Экономист о регулировании денежно-кредитной политики
ЦБ снизил ставку до 18%, что совпало с ожиданиями аналитиков. В нашем отчёте разбираем причины решения регулятора, его сигнал рынку и влияние на дальнейшую динамику.
Главное
ЦБ РФ понизил процентную ставку и не обозначил дальнейшую стратегию.
БКС понизил прогноз по ставке к концу года.
В 2026 году прогнозируется значительное замедление снижения ставок.
Эксперты прогнозируют медленный экономический рост в течение следующих двух лет.
В деталях
В чём причина решения ЦБ о снижении ставки на два процента?
Благодаря более быстрому снижению инфляции и значительному росту кредитного риска в банковской сфере ускорилось уменьшение .
Ход ключевой ставки согласуется с нашим базовым сценарием: ожидание снижения, предполагая устойчивое снижение на 1 процентный пункт в течение года. Заседание 25 июля демонстрирует стремление Банка России сократить излишнюю жесткость денежно-кредитной политики более быстро. Это скорректирует прогнозную кривую ключевой ставки.
Как изменились среднесрочные ожидания регулятора
Центральный банк РФ, как предсказывалось, снизил прогноз инфляции и ключевой ставки на текущий год, учитывая реальную ситуацию. Регулятор считает, что к концу года ставка может колебаться в диапазоне от 14 до 18%.
В случае отсутствия существенных внешних шоков ставка скорее всего будет стремиться к нижней границе прогнозного интервала. Среднегодовое значение составит 18,76%, согласно нашим расчетам. Напомним, в декабре 2024 года мы ожидали 16% на конец года и 19,5% в среднем по году. В следующем году ЦБ также понизил прогноз по инфляции и ставке, отражая текущую инфляционную траекторию.
Предполагается, что следующий год увидит ставку на верхней границе прогноза, под влиянием инфляционных опасений: падения курса рубля и бюджетного дефицита.
ЦБ сохраняет нейтральный сигнал
Пресс-релиз кажется нам нейтральным, но на пресс-конференции риторика более жёсткая. Центробанк повторяет модель предыдущего заседания. Цель регулятора — удержать бизнес и население от избыточного оптимизма и не допустить разгона инфляции через кредитный канал.
ЦБ РФ сохранил прогноз увеличения ВВП.
Центральный Банк прогнозирует продолжение роста экономики и поддержание инфляции на уровне, близком к заданной цели, с учетом сезонных колебаний при годовом сравнении.
Наше мнение таково, что найти равновесие между экономическим развитием и ценовым сдерживанием – задача не из лёгких, поскольку инструменты воздействия посредством процентной ставки ограничены.
Центральный банк может ускорить снижение процентной ставки, чтобы смягчить кредитный риск в финансовой сфере, или же принять к сведению убывание ВВП. Если предпочтительнее первый вариант, то инфляция отклонится от целевого показателя ЦБ.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки при совершении сделок или инвестировании в финансовые инструменты, указанные в информации.
Материал создан и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, Россия, Новосибирск, Советская, д.37). Имеет лицензии на брокерскую деятельность № 154-04434-100000 от 10.01.2001, дилерскую деятельность № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и депозитарную деятельность № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданные ФСФР России. О компании, услугах, декларации о рисках, информационных документах по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, а также другой подлежащей раскрытию информации (включая ссылку для обращений) можно узнать по ссылке: https://bcs.ru/regulatoryУслуги брокера не являются банковскими услугами, средства, передаваемые по договору брокерского обслуживания, не страхуются законом о страховании вкладов. Материал не является рекламой ценных бумаг. Обращаем внимание на возможный конфликт интересов из-за разнообразия операций и услуг компании «БКС» на финансовых рынках: компания может иметь или уже иметь собственные вложения, совершать сделки с клиентами по упомянутым инструментам, состоять в отношениях с эмитентами. В материале могут быть сведения о финансовых инструментах, недоступных неквалифицированным инвесторам без тестирования. Перед покупкой убедитесь в допустимости для вас. Решение стать квалифицированным инвестором принимайте самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями. Любой доход от инвестиций может меняться, цена ценных бумаг может расти и падать, приводя к потере части или всех инвестиций.
ООО «Компания БКС» работает в России, материал предназначен для инвесторов на территории России с учетом российского законодательства. Распространение, копирование, воспроизведение или изменение материала без письменного согласия ООО «Компания БКС» запрещено.
