Загорская ГАЭС-2: запуски к 2028 году и их значение для РусГидро.
В 2028 году РусГидро планирует запустить Загорскую ГАЭС-2 с мощностью 840 МВт.
В 2013 году прогнозировали получение около 10 миллиардов рублей EBITDA ежегодно благодаря плате за мощность. В 2013 году на станции случилась авария, восстановление длилось более десяти лет.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Улучшения продолжаются, однако трудности остаются. Старт станции в 2028 году пока не включен в нашу модель и не влияет на наш «Негативный» взгляд на РусГидро. С 2026 года ситуация у компании, возможно, улучшится. Ожидается, что с этого же года дальневосточные станции смогут существенно повысить EBITDA — примерно на 40 миллиардов рублей (эта цифра уже учтена в нашей оценке). Чистая прибыль увеличится. Начнется процесс сокращения долга.
Рост положительных новостей: либерализация рынка на Дальнем Востоке с 1 января 2025 года, индексация цен на электроэнергию, улучшение финансовых показателей (хороший I квартал 2025 года). Инвестпрограмма оказывает давление, но предполагается снижение инвестрасходов с 2026 года. В целом хорошие результаты пока не могут перевесить сложности, связанные с финансированием большой программы инвестиций.
У нас пока «Негативный» взгляд на РусГидро. Без дивидендов и крупной инвестиционной программы РусГидро пока выглядит сложным объектом для вложений. Но при снижении долга и затрат на инвестдеятельность через 1,5–2 года может стать более привлекательным. Рост прибыли и доходов положительно скажется на оценке с 2026 года.
