AMD подтверждает позитивный прогноз после второго квартала.
Теперь клиенты БКС могут инвестировать в американские активы и получать дивиденды без опасений по поводу их блокировки при помощи контрактов для разницы цен (CFD). здесь.
Открыть счет CFD
🟢 Позитивный взгляд на акции компании Advanced Micro Devices (AMD) сохраняется, целевая цена — $180. Высокие темпы роста в сегменте дата-центров и ПК, а также новые разработки внушают уверенность. Акции AMD считаются интересными для покупки.
Главное
Анонс серий графических ускорителей MI350, MI400 и MI500 внушает уверенность в быстром росте выручки и возможном позитивном пересмотре.
Ожидается увеличение выручки на 27% в 2025 году вслед за сравнительно невысоким показателем 2024 года.
Главный фактор развития — системы искусственного интеллекта, которые вырастут на 40% к 2025 году.
• Прогнозируем рентабельность по EBITDA на уровне 35–40%
Дисконт при оценке по сравнению с аналогами увеличился за пять лет у мультипликаторов ниже среднего уровня.
Целевая цена остается на уровне $180 за акцию, что указывает на потенциальный рост в 11%.
Компания Advanced Micro Devices разрабатывает центральные и графические процессоры для персональных компьютеров, ноутбуков и серверов под именами Ryzen, Athlon, EPYC и Radeon, а также оборудование для искусственного интеллекта MI300X. Производство передано на аутсорсинг GlobalFoundries и тайваньской компании TSMC. Годовая выручка AMD превышает 22 миллиарда долларов. Среди клиентов компании Dell, Lenovo, HP, Acer, Microsoft, Sony, Google, Oracle, Tencent, Alibaba и другие.
В деталях
Четкое определение целевой аудитории и рыночный план — важнейшее условие формирования оптимального соотношения цены и качества.
AMD занимает второе место после NVIDIA на рынках серверных процессоров и графических ускорителей. Компания заявляет, что системы на базе ее чипов эффективнее благодаря цене и простоте поддержки сетевой инфраструктуры: AMD использует Ethernet, в то время как решения NVIDIA требуют более дорогостоящей инфраструктуры Infiniband.
Компания предлагает товары с отличным соотношением цены и качества: продукты, которые стоят дешевле, но не уступают по производительности конкурентам. Это делает их привлекательными как для корпоративного, так и для потребительского рынка. Например, недавний выпуск Ryzen 5 5500X3D, совместимый с материнскими платами девятилетней давности (сокет AM4), — сильный сигнал широкой базе пользователей: AMD умеет сохранять лояльность клиентов, снижая барьер входа в обновление.
Мощный второй квартал, но неоднородность роста вызвала беспокойство у инвесторов.
AMD отчиталась о сильных результатах во II квартале 2025 года. Выручка увеличилась на 32% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 7,7 миллиарда долларов. Результат превысил ожидания менеджмента, озвученные на конференции после I квартала 2025 года. В сегменте дата-центров темпы роста выручки замедлились до 14% из-за высокой базы сравнения с прошлым годом. В первом квартале этого года рост составил 57%.
Валовая рентабельность осталась высокой — 54% без учета списаний в размере $800 млнБлагодаря этому достигнута прибыль и обеспечен свободный денежный поток, превышающий $1 млрд.
Хотя руководство говорило оптимистично на конференции, перспективы на 2025 год могут быть нестабильными, а факторы развития бизнеса вызывают сомнения у экспертов.
Прогнозируемая выручка за третий квартал — 8,7 миллиарда долларов, что на 28% больше, чем в прошлом году.
В конце 2025 года AMD увеличит поставки нового ускорителя MI350 и подготовит запуск ускорителя MI400 в 2026 году.
Развитие искусственного интеллекта нуждается в государственной поддержке и контроле со стороны регуляторов по всему миру.
Рынок сдержанно отреагировал на отчет AMD. Замедление роста выручки в сегменте дата-центров скорее отражает колебания спроса из-за тарифной турбулентности во II квартале. Клиенты могли увеличить предзаказы в I квартале перед повышением тарифов, а во II квартале ситуация могла нормализоваться.
