Изображение: img.freepik.com

Группа Позитив опубликовала управленческую и консолидированную отчетность за I полугодие 2025 г.

Подробнее

Объем поставок клиентам компании достиг 7,4 миллиардов рублей, в то время как годом ранее этот показатель составлял 4,9 миллиарда рублей.

Рост отгрузок на 49% в первом полугодии привёл к увеличению маржинальной прибыли (прибыль за вычетом прямых расходов и расходов на продажу) на 60% за тот же период.

Издержки на отраслевые мероприятия по развитию коммерческой деятельности уменьшились на 20 %, затраты на продвижение товаров и услуг – на 30 %.

Показатель EBITDAC составил -5,8 млрд рублей против -7 млрд рублей годом ранее.

По результатам первых шести месяцев 2025 года значение показателя NIC составило -7,6 млрд рублей по сравнению с -7,1 млрд руб. годом ранее. Основным фактором стало увеличение чистых процентных расходов до 1,7 млрд рублей. По итогам шести месяцев прошлого года этот показатель составлял 42 млн рублей.

Коэффициент чистой задолженности к EBITDA за последние 12 месяцев на дату отчетного периода равняется 2,33, в то время как на конец прошлого года этот показатель составлял 2,97.

Взгляд БКС. Увеличение выручки до 4,4 млрд руб. при росте на 40% г/г не означает выхода компании из сложного финансового положения: убыток по кварталу составил -2,2 млрд руб. (меньше, чем годом ранее, но всё равно значительный; за I полугодие 2025 год убыток достиг 5 млрд руб.). Нельзя игнорировать статью «создание нематериальных активов» — капитализируемых операционных расходов. Компания в пресс-релизе выражает удовлетворение результатами I полугодия 2025 года. Мы оцениваем ситуацию как достаточно напряжённую, но наблюдаем некоторое улучшение как по выручке, так и по издержкам. Ключевым будет IV квартал, на который приходится значительная часть годовой выручки. Пока нейтрально.