Изображение: img.freepik.com

Протоколы заседания Федеральной резервной системы в июле были обнародованы в среду. Эти документы, известные как «минутки», публикуются с задержкой в три недели и позволяют оценить возможные направления денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах.

В июле ключевую ставку ожидаемо оставили на уровне 4,25–4,5%. Это произошло в пятый раз подряд. Под вопросом сентябрьское заседание.

Главное. Члены Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) считают, что инфляционное давление, возникшее из-за введения новых тарифов, скоро проявится. По мнению экспертов, американские потребители смогут взять на себя эти дополнительные расходы. В целом, прогнозируется усиление инфляции в ближайшем будущем.

На июльском заседании состоялось необычное событие: два члена Федеральной резервной системы проголосовали за уменьшение ключевой ставки. Протоколы не содержат данных о том, что другие члены комитета поддержали это решение или что снижение ставки произойдет в сентябре.

Подробности. Существует ряд причин, объясняющих, почему инфляция не привела к значительному росту после начального увеличения тарифов. В то же время, эксперты Федеральной резервной системы полагают, что повышение процентных ставок может оказать негативное влияние на экономическую деятельность внутри страны. По информации, полученной от осведомлённых источников, предприятия могут быть вынуждены переносить возросшие затраты на потребителей.

Не все члены Федеральной резервной системы выступают за смягчение денежно-кредитной политики до тех пор, пока не станет понятно, как внешние торговые тарифы повлияют на экономику. Небольшая группа выразила опасения относительно роста инфляции, вызванного перебоями в цепочках поставок. По мнению многих экономистов, инфляция, спровоцированная тарифами, будет временной.

По мнению большинства участников, обладающих правом голоса в FOMC, для принятия взвешенного решения относительно процентной ставки требуется более детальная информация о состоянии экономики. При этом были отмечены слабые данные по рынку труда за июль.

Реакция американского рынка на протоколы нейтральная. Индекс S&P 500 закрыл торги снижением на 0,2%, евро немного укрепился против доллара, доходность 10-летних Treasuries снизилась на 0,4% (4,29%).

«Минутки» дают возможность взглянуть в прошлое. Для оценки ожиданий инвесторов относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системе необходимо отслеживать доходность 10-летних казначейских облигаций. Среднесрочный целевой показатель составляет 4,15% при текущем значении в 4,29%.

Следующее заседание Федеральной резервной системы запланировано на 16-17 сентября. Ожидается, что по итогам заседания ключевая процентная ставка будет уменьшена на 0,25 процентных пункта. По данным сегмента деривативов, до конца года возможно до двух этапов снижения Fed Funds Rate. Стандартный шаг — 0,25 п.п.