Сбербанк заменил Татнефть в дивидендной корзине
Сложная рыночная ситуация привела к пересмотру прогнозов по дивидендам «Татнефти», теперь внимание переключено на Сбербанк. Позитивная динамика, опережающая рыночные показатели, сохраняется в перспективе 3–12 месяцев.
Прибыльность рынка сократилась до 6,7%. За последние три месяца портфель вырос на 14%, показав результат лучше, чем у рынка на 4 процентных пункта. Традиционное преимущество над рынком сохраняется: за год активы прибавили 31,9%, опередив рынок почти на 16 процентных пунктов.
Доходность рынка снизилась до 6,7%
Наблюдающаяся ситуация указывает на вероятное дальнейшее уменьшение дивидендной доходности на российском рынке. По предварительным расчетам, компании, входящие в Индекс МосБиржи, с учетом их доли в индексе, предлагают инвесторам дивидендную доходность в размере 6,7% по рынку в целом в течение ближайшего года. В случае если ВТБ не произведет выплату или выплатит ее в сокращенном объеме (информация об этой акции требует дополнительного подтверждения), доходность рынка снизится еще больше – до 6,3%, что станет минимальным значением начиная с 2022 года.
Прибыль от инвестиций в дивидендные акции неуклонно сокращается и приближается к уровню процентных ставок по банковским вкладам
По предварительным оценкам, средняя дивидендная доходность пяти акций, формирующих дивидендную корзину, составит 14,5%. Вероятно, этот показатель вскоре сравняется с уровнем доходности по долгосрочным банковским вкладам.
Исключаем Татнефть на снижении доходности
Мы выводим акции Татнефти из портфеля в связи с прогнозируемым снижением дивидендных выплат компании. Наши аналитики сохраняют «Негативный» прогноз относительно перспектив компании на ближайший год. По их мнению, при расчете промежуточных дивидендов за первое полугодие 2025 года совет директоров компании использовал коэффициент выплаты в размере 50% чистой прибыли по РСБУ, что, на наш взгляд, повышает вероятность его дальнейшего применения и во втором полугодии 2025 года.
Учитывая, что большинство игроков на рынке ориентировались на коэффициент выплаты в 75% на 2024 год, дивиденды в этом году по сравнению с предыдущим прогнозом уменьшатся на треть, и даже двузначную дивидендную доходность не получится. Краткосрочные возможности для повышения стоимости акций выглядят ограниченными при сохранении низкой цены на нефть в рублях и, вероятно, скорой коррекции стоимости бензина после введения запрета на его экспорт. Негативное влияние могут оказать и результаты, составленные по международным стандартам финансовой отчетности за первое полугодие 2025 года, где ожидается значительный рост производственных и капитальных затрат на фоне инфляции.
Сбербанк возвращается в корзину
Мы включаем в инвестиционную корзину акции Сбера, так как их ожидаемая дивидендная доходность сейчас достаточно высока, чтобы войти в число пяти наиболее привлекательных активов. Специалисты нашего отдела, анализирующие банковский сектор, считают, что при текущих ценах бумаги продемонстрируют двузначную дивидендную доходность в течение года. Наша оценка акций банка – «Позитивная». Выплаты дивидендов этим государственным банком отличаются высокой стабильностью на российском рынке.
В условиях непростой ситуации на рынке банковских услуг, прогнозируется, что Сбербанк сможет поддерживать рентабельность капитала выше 20% в текущем году, а также удерживать коэффициент выплаты на уровне 50%. По нашим оценкам, чистая прибыль будет сопоставима с показателями 2024 года. Это позволяет рассчитывать на доходность по дивидендам приблизительно 11%.
Устойчиво лучше рынка
В течение последнего месяца, отмеченного высокой дивидендной активностью, доходность корзины отстала от рыночных показателей на 2 процентных пункта, показав прирост в 3,3%. Однако, за три месяца она продолжает опережать рынок более чем на 4 пункта, продемонстрировав рост в 14%. За год дивидендная корзина увеличилась на значительные 31,9%, превзойдя Индекс полной доходности Московской биржи почти на 16 процентных пунктов.
