Изображение: img.freepik.com

Главное

• На предстоящей неделе Индекс МосБиржи, вероятно, будет колебаться в пределах 2850–3000 пунктов, и завершение летнего торгового периода, скорее всего, произойдет вблизи верхней границы этого диапазона. В начале осени существует возможность сохранения восходящей тенденции, сформировавшейся ранее. На динамику котировок влияют геополитическая обстановка, денежно-кредитный цикл, цены на сырье и валютный курс.

• В числе лидеров недели оказались компании Полюс и ПИК, в то время как РУСАЛ и Эн+ демонстрируют наихудшие показатели, а в Самолете наблюдается значительная волатильность.

• На внешнем контуре: американские индексы продемонстрировали значительный рост, приблизившись к рекордному уровню. Утренние азиатские индикаторы указывают на повышение, и европейская торговля стартует с оптимистичным настроем.

На рынке сырья нефть марки Brent торгуется по цене $68 за баррель, преодолевая летнее снижение и открывая возможности для роста к отметке в $70. Однако попытка газа NG восстановить позиции оказалась неудачной — волатильный фьючерс снизился до $2,65 и достиг 10-месячных минимумов. В золоте может завершиться период консолидации, что приведет к новым максимумам — утренняя цена за унцию уже достигла $3370.

В деталях

Индекс МосБиржи после недельного падения на 4% на фоне несбывшихся надеж на быстрое урегулирование конфликта в пятницу немного отскочил и вернулся к 2900 п. Техническая перепроданность и затишье на геополитической арене позволили бенчмарку стабилизироваться. В рабочие торговые выходные была попытка закрепиться над круглым уровнем, но неубедительно, и закрытие чуть ниже 2900 п. Обороты упали — в пятницу наторговали менее 50 млрд руб., в воскресенье — 3,7 млрд.

Фактор геополитики остается основным драйвером курса — спекулятивная составляющая торгов высокая на фоне противоречивых сигналов с внешнего контура. То шанс на сближение позиций растет, то неопределенность вновь повышается. Отсюда и нервозность участников, и рост биржевой волатильности.

Фактор монетарного курса в последние недели отошел на второй план, но по мере приближения к заседанию ЦБ 12 сентября может вновь проявиться. На фоне 5-недельной дефляции, даже невзирая на усиление инфляционных ожиданий населения, полагаем, что регулятор решится на очередной секвестр ключевой ставки. Прогноз на -200 б.п., до 16%. Это способно активизировать покупки акций на фоне перспектив переоценки стоимости бумаг из-за падения ставки дисконтирования в расчетных моделях оценки стоимости корпораций.

Фактор нефти и рубля. Цены на сырье остаются на относительно низком уровне, однако стоимость барреля нефти стремится преодолеть летнее снижение и существует возможность возвращения к отметке в $70. Российский рубль может ослабнуть в связи с ужесточением денежно-кредитной политики Центрального банка и отменой требований к репатриации валютной выручки экспортеров — в сентябре доллар может достичь июльских максимумов выше 82, а к завершению сезона оказаться в пределах 85–90. Это позитивно скажется на настроениях инвесторов по отношению к акциям экспортеров, составляющих значительную долю Индекса МосБиржи. Монетарный поворот можно через ОФЗ, а разворот инвалют — через валютные инструменты.

Техническая картина и ориентиры. Индекс МосБиржи, продемонстрировав недельное снижение, по-прежнему находится в восходящей летней структуре. Уровень поддержки установлен на отметке 2850 пунктов, в пятницу разворот произошел до достижения ключевого уровня. В качестве верхней границы выступают значимые круглые 3000 пунктов. До окончания лета бенчмарк, вероятно, останется в пределах этих границ, но может располагаться несколько ближе к верхней границе, чем к нижней. Непосредственное сопротивление находится на уровне 2930 пунктов. В начале осени восходящий тренд может усилиться, и в рамках сезона ожидается уже подъем к трендовой — 3200 п. Долгосрочный фундаментальный таргет остается по 3500 п.

