Изображение: img.freepik.com

Главное

• В августе курс доллара оставался стабильным, однако в сентябре возможен рост, приближающийся к летним максимумам. В настоящее время внебиржевой курс доллара США, по данным ЦБ, составляет примерно 80, а ожидается, что курс USD/RUB на месяц превысит отметку в 82. Другие валюты также, вероятно, последуют за этим трендом, и для такого прогноза существуют убедительные основания.

• Облигации федерального займа (ОФЗ) не принесли дохода за прошедший месяц, хотя на отдельных точках фиксировались значения, достигавшие двухлетнего максимума. Ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки Центрального банка могут способствовать новому росту курса облигаций в ближайшее время.

• На товарном рынке: нефть марки Brent начала осенний сезон выше отметки в $67, и ожидается, что в сентябре цена достигнет $70 за баррель. Цена золота приблизилась к историческому максимуму – до рекорда в $3500 за унцию остается менее одного процента от текущего уровня в $3480. Газовые фьючерсы превысили отметку в $3, а августовский прогноз значительного роста в сентябре уже реализовался.

В деталях

Рубль закрыл летний сезон — относительно внебиржевого доллара нацвалюта за август по нулям, курс остался у 80,3; евро прибавил свыше 2%, над 94; курс биржевого юаня укрепился на 1,5%, пара CNY/RUB зафиксировалась над 11,25.

Вероятно, боковик уже завершен, а минимальные значения валют преодолены, что свидетельствует о развороте курсов. С точки зрения технического анализа и фундаментальных факторов, существует большая вероятность дальнейшего укрепления курсов.

Факторы курсов. Замедление инфляции указывает на переход денежно-кредитной политики к смягчению. Ожидается, что 12 сентября Центральный банк снизит ставку на 200 базисных пунктов, что приведет к ее уменьшению до 16%, а к концу года стоимость фондирования может опуститься до 14%. Нормативы по обязательной репатриации валютной выручки экспортеров были отменены в августе. В настоящее время это оказывает незначительное влияние на увеличение валютного предложения на рынке, однако по мере уменьшения давления на корпорации в части долгового бремени им потребуется продавать меньше валюты, да и спрос на валюту для осуществления импортных операций продолжит расти на фоне снижения уровня затоваренности, наблюдаемого в начале года.

Ориентиры: в сентябре курс внебиржевого доллара ЦБ может вернуться на июльские максимумы, над 82. В рамках осени пара USD/RUB может уже быть в области 85–90. Для евро: на месяц над 95, а среднесрочно — вглубь 95–100. Для юаня: ближайшее сопротивление у 11,5 с перспективой движения к верхней границе диапазона 11,5–12. Для отработки прогноза могут подойти валютные и рублевые долговые инструменты.

Об ОФЗ. Индекс облигаций RGBI в августе достиг максимальных значений, наблюдаемых с осени 2023 года, достигнув отметки в 122,3 пункта. Однако к концу месяца он снизился до 119 пунктов. Вероятнее всего, эта коррекция будет краткосрочной и нерезкой, и в скором времени возобновится позитивное переоценнение облигаций на фоне изменения денежно-кредитной политики с ужесточения. Привлекательные инструменты с высокой доходностью — в нашей статье.

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.