БКС Мир инвестиций представляет Дивидендная корзина. Методология и правила:
• Сбалансированный портфель, состоящий из пяти акций с самой высокой прогнозируемой дивидендной доходностью (на следующие 12 месяцев).
• Минимальный уровень ликвидности: среднедневной объем торгов (ADTV) за последние 3 месяца должен составлять не менее 5 миллионов долларов США.
• Перераспределение активов будет осуществляться при значительных изменениях прогнозов дивидендной доходности на 12 месяцев вперед или если дивидендная доходность акции в портфеле окажется на 5% ниже доходности потенциального кандидата на включение в портфель. Дирекция инвестиционной аналитики БКС оставляет за собой право отклоняться от указанных принципов в исключительных ситуациях, связанных с изменениями в охвате активов, а также в условиях нестабильности и повышенной волатильности, затрагивающих основные показатели компании и/или дивиденды на акцию. Подобные случаи будут подробно описаны.
Готовое решение
Фонд «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода» позволяет вложиться в широкий рынок акций, которые отбираются с учетом уровня ожидаемой дивидендной доходности.
Плюсы фонда:
• Для начала инвестирования требуется относительно небольшая сумма на брокерском счете.
• Торговля фондом осуществляется на бирже, что обеспечивает возможность покупки и продажи в любое время.
• Выплаты денежных средств, основанные на фактически полученных дивидендах, осуществляются напрямую на брокерский счет.
• В портфель включены акции ведущих российских предприятий, известных стабильными дивидендными выплатами.
• Управляющая команда формирует фонд и регулярно обновляет его состав, что избавляет от необходимости самостоятельно анализировать рынок и отслеживать последние новости.
Этот продукт не представляет собой банковский вклад и не подпадает под действие системы страхования вкладов АСВ. Материал подготовлен сотрудниками ООО «Компания БКС» на основе данных, полученных из открытых источников (лицензия ООО «Компания БКС» № 154-04434-100000 от 10 января 2001 года на осуществление брокерской деятельности, выданная ФСФР. Без ограничения срока действия. С информацией об ООО «Компания БКС», включая декларацию о рисках и порядок направления обращений (жалоб), можно ознакомиться по ссылке). Стоимость паев подвержена колебаниям, и прошлые результаты инвестиций не гарантируют будущие доходы. ООО «Компания БКС», АО УК «БКС» и государство не гарантируют доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Перед приобретением пая необходимо тщательно изучить правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Инвестор несет расходы, связанные с выплатой вознаграждения брокеру и уплатой налогов. Подробнее: приложение № 11 к Регламенту.
Управление портфелем инвестиционных фондов доверено АО УК «БКС». Компания обладает лицензией № 25.06.2002/21-000-1-00071, выданной Банком России, на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Более детальную информацию об управлении паевыми инвестиционными фондами АО УК «БКС», а также сведения об агентах, включая полное и сокращенное наименование, местонахождение и лицензии, можно найти на сайте www.bcs.ru/am, в ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, Новосибирск, ул. Советская, 37, тел.: (383) 210-50-20.
Стоимость инвестиционных паев может как увеличиваться, так и уменьшаться, и прошлые результаты инвестирования не гарантируют будущих доходов. Все данные о доходности (приросте стоимости пая) паевого инвестиционного фонда под управлением АО УК «БКС» приводятся без учета надбавок/скидок и налогообложения. Взимание надбавок (скидок) снижает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Предоставленная информация о ценных бумагах носит исключительно информационный характер для описания паевых инвестиционных фондов и не может быть расценена как реклама, предложение или побуждение к инвестированию в ценные бумаги, другие финансовые инструменты. Данное сообщение не является рекламой ценных бумаг. Иностранные финансовые инструменты, акции (паи) инвестиционных фондов в соответствии с иностранным правом, могут не квалифицироваться в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ и предназначены исключительно для квалифицированных инвесторов. Информация об указанных финансовых инструментах адресована только квалифицированным инвесторам. Указание ожиданий инвестора, его инвестиционных целей, целей фондов, инвестиционного профиля и драйверов роста является предположительным и не является гарантией уровня риска, доходности, эффективности управления активами, размера и стабильности издержек, доходов, безопасности инвестиций.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и представленные финансовые инструменты или операции могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям. Определение соответствия финансового инструмента или операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является обязанностью инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций или инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале.
