Набиуллина прокомментировала снижение ставки и перспективы ДКП
ЦБ РФ объявил результаты июля заседания. снизил Стойка по 200 пунктов, доходность до 18 процентов в год. Такой итог прогнозировали многие.
Глава ЦБ высказалась о решении по ставке, нынешней экономической обстановке и планах ДКПе.
Основные положения выступления Эльвиры Набиуллиной.
Цены растут медленнее, даже в стабильных секторах, расходы населения снижаются, а кредиты выдаются сдержанно.
Принятие решений о ставке должно осуществляться с осторожностью для достижения стабильного снижения инфляции до низкого уровня.
Желательно, чтобы наблюдаемая сейчас тенденция снижения инфляции до целевого показателя укоренилась.
Рост цен в июле окажется больше, чем в предыдущие месяцы, из-за увеличения тарифов на коммунальные услуги. Ожидания инфляции сохраняются высокими. Население не изменило свои ожидания в июле, а бизнес впервые за долгое время повысил их.
Недостаток работников – это угроза для сдерживания роста цен.
Ежегодный кредит экономики растет медленнее, как и рост денежного предложения. С начала года темпы роста депозитов населения немного уменьшились. Тем не менее, спрос на срочные вклады сохраняется высокий.
Кредитная активность сильнее всего воздействуют сдержанный спрос на займы, макропруденциальные меры и уровень капитала в банках.
• Инвестиции в РФ в 2025 г. вырастут, но меньшими темпами, чем в 2023–2024 гг.
Инвестиционная активность сохраняется на высоком уровне, частично из-за государственной помощи в ключевых областях. Предполагается, что инвестиции увеличатся в текущем году, однако темпы прироста окажутся меньше, чем в прошлом и позапрошлом.
Высокие проценты делают российские ценности более интересными для инвесторов, чем иностранные. Это помогает удерживать курс рубля устойчивым, даже при снижении объема экспорта.
Путь возвращения инфляции к целевому значению уже начат, но полного завершения пока нет.
Для достижения целевого уровня инфляции требуется стабильное поддержание ее на низком значении, учитывая и прогнозы роста цен со стороны населения.
Предполагается снижение ставок до конца года: на 100, 150 и 200 базисных пунктов на отдельных заседаниях, а также возможность паузы в снижении.
Однако при таком же равномерном понижении курса можно наблюдать более убедительную стабилизацию инфляции, сдержанные инфляционные ожидания и отсутствие новых инфляционных потрясений.
Центральный банк считает, что крупным банкам не требуется дополнительное финансирование из-за проблемных кредитов, поскольку банковский сектор остается прибыльным.
Реальная ситуация с проблемными кредитами лучше, чем иногда пытаются показать. Стоимость кредитного риска — средний уровень отчисления резервов от кредитного портфеля — для корпоративного портфеля далека от исторических максимумов: 0,9% в годовом выражении. Это нормальный исторический уровень стоимости риска для российских банков. Для сравнения: в первой половине 2022 года он превышал 3%. В рознице отчисления выше нормы — 3,4%, средне-историческая норма около 2%, но это не критично, поскольку проблемные, необеспеченные кредиты покрыты резервами на 90%. Это большой уровень покрытия.
На заседании обсуждались варианты снижения ставки на 100, 150 и 200 базисных пунктов. Предложение о сохранении ставки не рассматривалось. Предметно обсуждались варианты снижения на 100 и 200 пунктов.
Депозиты сохранят свою привлекательность продолжительное время, даже при снижении ключевой ставки, поскольку снижение будет постепенным. Проценты по вкладам превзойдут уровень инфляции.
Центральный Банк Российской Федерации не обнаружил причин для изменения значения норматива ключевой ставки. В основном диапазоне директивы денежно-кредитной политики её величина сохранится в пределах 7,5–8,5 %.
Для подтверждения того, что наблюдаемое снижение инфляции является выздоровлением экономики, а не просто временным улучшением ситуации, требуется определённое время.
В этом году укрепление рубля обусловлено прежде всего стровой денежно-кредитной политикой.
Рублю сложно стать слабее из-за роста бюджетного дефицита, риски отсутствуют.
В случае существенного ухудшения факторов, затрудняющих достижение инфляции на уровне 4% к 2026 году, курс действий по ставке будет пересмотрен.
Мы снизим ставку, чтобы не допустить нового всплеска инфляции. Однако тревожат высокие прогнозы по инфляции.
Точность оценки жесткости денежно-кредитной политики не следует судить только по текущей ставке и прошлогодней инфляции. Более корректно ее оценить с точки зрения прогнозов инфляции, которые делают население и бизнес.
Уменьшение ставки вдвое при текущей инфляции вызовет рост цен и инфляционную спираль. Такой шаг недопустим.
С 2026 года Центробанк будет выпускать расписание собраний совета директоров по вопросу макропруденциальной политики.
Совет директоров Центробанка РФ обсудит макропруденциальные меры на будущей неделе.
Мы сознаём риск усиления санкций и имеем такой план действий. Политика направлена на предотвращение ослабления устойчивости банковского сектора к санкционному давлению. Поддержание надёжности банковской системы крайне важно для нас.
Повышение тарифов на коммунальные услуги усиливает инфляционные ожидания при росте тарифов выше уровня инфляции.
Экспертные мнения по ставке для нас не являются давлением. Решение о её изменении мы принимаем сами.
Рост экономики будет позитивным, несмотря на замедление спроса и сложности у компаний с долгами. Попытки снизить ставку ЦБ, игнорируя инфляцию, могут оказаться вредными для экономики. Это может вызвать опасения в обществе о том, что снижение происходит под давлением, что приведет к росту инфляции и ее длительному поддержанию на высоком уровне.