Фокус на дата-центрах для ИИ, составляющих около половины выручки AMD, и рост продаж чипов Instinct MI350 с перспективными поставками MI400 в 2026 году позволят компании стабилизировать темпы роста в 2025 году и сохранить сильную динамику выручки в 2026 году.
Будущие кварталы покажут, как на AMD повлияют не только тенденции в сфере клиентов (рост вычислительной мощности для искусственного интеллекта), но и тарифы.
Мы полагаем, что акцент на соотношении цены и качества, а не производительности любой стоимости, приобретет большую важность и даст AMD возможность максимально воспользоваться тенденцией оптимизации расходов.
Технологии — гарантия увеличения доли рынка, новые микросхемы для искусственного интеллекта — основной источник доходов и прибыли.
Последние результаты AMD превосходят рынок благодаря технологически продвинутым продуктам, такими как серверные процессоры EPYC и графические ускорители MI300X и MI325X.
Процессоры EPYC превосходят аналоги Intel по производительности и энергопотреблению. Благодаря этому AMD стабильно увеличивает свою рыночную долю в этом сегменте за счёт Intel, которая упала до 79%, а AMD выросла с 13% до 21% за четыре года.
В 2024 году AMD представила процессор MI300X, предназначенный для искусственного интеллекта. Производитель заявляет о превосходстве MI300X по объему памяти и скорости работы по сравнению с аналогами. MI300X и MI325X приблизительно равны NVIDIA H200 по производительности и также изготовлены по 5-нанометровой технологии. Однако для того чтобы оценить способность AMD успешно конкурировать на рынке решений для ИИ с лидером отрасли NVIDIA, потребуется время. NVIDIA также планирует представить новые продукты в ближайшем будущем.
12 июня 2025 года AMD представила серию графических процессоров Instinct MI350 на архитектуре CDNA 4. Такие компании, как OpenAI, Microsoft и Oracle уже выбрали эти ускорители. Это говорит о технологическом прогрессе AMD и реальном спросе на решения компании со стороны ведущих потребителей ИИ-инфраструктуры.
Компания обнародовала план выпуска новых ускорителей искусственного интеллекта: MI400 ожидается в 2026 году, а MI500 — в 2027-м. Это указывает на стремление AMD оставаться лидером в сфере решений для ИИ, даже при существующих изменениях выручки.
К 2027 году рынок ускорителей для ИИ может превысить 400 миллиардов долларов, а AMD уже занимает место в этом сегменте, осуществляя реальные поставки ключевым клиентам, не ограничиваясь концептами. Доход AMD становится менее зависимым от потребительских рынков и всё больше опирается на корпоративный сегмент.
❤️ Оценка выглядит привлекательно
В 2025 году новые решения AMD принесут рекордную выручку от ИИ-продуктов (+50%) и рентабельность по EBITDA (с 18% в 2023 году до 33% в 2025 году). При этом капитализация ($261 млрд) и EV capitalization AMD ($259 млрд) в 16 раз меньше, чем у главного конкурента NVIDIA ($4,3 трлн). Это демонстрирует разницу в текущей рыночной доле и прибыльности, однако по нашему мнению, несоразмерно различиям в технологиях и потенциале. Наш взгляд на акции AMD «Позитивный» из-за высоких шансов компании расширить свою рыночную долю и увеличить прибыльность.
⚠️ Риски
AMD полагается на сторонних производителей чипов, например, компанию TSMC из Тайваня.
AMD соперничает с Intel на рынке процессоров, с NVIDIA — на рынке графических процессоров, и с другими компаниями индустрии.
Геополитические риски частично проявились запретом США на экспорт технологий в третьем квартале 2022 года – первом квартале 2023 года. В случае ухудшения обстановки между Китаем и Тайванем AMD, зависящая от производственных мощностей TSMC, может не выполнить прогнозных показателей деятельности.
Андрей Саенко
О CFD
CFD (contract for difference — Контракт на разницу цен — это финансовый инструмент. Его цена зависит от цены акции, что дает инвесторам возможность получить доход от динамики рынка США без риска блокировки. С помощью CFD можно также получать выплаты по дивидендам американских акций. здесьПолный список доступных акций CFD можно посмотреть. тут.
