Прогноз БКС: что принесет отчетность Т-Технологий за второе полугодие
Компания Т-Технологии 21 августа представит финансовый отчет по международным стандартам финансовой отчетности за второй квартал и организует конференц-звонок с руководством.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Чистый процентный доход увеличится на 54% в годовом выражении (г/г) и на 4% в квартальном (кв/кв), достигнув 120 млрд руб. Рост процентных ставок и расширение кредитного портфеля, обусловленное консолидацией Росбанка – на 113% г/г, до 2 533 млрд руб., стали факторами, стимулировавшими это увеличение.
• Ожидается, что комиссионный доход достигнет 34 млрд руб. (+43% к аналогичному периоду прошлого года, +14% по сравнению с предыдущим кварталом), что обусловлено ростом клиентской базы и увеличением ее активности в отчетном квартале.
• По нашим прогнозам, отчисления в резервы вырастут до 40 млрд руб. (+73% год к году, +17% квартал к кварталу), при стоимости риска 5,6%, что превышает показатель за I квартал.
• Повышение операционных расходов продолжится, что обусловлено расширением деятельности и составит 84,5 млрд руб. (+41% год к году, +5% квартал к кварталу). По нашим прогнозам, коэффициент операционных расходов к доходам (CIR) достигнет 51,7% после 50,6% в первом квартале.
• Отчетность за II квартал также позволит оценить финансовое состояние стратегических инвестиций, ранее объявленных группой. К ним относятся приобретение контрольного пакета акций банка «Точка» и доли участия в Яндексе.
В рамках конференц-звонка планируется обсудить следующие вопросы:
• пересмотренный прогноз на 2025 год.
• Оценка достаточности капитала и политика выплаты дивидендов.
• Влияние высоких процентных ставок на рентабельность.
• Оценка кредитного риска и качество активов.
• Стратегия группы в области слияний и поглощений (M&A).
Ожидается, что по итогам второго квартала чистая прибыль, рассчитанная по международным стандартам финансовой отчетности, достигнет 29,4 млрд руб. (рост на 25% год к году, снижение на 12% по сравнению с предыдущим кварталом) при рентабельности собственного капитала 20%.
Технологические компании оцениваются по мультипликатору P/E, равным 5,3х на 2025 год, в то время как исторически он составлял 9,3х. Мы придерживаемся позитивной оценки этой акции.