Указание ожиданий инвестора, его инвестиционных целей, целей фондов, инвестиционного профиля и драйверов роста является предположительным и не является гарантией уровня риска, доходности, эффективности управления активами, размера и стабильности издержек, доходов, безопасности инвестиций. АО УК «БКС» не несет ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых на основе указанных данных.
Полные наименования паевых инвестиционных фондов УК БКС: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские Акции», регистрационный номер правил фонда: 0278-58233720, дата регистрации 17.11.2004, ФСФР; Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские Еврооблигации», регистрационный номер правил фонда: 3665, дата регистрации 19.02.2019, Банк России; Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Облигации повышенной доходности», регистрационный номер правил фонда: 4301, дата регистрации 15.02.2021, Банк России. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Капитал», регистрационный номер правил фонда: 5270, дата регистрации 02.02.2023, Банк России; Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Фонд Консервативный», регистрационный номер правил фонда: 0056-56658088, дата регистрации 06.06.2001, ФКЦБ; Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Акции роста», регистрационный номер правил фонда: 0053-56612554, дата регистрации 27.04.2001, ФКЦБ; Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские Еврооблигации», регистрационный номер правил фонда: 3665, дата регистрации 19.02.2019, Банк России. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода», регистрационный номер правил фонда: 6266, дата регистрации 20.06.2024 г., Банк России. Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Индекс Российского рынка», регистрационный номер правил фонда: № 6615 от 31 октября 2024 г., Банк России. Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Денежный рынок», регистрационный номер правил фонда: 6330, дата регистрации 11.07.2024, Банк России. Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Всепогодный портфель», регистрационный номер правил фонда: 6918, дата регистрации 24.03.2025, Банк России. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские Акции», регистрационный номер правил фонда: 0278-58233720, дата регистрации 17.11.2004, ФСФР. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские облигации», регистрационный номер правил фонда: 0140-58233625, дата регистрации 8.10.2003, ФКЦБ.
Изменения стоимости паев указаны по состоянию на позапрошлый рабочий день (Т-2).
АО УК «БКС» является членом Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Сайт НАУФОР в сети интернет: www.naufor.ru Стандарты профессиональной деятельности: www.naufor.ru, Регламенты работы управляющей организации паевых инвестиционных фондов www.naufor.ru
АО УК «БКС» придерживается установленных стандартов защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, являющихся получателями финансовых услуг, предоставляемых участниками саморегулируемых организаций в сфере финансов, которые объединяют управляющие компании инвестиционных фондов и доверительных управляющих.
Осуществляет надзор за деятельностью Управляющего — Центральный банк Российской Федерации (Банк России), расположенный по адресу: 107016 ул. Неглинная, 12, Москва, телефоны: 8 800 300-30-00; +7 499 300-30-00 (круглосуточно), факс: +7 495 621-64-65; www.cbr.ru
Подать обращение (жалобу) можно заказным или ценным письмом в АО УК «БКС», передать лично под расписку сотруднику офиса обслуживания или воспользоваться онлайн-формой обратной связи, которая доступна по ссылке
Адрес электронной почты АО УК «БКС»: uk@bcs.ru.
НАУФОР: для подачи обращений используйте личный кабинет: www.naufor.ru
В Банк России можно подать жалобу через Интернет-приемную: www.cbr.ru
Информация о членстве в саморегулируемых организациях: www.bcs.ru/am
Дополнительная информация — на сайте УК БКС.
