошлом квартале.
Однако давление на китайский импорт в США чревато более жесткой конкуренцией в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Усиление конкурентной борьбы приводит к уменьшению доли рынка
📦 К 2020 году Taobao и Tmall Group (розничный сегмент Alibaba) контролировали почти 60% внутреннего рынка электронной коммерции Китая. На втором месте находился ритейлер JD с долей в 21%, а на третьем — Pinduoduo (PDD) с 13%. За менее чем пять лет доля Alibaba снизилась до 35%, у Pinduoduo (PDD) составила 21%, а у JD — 17%. Douyin, платформа e-commerce TikTok, увеличила свою рыночную долю до 19%, отражая новый тренд: стриминговые сервисы активно предлагают товары подписчикам.
В конце ноября 2024 года Alibaba приняла решение об объединении подразделений, отвечающих за внутренние и международные онлайн-продажи. Возглавил объединенное направление Цзян Фань, ранее руководивший Taobao и Tmall до 2020 года. Под его руководством международный сегмент достиг 13% от общей выручки компании. Это единственный бизнес-направление Alibaba, которое показывает значительный рост.
В феврале компания Alibaba анонсировала свою модель искусственного интеллекта под названием QwQ-32B. По заявлению представителей компании, QwQ-32B способна состязаться с DeepSeek R1 и OpenAI o1 mini. Разработанная компанией нейросеть позволит поддерживать ее конкурентоспособность и результативность в будущем, а также будет способствовать развитию связанных отраслей и направлений деятельности.
Руководство рассчитывает на значительное увеличение дохода, что положительно скажется на прибыльности
📊 В первом квартале 2026 года компания достигла значительного увеличения выручки в сегменте облачных технологий после периода застоя в 2024 году. Выручка за этот период составила 33,4 млрд юаней, что на 26% выше показателя прошлого года. Стоит отметить, что в 2024 году выручка увеличилась на 7,5% по сравнению с 2023 годом.
Руководство компании заявило, что основной задачей в данном сегменте является ускорение роста по сравнению с рынком и увеличение рентабельности в будущем. Это должно положительно сказаться на прибыльности всей организации. Данное сообщение значительно увеличило стоимость акций и оценку Alibaba. Мы полагаем, что такой рост оправдан, и поэтому корректируем прогнозные значения мультипликаторов EV/EBITDA и P/E на 2026–2028 гг., немного повысив их относительно исторических показателей, что обусловлено ускоренным развитием технологических направлений.
Привлекательная прибыльность, грамотное распределение средств и достаточно выгодная стоимость
🧮 Высокая маржинальность Alibaba обусловлена операционной эффективностью и масштабом, несмотря на умеренный рост выручки и значительное геополитическое давление. Ограничение капитальных затрат позволило компании с 2024 года начать выплату дивидендов. С середины 2022 года Alibaba осуществила выкуп с рынка 10% своих акций, вернув акционерам порядка $30 млрд за 2024 год.
Принимая во внимание текущую недооценку акций компании в 2024 году, мы полагаем, что данное распределение капитала является целесообразным и отвечает интересам акционеров. Мы видим потенциал для более интенсивного выкупа акций компанией из обратного рынка, если котировки будут снижаться под влиянием временных негативных новостей, связанных с торговыми конфликтами
Риски
• Внутренний спрос Китая и его развитие на других рынках не позволяют полностью оградиться от воздействия торговых разногласий между США и Китаем
• Продолжающееся уменьшение доли на рынке и, соответственно, уменьшение рентабельности, вызванное снижением эффекта масштаба
• Неэффективность реструктуризации сегмента онлайн-продаж
• Отсутствие возможностей для прибыльного использования разработанной ИИ-модели и растущая конкуренция на рынке облачных сервисов
Андрей Саенко
О CFD
CFD (contract for difference — контракт на разницу цен) — это производный финансовый инструмент. Стоимость CFD привязана к цене акции, что позволяет инвесторам получать прибыль от изменений рыночной конъюнктуры в США, избегая при этом риска ограничения доступа. Кроме того, благодаря CFD можно получать дивидендные выплаты¹ по акциям американских компаний. Ответы на основные вопросы о CFD узнайте здесь. Подробный перечень доступных акций CFD можно найти тут.
