Изображение: img.freepik.com

За летний период рынок в целом продемонстрировал незначительные изменения: Индекс МосБиржи вырос лишь на 2%. Однако отдельные акции характеризовались высокой волатильностью, с резкими колебаниями курса, достигнувшими сотен процентов. Что обуславливает такую турбулентность.

Лензолото

Лето ознаменовало конец этой продолжительной истории. Компания прекратила производственную деятельность еще в 2020 году, а котировки акций на бирже уже давно не соответствуют истинной стоимости бизнеса. В течение пяти лет существовала лишь формальная юридическая структура, предоставлявшая возможности для спекуляций на рынке.

Акционеры одобрили ликвидацию компании, Мосбиржа перевела бумаги в сектор повышенного риска, торги полностью прекратятся в феврале. Если стоимость чистых активов предприятия составляет менее 330 млн рублей, то ликвидационная стоимость значительно ниже рыночной цены акций, что создает повышенный риск приобретения бумаг по завышенным ценам.

В настоящее время мы следим за значительными колебаниями курсов: после июльского падения стоимости акций на 70% произошел ощутимый подъем от минимальных значений — обычка взлетала на 242%, префы подбрасывало на 223%. Отсутствие реальных предпосылок для подобной активности объясняется исключительно спекулятивным интересом.

Светофор

Акции ИТ-компании, занимающейся подготовкой водителей, находились в состоянии стагнации в течение семи месяцев. Затем произошло резкое изменение ситуации. Стимулирующим фактором летнего роста котировок стал анонс высоких дивидендов по привилегированным акциям, который на тот момент составлял более 22%. Тем не менее, даже такие выплаты не могли обосновать многократное увеличение стоимости акций. Окончательная дата будет в октябре, а сейчас, после периода роста, дивидендная доходность снизилась до 10%. Дивидендная доходность обыкновенных акций — полпроцента — практически не имеет значения.

За 7 недель акции утроились: префы взлетали на 210% и на пике августа были по 55 руб. — в моменте цена почти достигала уровней размещения бумаг в 2024 г., а обычка набирала 185%, до 28,36 руб. Это акции третьего эшелона с присущей низкой ликвидностью и высокой волатильностью. Зато на ажиотаже недельные обороты были сопоставимы с капитализацией всей компании и по обычке в 10 раз превышали размер free-float.

После периода повышенного интереса последовала коррекция. Ценные бумаги, достигшие пиковых значений, за несколько дней потеряли более 40%. В настоящий момент акции отскочили от минимума примерно на 25%. Оценить адекватность торговой активности затруднительно – ситуация больше похожа на схему Pump & Dump («накачать и сбросить»). Тем не менее, основываясь на фундаментальном анализе и финансовых мультипликаторах, акции нельзя считать недооцененными: в 2024 году выручка увеличилась почти на 50%, а чистая прибыль выросла на 250% (текущий показатель P/E составляет около 3). Стоимость акций по-прежнему ниже цены IPO. Осенью их волатильность может остаться крайне высокой, и такой высокорискованный актив не подходит для всех инвесторов.

ИВА

Компания, специализирующаяся на информационных технологиях, создала платформу для корпоративного общения. Выпуск акций состоялся в июне предыдущего года. В момент размещения котировки превысили отметку в 300 рублей, после чего последовало непрерывное снижение. К лету 2025 года стоимость акций снизилась до 116 рублей, что привело к уменьшению капитализации на 60% за год. В начале июня ситуация резко изменилась — началось стремительный рост: к концу июля курс достиг 227 рублей, или +90% со дна за несколько недель.

Причина резкой смены сентимента — покупка Фондом технологических инвестиций аж 1% IVA. Это не тот объем, чтобы участвовать в принятии решений, но почему-то его хватило для удвоения капитализации ИТ-компании. В моменте дневные обороты превышали 10 млрд руб. — это 50% всей капитализации и 5-кратный free-float. Сейчас компания оценивается в 10 прибылей — недешево, но для «истории роста» — не очень дорого. Сильно смутили темп роста акций и аномальные объемы. После такого хайпа курс закономерно пошел в откат — через пару недель было уже у 157 руб., или минус 31%. Затем последовал незначительный отскок. В настоящее время стоимость находится вблизи отметки 165 рублей, и ажиотажа не наблюдается – после резкого роста объемы торгов значительно снизились и теперь мало когда превышают сотню миллионов в день.

Будущее изменение курса будет определяться финансовыми результатами компании. Акции могут на длительный период закрепиться в нисходящем боковике. Вероятно, это рискованная инвестиция на длительный срок. А трейдеры, ориентированные на спекуляции, скорее всего, будут ожидать благоприятной возможности и пока воздержатся от активных действий.