ООО «Компания БКС»
© 1995 — 2025
АО УК «БКС». Лицензия № 21-000-1-00071 от 25 июня 2002 года на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Выдана Банком России. Подробная информация об осуществлении деятельности по управлению паевыми инвестиционными фондами АО УК «БКС», а также о представителях, включая полное и сокращенное фирменное наименование, местонахождение и лицензии, доступна на официальном сайте АО УК «БКС» в сети «Интернет» www.bcs.ru/am, а также в офисе АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37, тел.: (383) 210-50-20. АО УК «БКС» также раскрывает информацию, требуемую действующим законодательством Российской Федерации, в ленте новостей ООО «Интерфакс-ЦРКИ». Все сведения о доходности (приросте стоимости пая) ПИФ под управлением АО УК «БКС» представлены без учета надбавок/скидок и налогообложения. Взимание надбавок (скидок) приведет к снижению доходности инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. АО УК «БКС» и государство не гарантируют доходность инвестиций в инвестиционные фонды.
Данные о ценных бумагах представлены в материале исключительно в информационных целях для описания паевых инвестиционных фондов и не могут рассматриваться или использоваться как реклама, предложение или побуждение к инвестициям в ценные бумаги, другие финансовые инструменты. АО УК «БКС» не несет ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых на основе предоставленной информации.
Не является рекламой ценных бумаг. Иностранные финансовые инструменты, акции (паи) инвестиционных фондов, сформированные в соответствии с иностранным законодательством, могут быть не признаны ценными бумагами в соответствии с законодательством РФ и предназначены исключительно для квалифицированных инвесторов. Информация об указанных финансовых инструментах адресована только квалифицированным инвесторам. Указание ожиданий инвестора, его инвестиционных целей, целей фондов, инвестиционного профиля, драйверов роста является предположительным и не является обещанием или гарантией уровня риска, доходности, эффективности управления активами, размера и стабильности издержек, доходов, безопасности инвестиций. Полное наименование паевого инвестиционного фонда АО УК «БКС»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода», регистрационный номер правил фонда: 6266, дата регистрации 20 июня 2024 г., Банк России. Указано изменение стоимости пая на 28 февраля 2025 года, которое за 1 месяц, 3 месяца и 6 месяцев составило соответственно +3,14%, +18,61%, +13,55%. Дополнительная информация – на сайте АО УК «БКС» https://bcs.ru/am.
Предоставленная информация не представляет собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты или сделки, указанные в ней, могут не учитывать Ваше финансовое состояние, инвестиционные цели, допустимый риск и (или) желаемую доходность. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные потери, возникшие в результате совершения операций или инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в этом материале.
Настоящий документ создан и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанным с ними рисками, иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу) рекомендуем ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера не являются услугами банковского обслуживания и приема вкладов. Деньги, переданные по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию согласно Федеральному закону от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не является рекламой ценных бумаг.
Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, возникающего из-за того, что ООО «Компания БКС» и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество разных услуг на финансовых рынках. Это может привести к тому, что:
а) они могут иметь или уже имеют собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них;
б) они могли совершать или совершают операции с клиентами с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них;
в) они могут состоять или уже состоять в возмездных договорных отношениях с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале.
Кроме того, конфликты интересов могут возникать из-за того, что сотрудники ООО «Компания БКС» в прошлом или в настоящее время исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проконсультируйтесь, доступен ли Вам такой финансовый инструмент к приобретению. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствии с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущих результатов. Курсы обмена валют могут также негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале. Также, не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний.
ООО «Компания БКС работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства.
Методология присвоения взгляда от Дирекции инвестиционной аналитики БКС выглядит следующим образом:
аналитики устанавливают целевые цены на 12 месяцев вперед на основе анализа инвестиционной привлекательности акций, который может включать различные методологии оценки, такие как анализ мультипликаторов (P/E, EBITDA и т.д.), дисконтированных денежных потоков (DCF) или модели дисконтирования дивидендов (DDM). На основе этой целевой цены рассчитывается избыточная доходность, которая представляет собой доходность по целевой цене на 12 месяцев вперед с учетом будущих дивидендов к текущей цене акции за вычетом нашей оценки стоимости капитала акции. Избыточная доходность свыше 10% соответствует «Позитивному» взгляду, менее минус 10% — «Негативному», в диапазоне от -10% до +10% — «Нейтральному». В периоды активного изменения цен допускается кратковременное (как правило, не более 10 торговых дней) несоответствие взглядов на бумаги их расчетным избыточным доходностям.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу.
«БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака.
© 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.
