Изображение: img.freepik.com

Ozon направил заявку на регистрацию компании под названием «Озон» в форме публичного акционерного общества (МКПАО) в связи с редомициляцией в Россию, как сообщается Интерфакс со ссылкой на сообщение компании.

Ожидается, что регистрация нового юридического лица будет завершена в октябре. Компания будет зарегистрирована на территории Калининградской области.

В соответствии с требованиями российского законодательства, торговля на Московской бирже будет приостановлена за несколько дней до момента государственной регистрации компании. Возобновление торгов планируется до конца 2025 года.

В конце июля кипрская компания Ozon Holdings получила cогласие местного регулятора на редомициляцию в Россию.

Взгляд БКС. Предстоящее событие и примерные сроки временной остановки торговой деятельности. Мы по-прежнему считаем, что торговля может быть приостановлена примерно на месяц.

• Мы не ожидаем, что редомициляция бумаг из зарубежной биржевой инфраструктуры в российскую приведет к их немедленному появлению на рынке. В соответствии со стандартной практикой, применяемой Ozon, конвертация расписок происходит исключительно в российских депозитариях. Однако мы предполагаем, что после переноса держателям в зарубежных депозитариях может быть легче осуществить обмен бумаг самостоятельно.

• В зарубежной инфраструктуре сосредоточен значительный объем акций Ozon — приблизительно 30% капитала, согласно информации компании. Если эти акции будут поступать на рынок постепенно, начиная с конца 2025 года, и к тому времени произойдет восстановление рынка, то, по нашему мнению, это, скорее, увеличит ликвидность, нежели ограничит цены.

• По нашему мнению, редомициляция позволит избежать сложностей и ограничений, связанных с регистрацией компании за границей. При этом Ozon ранее не выплачивал дивиденды, и мы не ожидаем, что компания начнет выплачивать специальные дивиденды сразу после изменения юрисдикции, как это делали некоторые другие организации.

У нас «Позитивный» взгляд на акции Ozon, мы ожидаем дальнейшего увеличения объемов продаж, превышающего темпы роста рынка, а также повышения рентабельности в 2025 году. Даже принимая во внимание наши, вероятно, умеренные прогнозы, акции компании оцениваются по мультипликатору EV/EBITDA, равном 9,4х, основываясь на нашем прогнозе EBITDA на 2025 год, и 7,1х по 2026 год. Такая оценка представляется привлекательной для компании, которая только в последние годы начала генерировать положительную EBITDA.