Рынок акций, ОФЗ и рубль: ожидания после решения ЦБ

Главное
Московская биржа отреагировала снижением ключевой ставки падением показателя: бенчмарк потерял более процента и опустился ниже 2800 пунктов. На рынок возвращаются июльские дивиденды — в августе реинвестирование ускорится, и индекс может к концу лета подняться до 2900–3000 пунктов. Геополитическая обстановка остается постоянным фактором неопределенности.
IVA Technologies снизилась после подъема, ВТБ показал лучший результат среди банков на неделе, а строительные компании Самолет и ПИК стали худшими в итогах недели.
Рубль ослаб, иностранные валюты вырвались из двухлетней стагнации — доллар приближается к 80 рублям, евро стоит больше 93 рублей, юань закрепляется выше 11 рублей. Курсы могут продолжать восстанавливаться и в среднесрочной перспективе это не предел.
Облигации после объявления ключевой ставки ЦБ увеличились в цене, индекс RGBI достиг пиков весны 2024 года. Тенденция на долговом рынке устойчивая, переоценка облигаций продолжится, но рост неизбежно сопровождается коррекцией.
• На внешнем контуреТорговая неделя стартует с позитива: фьючерсы Штатов взлетают до исторических максимумов — США и ЕС заключили тарифное соглашение; в АТР наблюдается разнонаправленная динамика бенчмарков, но сегодня это маловероятно помешает европейским фондовым быкам.
Цены на нефть Brent за неделю снизились на процент, но держатся в диапазоне июльского значения — 68–70 долларов за баррель. Утренняя цена ниже 69 долларов. Золото потеряло цену и остановилось на поддержке $3330 из-за уменьшения рисков ухудшения торговой войны США с АТР и ЕС. Газ NG после недельного падения стремится стабилизироваться — фьючерс стоит выше $3,1.
В деталях
Индекс МосБиржи в ожидании вердикта ЦБ по ставке был малоподвижен — после оглашения Стоимость фондирования по летнему бенчмарку скорректировалась. Произошла фиксация факта, что и понятно — с минимума июля бенчмарк вырос на 9%, а в пятницу упал ниже 2800 пунктов. Закрытие в выходные оказалось выше 2774 пункта.
В июне Рынок также не ожидал столь сильного снижения июльской ставки. Сейчас она составляет 18%, но это действует только до 12 сентября. Предполагается, что Центробанк продолжит сдерживать денежно-кредитную политику, и к концу года… по нашим прогнозамНе исключено понижение ставки на каждом из трёх оставшихся в этом году заседаний: ещё раз на 200 базисных пунктов, а затем дважды по 100 базисных пункта.
С технической точки зрения Откат индекса не имеет значения — после локального роста идёт проверка прежнего уровня сопротивления. В ближайшие периоды возможен возврат к отметке 2800 пунктов. Среднесрочно, летом, допускается движение в диапазон 2900–3000 пунктов. Причина переоценки акций — снижение ставок дисконтирования и процесс реинвестирования июльских дивидендов. По нашим оценкамДивиденды 2025 года превзошли выплаты прошлого года, и возможно, часть средств вернётся на рынок и инвестируется обратно в ценные бумаги.
В ОФЗ менее волатильно и более эффективноСпекулятивный интерес к долговому рынку ниже, чем к акциям, и крупные игроки рынка ожидают дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ. Индекс гособлигаций RGBI достиг новых максимумов с начала весны 2024 года — 118,46 пунктов.
Несмотря на долгосрочный потенциал роста, локально рынок перегрет и может потребовать краткосрочной коррекции. Купить. интересные бумаги Возможно, ещё снимут цену за счёт потенциала будущей стоимости.
Курс рубля снижается с пиковых значений, установленных два года назад. Доллар поднялся выше 79,55 (+0,9%), прежний ориентир Вплоть до конца июля курс составляет 80 рублей за евро. Евро стоит дороже 93,35, а биржевой юань впервые с весны завершил торговую неделю выше круглых значений, в пятницу пара CNY/RUB превысила 11,06.
