Изображение: img.magnific.com

Наблюдается небольшое снижение на рынке долговых обязательств, что связано с публикациями об инфляционных ожиданиях и информацией о бюджетной политике

Согласно официальным данным, инфляционные ожидания увеличились с 13% до 13,5%, однако, подобно прошлому месяцу, наиболее заметный рост зафиксирован среди потребителей, не имеющих сбережений. Сдерживающим фактором выступают несколько обстоятельств: сохраняющиеся высокие процентные ставки по кредитам, политика управления рисками, проводимая банками, и ограничения, установленные ЦБ на выдачу кредитов заемщикам с высоким уровнем риска (то есть, у которых значительная часть заработной платы уходит на погашение долгов).

Из-за ограниченности финансовых ресурсов у данной категории населения повышение тарифов на коммунальные услуги, зафиксированное в первой и второй декадах августа, оказывает на неё более ощутимое воздействие. С точки зрения регулирования потребительского спроса и обеспечения плавного замедления экономического роста более привлекательной представляется группа населения, располагающая сбережениями: их инфляционные ожидания не изменились и остаются значительно ниже общего уровня в 11,9%. В связи с этим мы полагаем, что полученные данные об инфляционных ожиданиях можно оценить как нейтральные или слегка позитивные, что подтверждает наше прогнозирование о сокращении ключевой ставки на 2 процентных пункта до 16% на ближайшем заседании Банка России, намеченном на 12 сентября.

Reuters также представило подробный материал, посвященный формированию бюджета на следующий год и внесению изменений в текущий. В публикации не были исключены возможности повышения налогов и/или сдерживания роста или уменьшения социальных программ. Мы будем пристально отслеживать бюджетные процессы и прогнозируем сохранение второго этапа бюджетного правила в 2026 году: любое увеличение расходов будет компенсироваться расширением базы налогообложения, за исключением нефтегазовых. В случае соблюдения этого принципа, Центральный банк продолжит снижать ключевую ставку, что приведет к замедлению экономического роста.