Изображение: img.freepik.com

Главное

Рубль достиг пиковых значений, иностранные валюты упали до многолетних минимумов — пока факторы благоприятны для национальной валюты. Но при рассмотрении перспективных тенденций курсы доллара, евро и юаня могут существенно превысить текущие уровни.

На международном валютном рынке курс доллара США растёт по отношению к корзине основных резервных валют. индекс DXY Курс основной валюты фондирования превышает 98,5 пункта и за последние три года вырос на 2%. Влияние международных денежных трендов на курс рубля ограничено, существуют и внутренние факторы, определяющие его изменение.

• На товарном рынкеBrent нефть стабилизировалась на отметке 69 долларов, золото вернулось к уровню поддержки в 3330 долларов, а газ NG преодолел сопротивление в 3,5 доллара.

В деталях

Валюта России окрепла после кратковременного падения. Потенциальная угроза санкций США, спровоцированная обострением геополитической ситуации, не сбылась. Ограничения, возможно, появятся через 50 дней и составят не 500%, а 100% против российского сырья. Участники рынка переоценили опасность; риск-премию в курсе национальной валюты закономерно снизилась.

Курсы валют достигли минимальных значений с весны 2023 года. Внебиржевой курс доллара от ЦБ на 16 июля Курс доллара снизился на 0,5%, до 77,95. Евро упал на 0,7%, до 91,15. Юань отскочил на треть процента, пара CNY/RUB вернулась к 10,83. Боковик на двухлетнем дне продолжается. Инвалютам не удаётся развернуться на фоне повышенного экспорта, подавленного импорта, высоких ставок, нормативов репатриации выручки и продажи валюты ЦБ по бюджетному правилу.

Возможен поворот валютных курсов. Потребуется сильное направленное движение после длительного периода низкой волатильности курсов инвалют. Наши прогнозы не меняются: скорее рост, чем падение. Предполагается снижение притока валюты от экспортеров, восстановление спроса на валюту для импорта и ускорение секвестрации ставки ЦБ в связи с очевидным. замедления инфляции.

Наши расчеты показывают, что 25 июля регулятор может снизить ставку более чем на 100 базисных пунктов, а к концу года довести стоимость фондирования до 16%. Это позитивные факторы для инвалют и негативные — для рубля. Для отработки прогноза разворота курсов инвалют может быть интересно… валютные и рублевые долговые инструменты.

Ориентиры: Курс доллара в июле может вернуться к отметке 80 рублей, а юаня — до 11 рублей. В среднесрочной перспективе ожидается диапазон 85-90 рублей за доллар и 11,5-12 рублей за юань.

Видно разницу между курсом доллара DXY и внутренним курсом доллара. Изменение курса доллара к рублю, показанного внебиржевой котировкой USD/RUB, отличается от роста мирового доллара. Мировой доллар с трехлетнего минимума вырос на 2%, превысив отметку в 98,5 пункта, однако курс доллара США относительно рубля не может подняться выше минимумов мая 2023 года. Низкая чувствительность инструментов связана с барьерами трансграничного движения капитала и исключением нерезидентов из рынка с 2022 года. Реакция могла бы быть нелинейной и произойти позже через кросс-курсы.