Бумаги в фокусе

• Полюс (+4,7% за неделю). Абсолютные чемпионы недели — пока рынок демонстрировал снижение, акции золотодобывающей компании показывали рост. Стоимость ценных бумаг сильно зависит от цены на золото, и в периоды общей рыночной нестабильности они традиционно выступают в качестве инструмента защиты капитала. На момент закрытия торгов в конце недели цена составила чуть менее 2220 рублей. До исторического максимума остается менее 30 рублей, что составляет всего 1,5%. В связи с возможным выходом унции золота из зоны бокового движения вверх, акции предприятия, занимающегося производством драгоценного металла, могут существенно вырасти. Важным событием является 27 августа, когда корпорация представит отчет о результатах деятельности за первое полугодие, прогнозируются сильные результаты. Фундаментальные вводные курса и техника инструмента — в специальном материале.

• ПИК (+1,5% за неделю). В связи с высокой волатильностью курса акций девелопера и его чувствительностью к процентным ставкам, вероятно снижение стоимости финансирования. К концу года ключевая ставка ЦБ может достичь 14%, что может привести к переоценке ценных бумаг фундаментальной оценке стоимость акций составляет 850 рублей. В настоящее время курс установлен на уровне 660 рублей за акцию. Технический анализ указывает на устойчивость акций, однако они достигли нисходящей трендовой линии, которая выступает в качестве текущего сопротивления. Непосредственно выше располагаются максимумы июля, зафиксированные на отметке 670 рублей.

• РУСАЛ и Эн+ по минус 9% за неделю — взаимосвязанное изменение стоимости акций холдинговой компании и алюминиевого производителя. На эти курсы оказывает влияние геополитическая обстановка: две недели назад, когда существовали повышенные надежды на скорое урегулирование геополитических вопросов, акции демонстрировали рост, а на прошлой неделе значительно снизились на 9%, что привело к тому, что они заняли последнее место среди всех ценных бумаг, входящих в состав эталонного индекса. Фундаментально акции РУСАЛа оцениваются по 43 руб., или +29% от текущих. Технически — в пятницу акции по инерции проливались к 33 руб., в моменте был прокол локальной трендовой поддержки, но отбились вверх. Бумаги Эн+ на минимуме были у 445 руб., а завершили торги в выходные над 450 руб. Отскок обеих акций может быть продолжен.

• Самолет (-2% за неделю). Неделя выдалась крайне нестабильной: максимальное значение достигало 1290 рублей, после чего последовало резкое падение почти до 1100 рублей, что было вызвано обысков в офисах корпорации, разлет по экстремума превышал 14%. Неопределенность снизилась на фоне отмены прокуратурой постановления о возбуждении уголовных дел — курс резко вверх, котировка вернулась к 1200 руб. Фундаментальный ориентир на 1800 руб. не менялся., а технически уровень 1200 руб. и значился в качестве первого ориентира вверх. Дальнейшая динамика будет зависеть от новостного потока, но больше вероятности на продолжение восстановления на фоне фактора снижения ставок ЦБ — курс акций застройщика завязан на стоимости фондирования.

Ожидаемые события в понедельник

Ключевые моменты

• По Газпром нефти и Займер рекомендованы дивидендные выплаты.
• Центральный банк Российской Федерации представит разъяснения по «Платежному балансу РФ».
• Российскую делегацию, возглавляемую председателем Государственной думы Вячеславом Володиным, ожидает официальный визит в Пекин

Узнайте больше

• Основные события за неделю. Зафиксировано движение, однако ощутимого прогресса не наблюдается
• Топ-30 идей от БКС: куда направить инвестиции и что приобрести? Специальный выпуск от БКС Мир инвестиций
• Какие акции оказались наиболее успешными и какие показали себя наименее эффективно в течение этой недели?