ЦБ РФ сократил процентную ставку до 18%.
На заседании сегодня Банк России уменьшил ключевую ставку на 2 процентных пункта, до 18%. Это позитивное событие для рынков акций и облигаций, но рынок уже учёл такое снижение в ценах — влияние нейтральное.
Главное
Решение оказалось согласованным с нашими ожиданиями и ожиданием финансового рынка; регулятор проявил нейтральную позицию.
Мультипликатор Р/Е Индекса МосБиржи, равный 4,4х, отражает реалистичную оценку стоимости акций в условиях геополитической неопределенности.
Предложения акций компаний, работающих с внутренним рынком, кажутся более заманчивыми.
Для долгосрочных ОФЗ целесообразно рассматривать варианты с доходностью по погашению не ниже 14%.
Продукты с фиксированной высокой ставкой подойдут лучше всего.
В деталях
Понижение базовой процентной ставки стимулирует экономическое развитие.
Решение ЦБ совпало с нашими Центральный банк обязан отвечать на стойкое понижение уровня инфляции. За II квартал 2025 года показатель сезонно скорректированной инфляции достиг 4,9%, тогда как прогнозировалось 7%.
Снижение ключевой ставки теоретически благоприятно для рынка ценных бумаг, но Индекс МосБиржи полной доходности уже прибавил более 7% за две недели. Учитывая ожидания снижения ключевой ставки до 18%, реакция на это событие в акциях может быть несильной.
Акции российского рынка чувствуют влияние геополитических событий: возможны колебания в августе из-за риска введения пошлин на российские энергоресурсы, угрозы вторичных санкций со стороны США и отсутствия данных о снижении инфляции. Это может привести к давлению на акции.
По мнению экспертов, до заседания регулирующего органа показатель индекса Московской биржи составил около 4,4. Р/ЕЭто предполагает скидку в 30% по сравнению со средней стоимостью за период с 2013 по 2021 год, которая составляла 6,1х. Следовательно, стратегически в портфеле должно быть присутствие акций.
Несмотря на значительное снижение цен по сравнению с исторической средней, рынок, по-видимому, уже учёл вероятное снижение ключевой ставки. Привлекательность акции подтверждается мультипликатором Е/Р в районе 22–23%, который выглядит невыгодным при доходности долговых инструментов: ОФЗ демонстрируют 14% годовых, а корпоративные облигации — более 20%.
Доходность акций традиционно превышала доходность трехлетних ОФЗ вдвое. При текущей ставке около 14% по ОФЗ мультипликатор Р/Е должен быть менее 4. Предполагается, что акции следует сохранять в портфелях с пониженным весом — на уровне 0,9.
В июле рубль сохранил свою прочность, отпускной сезон не оказал заметного влияния на национальную валюту. Это обстоятельство отрицательно скажется на финансовых показателях экспортеров к концу первого полугодия 2025 года.
В период прочной российской валюты целесообразно распределять большую часть активов внутри класса акций среди предприятий, работающих на внутреннем рынке.
Регулятор оперативно реагирует на замедление экономики без опасения ускорения инфляции. В таких условиях облигации с длительным сроком обращения и высокодоходные облигации становятся более привлекательными, в то время как инструменты денежного рынка теряют свою привлекательность.
Инструменты со стабильным доходом обеспечивают длительное сохранение высокой процентной ставки при минимальной угрозе убытка для вложенных средств. Облигации второго ранга составляют отдельную категорию в подобной конструкции.
Повышенная альфа открывает перспективы быстрой эволюции.
В условиях риска необходимо оперативно реагировать на меняющуюся рыночную обстановку. Успешность управления отображается в коэффициенте альфа. Наши портфели, как в акциях, так и в облигациях стабильно превосходят рынок и генерируют положительные альфа-коэффициенты: портфель в акциях +15%, портфель облигаций +7%.
В нашем портфеле краткосрочных фаворитов В настоящий момент из семи бумаг шесть — акции компаний, работающих на внутреннем рынке. Некоторые компании (Озон, Яндекс, ЕвроТранс) характеризуются высокими бета-коэффициентами, что может привести к росту акций с темпами, превышающими темпы рынка.
