РУСАЛ опубликовал отчет о результатах работы за первое полугодие 2025 года.
РУСАЛ опубликовал финансовые результаты за I полугодие 2025 г.
Основные показатели в сравнении год к году:
• Выручка увеличилась на 32%, достигнув отметки в $7520 млн. Рост был обусловлен увеличением объема продаж первичного алюминия и сплавов на 21,7% за счет использования имеющихся запасов, а также повышением средневзвешенной цены реализации алюминия на тонну на 6,7%. В среднем цена реализации составила $2610 по сравнению с $2447 в прошлом году).
• Общая себестоимость реализации выросла на 39,3%, достигнув $6110 млн. Это увеличение связано с ростом расходов на закупку глинозема и других материалов, а также с повышением тарифов на электроэнергию и транспортные услуги.
• По сравнению с предыдущим периодом, скорректированная EBITDA снизилась на 4,8%, составив $748 млн. Маржа скорректированной EBITDA сократилась с 13,8% до 9,9%.
• В отчетном периоде компания понесла убытки на сумму $87 млн, в то время как в аналогичном периоде 2024 года был зафиксирован доход в размере $565 млн.
Снижение показателей стало следствием увеличения процентных расходов в 2,4 раза, укрепления рубля почти на 23%, что повлекло за собой рост расходов по налогу на прибыль. Также наблюдалось снижение средней премии к цене алюминия на Лондонской бирже металлов на 42,1% — в среднем до 92 доллара США за тонну по сравнению с 159 долларов за тонну в прошлом году.
• В рамках запланированной оптимизации производственных мощностей, о которой компания сообщила в ноябре 2024 года, объем производства алюминия уменьшился на 1,7%, составив 1924 тыс. т. Одновременно с этим, выпуск продукции с повышенной добавленной стоимостью сократился на 13,2%, снизившись до 642 тыс. т
• Капитальные затраты увеличились на 37,0%, до $707 млн.
• Чистый долг вырос на 15%, до $7 378 млн.
«По информации, предоставленной РУСАЛом, в первой половине 2025 года деятельность компании и ее финансовое состояние столкнулись с трудностями, вызванными строгими условиями кредитования внутри страны и существенным укреплением рубля. Однако незначительное увеличение спроса на алюминий в мировом масштабе и общая положительная тенденция в ценах позволили частично нивелировать эти негативные последствия».
Взгляд БКС. Компания РУСАЛ представила отчет, который в целом соответствовал нашим ожиданиям, касающимся прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) ($748 млн против $745 млн по нашим прогнозам) и свободного денежного потока (-$234 млн, в то время как мы ожидали отток в размере -$184 млн). Несоответствие в показателе свободного денежного потока связано с увеличением чистых процентных расходов (-$427 млн, мы прогнозировали -$413 млн) и более скромным высвобождением оборотного капитала ($157 млн против наших прогнозов на уровне $200 млн). Результаты по чистому долгу оказались немного выше наших ожиданий ($7 378 млн против $7 081 млн по нашим расчетам) из-за более слабого, по сравнению с прогнозами, свободного денежного потока. Соотношение чистого долга к EBITDA также оказалось несколько выше (5х против наших прогнозов на уровне 4,9х). В целом, оценка нейтральная.