Снижение ставки ЦБ положительно скажется на корпорациях и частном секторе, но отрицательно для рубля. На рынке долга давление уменьшится, кредитование и рефинансирование станут проще: предложение валюты от экспортеров сократится, а спрос под импорт увеличится. В среднесрочной перспективе доллар может вернуться в область 85–90 рублей, евро — в район 95–100 рублей, а юань к осени может оказаться выше нижней границы прогнозного диапазона 11,5–12 рублей. Изменить курс валют можно с помощью валютных долговых инструментов. в стратегии аналитиков БКС.
Бумаги в фокусе
• IVA Technologies (-3%). В пятницу оборот превысил 10 миллиардов рублей — это 50% всей капитализации и пятикратный free-float. Такая активность необычна для не слишком ликвидной акции ИТ-компании. В ходе торгов курс подскакивал выше 227 рублей, но это скорее спекуляции — в субботу цена упала до 178 рублей, а в воскресенье вновь подскочила выше 188 рублей. Волатильность очень высокая, обосновать такой ажиотаж покупкой сложно. ФТИ Доступ к 1% капитала высокотехнологичной фирмы представляет собой серьезную трудность. Показатели риска не подходят всем участникам рынка, и возможны дальнейшие ограничения.
• ВТБ (+1,6%). В пятницу акции банка демонстрировали активный рост, несмотря на падение широкого индекса более чем на процент – явно лучше рынка. Такая динамика многих удивила, но при оценке перспектив ничего необычного не наблюдается – бумаги очень чувствительны к фактору стоимости фондирования, и в компании ожидают прибыль по итогам 2026 года на 100 млрд рублей больше рекордных показателей 2024 года, что намекает на высокие дивиденды в будущем. Курс обновлял. постдивидендные Цены достигали пика под 84,5 рубля, что на 19% выше минимума 11 июля. Отсечка произошла по цене немного ниже 93,5 рубля. При возобновлении широкого рынка и движении индекса в диапазон 2900–3000 руб., эти акции могут быстро ликвидировать свой технический провал.
• Самолет (-6,8% за неделю). В пятничных торгах стали абсолютными аутсайдерами, курс упал на 5% после объявления ставки ЦБ. Фиксация произошла по факту. С июля бумаги шли в рост на 22%. к самым волатильным Инструментами на российском рынке акций для выбора пользуется активный трейдер с быстрой реакцией и жёсткой контролем рисковВ выходные дни цена составляет 1250 рублей. С июля наблюдается снижение на 10%. Курс приближается к уровню поддержки, после медленного падения возможен значительный подъем. Фундаментальные перспективы В связи с уменьшением ставки до 1450 рублей, что существенно для бумаг девелоперов, рост составил 15 процентов.
• ПИК (-6,5%). Тут тоже типично очень волатильноВ текущей неделе цены достигали максимумов с марта, а затем быстро стабилизировались после решения ЦБ по ставке. В выходные наблюдался минимум на уровне 611 руб. Для активных трейдеров область округлённой отметки в 600 руб. снова может представлять интерес для спекуляций. Резкое изменение курса в таких рыночных условиях не заставит себя ждать. С фундаментальной точки зрения целевая цена составляет 800 руб., что равно +30%. Скорость роста стоимости строительной корпорации будет зависеть от темпа снижения ключевой ставки ЦБ.
Ожидаемые события в понедельник
Ключевые моменты
Публикация данных о деятельности компании ESFI. Исследовательские работы Центрального банка Российской Федерации. Совещание мониторинговой комиссии министров ОПЕК+.
Узнайте больше
• Ключевые события недели. Предложение, типичное для жарких дней.
• Заметки для инвестора. Основные тенденции и происшествия на рынке.
• ЦБ РФ уменьшил процентную ставку до 18%. Что теперь делать?
• Процентная ставка Центрального Банка составляет 18%. Это подходящий момент для приобретения акций, поскольку инфляция снижается.