Изображение: img.freepik.com

Корпоративный центр ИКС 5 опубликовал финансовые результаты за II квартал 2025 г. по МСФО.

Ключевые показатели в сравнении год к году:

• Выручка увеличилась на 21,6%, достигнув 1,17 трлн руб. Чистая розничная выручка выросла на 21,1%, до 1,16 трлн руб., благодаря увеличению торговых площадей на 8,9% и росту сопоставимых продаж на 13,9%. Кроме того, продажи цифровых бизнесов X5 увеличились на 49,4%.

• Валовая прибыль увеличилась на 17,6%, до 276,8 млрд руб.

• Валовая рентабельность уменьшилась на 80 базисных пунктов, составив 23,6%, главным образом из-за снижения коммерческой рентабельности. Это произошло на фоне увеличения промоакций и доли сети Чижик в общем объеме продаж, а также из-за увеличения товарных потерь, связанных с расширением ассортимента.

• Показатель EBITDA составил 72,8 млрд руб. (+0,9%).

• Скорректированная EBITDA увеличилась на 7,2%, достигнув 78,9 млрд рублей.

• Операционная прибыль снизилась на 4,4%, достигнув 46,7 млрд рублей.

• Чистая прибыль снизилась на 15,5%, до 29,8 млрд руб.

• По данным на 30 июня 2025 года, соотношение чистого долга к EBITDA равнялось 1,05x.

Прогноз на 2025 г.

X5 подтвердил свои прогнозы на 2025 год: выручка увеличится на 20%, а рентабельность по EBITDA составит не менее 6%. Компания также ожидает, что соотношение чистого долга к EBITDA останется в пределах 1,2–1,4х.

Взгляд БКС. Результаты оказались в пределах прогнозируемых значений. Выручка увеличилась на 22% в годовом исчислении (что было ранее объявлено), показатель EBITDA вырос на 1%, а чистая прибыль сократилась на 16%. На EBITDA и чистую прибыль оказали влияние операционные расходы в размере 4,13 млрд руб., связанные с выкупом 10-процентной доли голландской Х5 по сниженной стоимости. Если исключить это начисление, EBITDA увеличилась на 7% при одновременном снижении валовой рентабельности на 0,8 процентных пункта, а чистая прибыль уменьшилась на 4%, что соответствует нашим ожиданиям. Х5 подтвердила свой прогноз на 2025 год. Наши прогнозы находятся в пределах указанного Х5 ориентира, и мы заранее учели выкуп доли голландской Х5.

Наши ожидания относительно дивидендных выплат остаются прежними. После выкупа акций и выплаты дивидендов долговая нагрузка составляет 1,05х, что ниже целевого показателя дивидендной политики компании в 1,2–1,4х. Часть специальных дивидендов за прошлые периоды уже учтена в выплате за 2024 год, однако мы рассчитываем, что остальная часть будет включена в промежуточный дивиденд за 2025 год. В связи с этим, на ближайший год мы ожидаем дивидендную доходность на уровне 23%, включая 16% по выплате в конце текущего года.