Изображение: img.freepik.com

НЛМК опубликовал финансовые результаты за I полугодие 2025 г. по МСФО.

Ключевые показатели в сравнении год к году:

• Выручка компании сократилась на 15,3%, до 439 млрд руб.

• Операционная прибыль составила 54,8 млрд руб. (-59%)

• Показатель EBITDA упал на 46%, до 84 млрд руб.

• Прибыль компании до уплаты налога на прибыль составила 60,4 млрд руб., что на 42% меньше, чем в предыдущий период%)

• Чистая прибыль уменьшилась на 45%, достигнув 44,9 млрд рублей.

• На 30 июня общий долг группы составил 66,8 млрд рублей, что на 14% меньше, чем на конец 2024 года.

Взгляд БКС. НЛМК представила отчет, соответствующий нашим ожиданиям. Выручка за первое полугодие достигла 439 млрд руб., что на 4% превышает наши прогнозы. Мы достаточно точно спрогнозировали снижение EBITDA, которое составило минус 46% к уровню 84 млрд руб. (в то время как наши прогнозы предусматривали 80 млрд руб.). Сокращение объемов производства на 5% год к году и снижение цен на основную продукцию на 14% стали главными факторами, обусловившими падение EBITDA%.

Ожидается, что EBITDA восстановится к 2025 году, а в 2026 году будет достигнут дальнейший рост. Это станет возможным благодаря увеличению стоимости стальной продукции компании, которое, по нашим оценкам, составит 10–12%, что повлечет за собой увеличение выручки и, как следствие, EBITDA.

Свободный денежный поток оказался на 70% ниже прогнозируемого значения и составил 4 млрд руб. (в то время как мы ожидали 14 млрд руб.). Основная причина – существенный отток оборотного капитала, достигший 16 млрд руб., преимущественно вызванный увеличением запасов и дебиторской задолженности. Скорректированная чистая прибыль составила 42 млрд руб., что на 10% меньше нашего прогноза. Данное расхождение обусловлено более высокими чистыми процентными расходами, чем были учтены. В связи с более слабым денежным потоком, чистая денежная позиция также оказалась на 11% ниже прогнозируемых значений, составив 80 млрд руб. В целом отчетность соответствует нашим ожиданиям, однако мы оцениваем ее как умеренно негативную