Изображение: img.magnific.com

На долговом рынке наблюдалась нисходящая тенденция в преддверии публикации бюджета на 2025–2026 годы, в то время как показатель ВВП за июль продемонстрировал положительную динамику

В течение последней недели августа инфляция составила 0,02% по сравнению с предыдущей неделей, что можно считать нейтральным показателем. Это обусловлено, среди прочего, ростом цен на бензин, связанным с перебоями в производстве и поставках, а также, по нашей оценке, увеличением стоимости некоторых услуг, вызванным повышением затрат на коммунальные услуги.

Министерство экономического развития обнародовало информацию о ВВП за июль: рост составил 0,4% в годовом выражении, что является наименьшим значением с 2022 года. Однако, если посмотреть на исторические данные, оценка ВВП не претерпела существенных изменений, что может оказать положительное влияние на ключевую ставку и облигации. Это совпадает с самыми слабыми показателями индекса деловой активности (PMI) за июль с 2022 года. 3 сентября будет опубликован комплексный PMI за август: ожидается значение около 50 или ниже (этот уровень указывает на разделение между ростом (более 50) и снижением деловой активности). Увеличение бюджетных расходов в июне и июле, вероятно, со временем окажет положительное воздействие на этот показатель.

По словам Антона Силуанова, информация о проекте бюджета на 2025–2026 годы будет опубликована в середине сентября. Он также прогнозирует увеличение валового внутреннего продукта в 2025 году как минимум на 1,5% (наши ожидания более консервативны – менее 1%) и подтверждает приверженность принципам сбалансированного бюджета на 2026 год. Этот шаг является благоприятным, поскольку он сдерживает дефицит бюджета без учета доходов от нефтегазового сектора, способствует снижению инфляции и создает условия для дальнейшего уменьшения ключевой ставки Центральным банком.