Ожидается снижение доходностей долгосрочных облигаций федерального займа (ОФЗ), сроком более 10 лет, на горизонте 12 месяцев до 12%. Доходность длинных (10+ лет) ОФЗ не ниже 14% привлекательна для инвесторов. Выбрать бумаги можно из нашей подборки. Топ ОФЗ или подключиться к стратегии автоследования ОФЗ 2хВозможный доход составляет около 30% годовых (купон плюс переоценка стоимости актива). по ссылке).
Корпоративные облигации сроком от одного до трех лет с высокой фиксированной доходностью и приемлемым кредитным качеством доступны для покупки уже сегодня. К примеру, АБЗ-1 002P-03 и Полипласт П02-БО-05 с эффективной ставкой доходности более 21% на два года. Подробности о других выпусках – в нашем сообщении. портфеле облигаций.
Лучшие предложения для снижения ставок.
ПИФ «БКС Акции роста» Вкладывает в российские акции несырьевых компаний с наибольшим потенциалом развития. Аналитики БКС склонны к оптимистичному прогнозу для компаний, ориентированных на внутренний рынок, которые, в отличие от экспортеров, слабо зависят от цен на нефть и внешнего состояния экономики. Снижение ключевой ставки больше всего благоприятно отразится на акциях роста. Потенциальная прибыль — до 37% за год.
Стратегия автоследования «Формула дохода» Инвестиционные аналитики БКС оценивают потенциал роста до 28% за 12 месяцев с учетом комиссий. В портфель вошли семь акций с высоким потенциалом, десять надежных облигаций и фонд на золото. Стратегия корректирует пропорции в классах активов в зависимости от состояния рынка.
БПИФ «БКС Облигации повышенной доходности» Этот биржевой фонд отслеживает Индекс МосБиржи «Облигации повышенной доходности». Индекс корпоративных облигаций диверсифицирован по эмитентам и отраслям, а Мосбиржа ежеквартально его перебалансирует. Начавшийся цикл снижения ключевой ставки пока не полностью отразился на стоимости облигаций 2-го эшелона, но вскоре положительный эффект реализуется. Потенциальная доходность — до 28% за год.
ПИФ «Российские Еврооблигации» Вкладывает в надежные валютные облигации крупных российских компаний (купоны 7–9% в иностранной валюте). Уменьшение ключевой ставки способно привести к росту цен на облигации, а также ускорить ослабление рубля (примерно на 25% в течение года), что обеспечит дополнительный доход в рублях.
Открытое Акционерное Общество управляющая компания «БКС» обладает лицензией ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002, разрешающей деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами без ограничения срока действия. Подробности об осуществлении АО УК «БКС» деятельности по управлению ПИФами доступны на сайте: www.bcs.ru/amПубликация размещена на сайте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37. Телефон: +7 383 210-50-20. Авторы материала — специалисты ООО «Компания БКС». Информация об ООО «Компания БКС» доступна по запросу. bcs.ru/regulatoryООО «Компания БКС» не гарантирует точности информации из открытых источников. Предположения в материале нельзя рассматривать как гарантию надежности инвестиций, стабильности доходов или выгод от методов управления или выбора финансовых инструментов.
Стоимость паев может меняться; результаты прошлого не гарантируют будущих доходов. АО УК «БКС» и государство не гарантируют доходность инвестиций в фонды. Перед покупкой пая изучите правила доверительного управления паевым фондом. Инвестор оплачивает вознаграждение брокерам и налоги. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». bcs.ru/regulatory/additional-archiveСтоимость пая увеличилась, но в эту сумму не включены указанные расходы. Полное название инвестиционного фонда АО УК «БКС»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские облигации». Номер правил фонда: 0140-58233625, дата регистрации: 8 октября 2003 года, ФКЦБ.