Инвестиции с помощью CFD доступны для неквалифицированных инвесторов по результатам прохождения теста. Открыть счет можно в рублях, долларах, евро, юанях и дирхамах. Форекс-дилер предоставляет данную услугу.
Для доступа ко всем возможностям инструмента требуется открыть счёт CFD² и выполнить тестирование. Открыть счёт можно через приложение «БКС Мир инвестиций» (18+) в разделе «Профиль» — «Управление счетами» — «Открыть новый счёт» — «Счёт CFD».
Тест будет открыт после того, как Вы откроете счет. Вы можете пройти его в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе «Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс» или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.
Другие полезные ссылки:
• Из этой статьи CFD позволяют узнать о получении дивидендов из США.
• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.
Об особенностях торговли по контрактам на разницу (CFD) — читайте далее. в материале.
Форекс-дилер может начислить клиенту дивидендную поправку согласно условиям договора ООО «БКС-Форекс», опубликованного по ссылке https://bcs-forex.ru/company/documents/.
Перевод на номинальный счет происходит в валюте счета, при необходимости конвертация выполняется по курсу ЦБ. Сделки с CFD на иностранные акции доступны со счета CFD. Торговля CFD на товары осуществляется со счета форекс в ООО «БКС-Форекс».
Деятельность форекс-дилера по заключению договоров – исключительная. Форекс-дилер не может совмещать её с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг и другой деятельностью. ООО «БКС-Форекс» осуществляет деятельность форекс-дилера на территории России, в соответствии с российским законодательством. Компания не несет ответственности за убытки инвестора, возникшие при совершении сделок или инвестировании через договоры форекс-дилера и (или) финансовые инструменты. Клиент оплачивает услуги форекс-дилера согласно рамочному договору ООО «БКС-Форекс» и тарифам, комиссионными сборами, размещенными на сайте https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация для инвесторов, предусмотренная российским законодательством, в том числе стандартами саморегулируемых организаций, доступна на сайте форекс-дилера. https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37). Лицензии на осуществление брокерской, дилерской и депозитарной деятельности ООО «Компания БКС» выданны ФСФР России.
Информация о Компании и услугах, декларации о рисках, информационных документах по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, иной подлежащей раскрытию информации (включая ссылку на страницу для обращений) доступна по ссылке: https://bcs.ru/regulatory.
Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов. Деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177- ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не относится к независимым инвестиционным аналитическим материалам и распространяется исключительно в информационных целях. Для получения индивидуальных инвестиционных рекомендаций необходимо заполнить… Анкету об определении инвестиционного профиля Следует заключить Договор об инвестиционном консультировании с ООО «Компания БКС» по правилам, установленным Регламентом оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС».
Материал не является публичной офертой, предложением или приглашением приобрести или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки.
Материал не может рассматриваться как гарантии или обещания будущей доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем.
Материал не является рекламой ценных бумаг.
Прежде чем принимать инвестиционное решение, инвестор должен самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Инвестирование сопряжено с расходами на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачу поручений по телефону иными расходами, подлежащими оплате клиентами профессиональных участников финансовых рынков. Полный список тарифов Компании БКС приведён в приложении №11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг. Указанные документы размещены на сайте ООО «Компания БКС». https://bcs.ru/regulatory/additional-archiveВозможны конфликты интересов, поскольку ООО «Компания БКС и (или) ее аффилированные лица» занимаются разными операциями на финансовых рынках: могут иметь вложения в упомянутые финансовые инструменты или производные от них, совершать с клиентами сделки с этими инструментами, состоять в договорных отношениях с их эмитентами.
Любой доход от инвестиций может меняться, цена ценных бумаг может колебаться, инвесторы могут потерять часть или все свои вложения.
Информация в документе получена из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Компания БКС» не гарантирует ее точности. Мнения аналитиков могут изменяться без предварительного уведомления. Материал не следует рассматривать как единственный источник для принятия инвестиционных решений. ООО «Компания БКС», ее аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за любой ущерб, вытекающий из использования информации в документе.
Материал предназначен для инвесторов на территории России с учетом российского законодательства. Распространение, копирование или изменение документа без письменного согласия ООО «Компания БКС» запрещено.