Торговля контрактами на разницу цен (CFD) доступна для инвесторов без специальной квалификации при условии успешного прохождения тестирования. Открытие торгового счета возможно в пяти валютах: российский рубль, доллар США, евро, китайский юань и дирхам. Данная услуга предоставляется компанией, осуществляющей деятельность в качестве форекс-дилера.
Для полноценного использования функционала требуется открыть счет CFD² и успешно пройти тестирование. Счет можно открыть в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.
Возможность прохождения тестирования откроется после регистрации счета. Пройти его можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.
Другие полезные ссылки:
• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD.
• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.
• Информация о том, что необходимо учитывать при торговле CFD с использованием маржинального плеча, представлена ниже в материале.
¹ Согласно условиям рамочного соглашения ООО «БКС-Форекс», размещенного на сайте https://bcs-forex.ru/company/documents/, форекс-дилер имеет право добавить дивидендную поправку к счету клиента. Зачисление производится на номинальный счет в валюте, соответствующей счету, и при необходимости осуществляется конвертация по курсу, установленному Центральным банком.
² Торговля контрактами на разницу цен на иностранные акции возможна со счета CFD. Сделки с CFD на товары выполняются со счета форекс в ООО «БКС-Форекс».
Деятельность форекс-дилера, заключающего договоры, является исключительной. Форекс-дилеру не разрешается совмещать свою деятельность с другой профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с иной деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ОГРН 1157746674920, место нахождения: 129110, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5, лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России). ООО «БКС-Форекс» ведет свою деятельность на территории Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации. ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения указанных сделок (операций) либо инвестирования посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты. Клиент также оплачивает услуги форекс-дилера в порядке, определенном рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и тарифами и комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», размещенными на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация, предоставляемая инвестору в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, включая требования стандартов саморегулируемых организаций, доступна на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Предоставленная информация не представляет собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию, и финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные потери, возникшие в результате совершения сделок или инвестирования в финансовые инструменты, о которых идет речь в данной информации.
Настоящий материал создан и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и предлагаемых услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанными с ними рисками, а также иной необходимой информацией, подлежащей раскрытию (включая ссылку на страницу для подачи обращений (жалоб)), Вы можете ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера не приравниваются к услугам по открытию банковских счетов и размещению вкладов, а денежные средства, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не застрахованы в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Настоящий материал не является независимым инвестиционным аналитическим обзором и предназначен исключительно для информационных целей (далее – «Материал»). Если Вам необходимы индивидуальные инвестиционные рекомендации, Вам следует заполнить Анкету об определении инвестиционного профиля и заключить с ООО «Компания БКС» Договор об инвестиционном консультировании в порядке, предусмотренном Регламентом оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС».
Материал не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Материал не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем.
Материал не является рекламой ценных бумаг.
Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Инвестирование сопряжено с расходами на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачу поручений по телефону, иными расходами, подлежащие оплате клиентами профессиональных участников финансовых рынков. Полный список тарифов Компании БКС приведен в приложении №11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг. Указанные документы размещены на сайте ООО «Компания БКС» https://bcs.ru/regulatory/additional-archive.
Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, поскольку ООО «Компания БКС и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество разных услуг на финансовых рынках.
В связи с этим они: могут иметь или уже иметь собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них; могли совершать или совершают в клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них; могут состоять или уже состоять в возмездные договорные отношения с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале. Также стоит отметить, что их сотрудники исполняли в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проверьте, доступен ли он Вам к приобретению. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствие с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций.
Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущих результатов. Курсы обмена валют могут также негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале. Также, не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний.
Информация и мнения, использованные в Материале, были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Компания БКС не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в Материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. В связи с вышесказанным, этот Материал не должен рассматриваться как единственный источник информации для принятия Вам инвестиционных решений. Ни ООО «Компания БКС, ни ее аффилированные лица и сотрудники, не несут никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность.
ООО «Компания БКС работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу.
«БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС в качестве товарного знака.
© 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.
