Изображение: img.freepik.com

Главное

• Индекс МосБиржи в пятницу завершил торги на максимальном уровне за последние четыре месяца, что было связано с ожиданиями проведения саммита на Аляске. Переговоры между президентами состоялись, однако инвесторы, склонные к спекуляциям, отреагировали на это эмоционально негативно. В результате, в выходные на рынке наблюдалась повышенная волатильность — сегодня произошел ценовой разрыв вниз, что ждет нас дальше?

• Наибольшее влияние геополитических факторов на фондовый рынок проявилось в динамике акций Совкомфлот, РУСАЛ, Аэрофлот, Роснефть и НОВАТЭК, которые показали лучший результат за неделю.

• Рубль может вновь ослабнуть — риск-премия может увеличиться, а требования к возврату валютной выручки экспортеров отменены. Спекулятивная выгода видна в приобретении иностранной валюты на уровнях 80 рублей за доллар и 11 рублей за юань.

• На внешнем контуре: на американском рынке зафиксирован новый рекорд, однако с точки зрения фундаментального анализа индекс S&P 500 уже имеет справедливую оценку. Для реализации стратегии снижения позиций технический анализ указывает на необходимость некоторого ожидания. Фьючерсы на американские акции демонстрируют рост, азиатские биржевые индексы стабильны, что предвещает относительно спокойное начало торговой недели в Европе.

• На сырьевом рынке нефть Brent снизилась ниже отметки в $66, а природный газ NG – менее чем за $2,9. Энергоносители демонстрируют снижение, достигнув многомесячных минимумов, в то время как золото, выступающее в качестве защитного актива, торгуется около $3350, находясь в боковом тренде вблизи максимумов.

В деталях

В пятницу индекс МосБиржи завершил торговую сессию, превысив отметку в 3000 пунктов. — таких показателей не наблюдалось с конца апреля. Ориентир движения бенчмарка на круглые еще в рамках лета оказался предельно точным. Участники рынка с воодушевлением ждали переговоров президентов РФ и США на Аляске, как обычно, было и много спекулятивного наплыва.

По итогам встречи глав государств не было ответов на вопросы СМИ и делового ужина — активные трейдеры расценили это негативно и поспешили зафиксировать недельный рост акций, и на рабочих выходных некоторые тяжеловесные бумаги упали на нижние планки (-3%), а бенчмарк IMOEX2 оказался под 2950 п., или минус 2% от пятничного закрытия.

В начале торговой недели ожидается значительный гэп, направленный вниз, а ближайшая техническая поддержка для основного индекса акций находится в районе 2930 пунктов. Утренняя волатильность может привести к кратковременному пробою этого уровня с возможностью преодоления гэпа от 8 августа, опустившись ниже 2925 пунктов.

Небольшое снижение стоимости акций может оказаться временным, а начальное снижение индекса может быть быстро компенсировано — сегодня в Вашингтоне состоятся американо-украинские переговоры. Если все пройдет гладко, ключевые игроки начнут использовать возможности для обсуждения будущих трехсторонних переговоров. После восстановления индекса выше отметки 3000 пунктов следующим значимым уровнем роста станет мартовский межсессионный пробой под 3150 пунктов, а ближайшим препятствием – апрельские максимумы выше 3050 пунктов. Естественно, существует вероятность развития негативного сценария, и в таком случае всегда помогут защитные стоп-заявки.

Если отвлечься от кратковременных колебаний рынка и руководствоваться фундаментальными оценками стоимости бизнеса, не поддаваясь эмоциям, то на фоне заметного дефляционного тренда и политики Центробанка, направленной на снижение ключевой ставки до раскрытия годового потенциала Индекса МосБиржи еще порядка 20%.

Рубль в пятницу ослаб, но все еще на многолетних максимумах. Курс доллара от ЦБ на 18 августа чуть выше 80 (+0,3%), евро по 93,7 (+0,7%), а биржевой юань закрылся над 11,1 (+0,5%). В конце июля были сильнейший скачок курсов инвалют вверх и выход пар из долгоиграющего нудного боковика, потом резкий откат и возврат на исходные, а сейчас может начаться вторая волна восстановления курсов.

Геополитические риски, заложенные в стоимость национальной валюты, пока невелики, а финансовые власти решили отменить обязательный возврат и продажу валютной выручки. Когда ставки фондирования станут еще ниже (12 сентября ожидаем вновь секвестр на 200 б.п.), экспортерам не нужно будет продавать такие большие объемы валюты. Среднесрочные ориентиры курсов те же — 85–90 за доллар и 11,5–12 за юань, и спекулятивные покупки от круглых 80 и 11 вновь выглядят интересно.

Бумаги в фокусе

• Совкомфлот. Максимальное значение на этой неделе составило 93,7, что на 7% выше, чем на прошлой. В ходе торгов акции приближались к отметкам, зафиксированным в конце апреля. В связи с постоянным санкционным давлением, стоимость бумаг сильно зависит от геополитической ситуации. В выходные акции снизились до 90 рублей, и в начале новой торговой недели этот уровень станет важной технической поддержкой. Однако, в связи с сохраняющейся неопределенностью на внешнем контуре фундаментальная оценка пока ниже рынка — 82 руб.

• РУСАЛ. Максимальные значения достигли 37,26 рубля, что является наивысшим показателем с начала апреля. Акции входят в число компаний, получающих выгоду от улучшения геополитической обстановки и фундаментально оцениваются в 43 руб. Они достаточно волатильные и технически перегреты, и на волне общерыночной фиксации поддержка может быть найдена в области круглых 35 руб. — там интересен спекулятивный подхват.

• Аэрофлот. Курс доллара стремился к отметке в 70 рублей. От минимумов августа, зафиксированных после кибератаки, произошел рост более чем на 20%. Быстро был преодолен и июньский уровень гэпа — ожидаемо, а с учетом выплат курс достигал максимальных значений за последние пять лет. Акции особенно восприимчивы к изменениям в международной обстановке, так как от успеха переговоров зависит возобновление трансатлантических авиарейсов. Снижение отметки в 70 рублей после столь сильного роста вполне ожидаемо и может стабилизироваться возле 67 рублей, а фундаментальная оценка пока по 65 руб.

• Роснефть. К концу рабочей недели курс достиг максимума в 491,4 рубля, что соответствует уровням, зафиксированным в конце марта. В выходные наблюдалось снижение на 3%, а непосредственной технической поддержкой является отметка в 460 рублей. Фундаментально — 680 руб., или +44%. Акции входят в список фаворитов на случай позитивного геополитического исхода.

• НОВАТЭК. Курс демонстрирует опережающую динамику, подкрепленную ожиданиями снижения напряженности. С момента минимумов августа зафиксировано повышение более чем на 30%, а на пике недели курс достиг 1293 рубля. Снижение в выходные дни было остановлено, вероятно, из-за технических факторов, на лимите стоимость может колебаться и опуститься ниже отметки в 1239,4 руб., однако, чем ближе цена к 1200 руб., тем выше покупательский спрос. Фундаментальная стоимость — 1500 руб.

Ожидаемые события в понедельник

Ключевые моменты

• Встреча лидеров США, ЕС и Украины запланирована на ближайшее время.
• Финансовые результаты представят Банк Санкт-Петербург и Россети Ленэнерго.
• Центральный банк России обнародует обзоры «Динамика потребительских цен» и «Оценка трендовой инфляции»

Узнайте больше

• Главное за неделю. Сверим часы
• Заметки для инвесторов: основные тенденции и события на рынке
• Встреча Путина и Трампа состоялась! Что это значит для рынка? Делаем выводы