Данные являются биржевой информацией, принадлежащей ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или другое предоставление биржевой информации третьим лицам возможно только в порядке и на условиях, определенных порядком использования биржевой информации ОАО Московская Биржа. ООО «Компания БКС» имеет лицензию №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Лицензия выдана ФСФР и действительна без ограничения срока. Адрес: 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд. Предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций (ИИР) в соответствии со стратегией предоставления ИИР на сайте осуществляется ООО «Компания БКС» с использованием программного обеспечения (программы для ЭВМ) «FinTarget» в рамках Договора об инвестиционном консультировании с ООО «Компания БКС». Услуга предоставляется при условии акцепта клиентом услуги «Автоконсультирование» или услуги «Автоследование» в порядке, установленном Договором об инвестиционном консультировании. ООО «Компания БКС» является профессиональным участником рынка ценных бумаг, осуществляющим деятельность по инвестиционному консультированию. ООО «Компания БКС» включено Банком России в Единый реестр инвестиционных советников 27 марта 2019 года. Программное обеспечение «FinTarget» одобрено ФСФР и зарегистрировано в реестре. Аккредитация программы подтверждает, что она соответствует требованиям законодательства РФ и может использоваться для автоматизированного предоставления ИИР клиентам. Программа позволяет автоматизированным способом преобразовывать предоставленную ИИР в поручение брокеру на совершение сделки с финансовыми инструментами, предусмотренными ИИР. Клиент самостоятельно принимает решение о необходимости получения услуг ООО «Компания БКС» по инвестиционному консультированию, основываясь на своих знаниях и опыте инвестирования на финансовых рынках. С полной информацией об ООО «Компания БКС», об условиях Договора об инвестиционном консультировании и условиях оказания услуги «Автоконсультирование» или услуги «Автоследование», условий вознаграждения ООО «Компания БКС» за оказание данных услуг, и иной подлежащей раскрытию информации, включая ссылку на страницу, где можно оставить обращение (жалобу), Вы можете ознакомиться на официальном сайте ООО «Компания БКС» по адресу. https://bcs.ru/regulatory
Информация не является публичной офертой, предложением или приглашением приобрести или продать ценные бумаги, финансовые инструменты или совершить с ними сделки.
Информации нельзя рассматривать в качестве гарантий или обещаний о будущей доходности, уровне риска, размере издержек или безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не гарантирует дохода в будущем. Материал не является рекламой ценных бумаг.
Перед принятием инвестиционного решения Инвестор должен самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия сделки и свою готовность принять такие риски.
Клиент также оплачивает брокерские и депозитарные услуги, подачу поручений по телефону и другие расходы. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведён в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС».
Перед совершением сделок ознакомьтесь с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в тексте, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки при совершении сделок или инвестировании в указанные инструменты.
Материал создан и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, местонахождение: Россия, Новосибирск, ул. Советская, д.37). Компания обладает лицензиями на брокерскую, дилерскую и депозитарную деятельность. Для получения информации о компании, услугах, декларации о рисках, документах по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, а также для отправки обращения (жалобы) рекомендуем посетить ссылку: https://bcs.ru/regulatoryУслуги брокера не являются банковскими услугами, передаваемые средства не подлежат страхованию.
Материал не является рекламой ценных бумаг. Обращаем внимание на потенциальный конфликт интересов из-за широкого спектра услуг ООО «Компания БКС» и (или) ее аффилированных лиц на финансовых рынках.
В материале могут быть упомянуты финансовые инструменты, недоступные неквалифицированным инвесторам без прохождения тестирования или независимо от него. Прежде чем приобрести инструмент, уточните доступность для Вас.
Любой доход от инвестиций может изменяться, а цены ценных бумаг и инвестиций могут как расти, так и падать. Вы можете потерять часть или всю инвестицию.
ООО «Компания БКС» работает в России, материал предназначен для инвесторов на территории России с учетом российского законодательства.
Разпространение, копирование, воспроизведение или изменение материала допускается только с письменного согласия ООО «Компания БКС». «БКС Мир инвестиций» является товарным знаком ООО «Компания БКС».
© 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.
