25 июля пройдет очередное заседание совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке. В июне регулятор неожиданно для многих понизил ставку. Сейчас рыночный консенсус более прозрачен — ставку снизят вновь, и, вероятно, сильнее чем в июне. Какие компании выиграют от этого?

Для инвестирования до публикации решения ЦБ можно пополнить счет по ссылке:

Июльское заседание

Основных вариантов действий ЦБ в июле два:

• Снижение ставки на 100 б.п., до 19%
• Снижение ставки на 200 б.п., до 18%

Снижение ставки не оспаривается и признаётся таковым. базовый сценарий.

Зампред Банка России заявлял следующее:

Снижение ставки выгодно всем компаниям, за исключением, быть может, тех, кто имеет значительную чистую денежную позицию. К примеру, Интер РАО. Влияние этого шага будет неравномерным.

Далее подробнее по секторам:

Девелоперы

Фавориты из сектора БКС:

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 800 руб. / +21%

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 100 руб. / +72%

Почему?

• Уменьшение влияния процентов на доходность.
• Повышенный интерес к недвижимости наблюдается при снижении ставок по кредитам на покупку жилья.
• Понижение процентной ставки уменьшит расходы государства на компенсацию банков потерь по льготным ипотечным программам. Это может привести к распространению ипотечного субсидирования на более широкие группы населения, например, семьи с одним ребенком любого возраста.

Нефтегазовый сектор

Кто больше выиграет:

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 600 руб. / +43%

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 1400 руб. / +34%

Почему?

• Понижение процентной ставки уменьшит расходы на проценты, что, в свою очередь, сможет повысить дивидендный потенциал, так как кредитные выплаты будут оказывать меньшее давление на чистую прибыль.
• В будущем упомянутые компании могут увеличивать объёмы производства: Роснефть через Восток Ойл, а НОВАТЭК благодаря новым проектам по производству СПГ. При этом снижение ставки повысит оценку компаний в долгосрочной перспективе.

Металлургический сектор

Кто больше выиграет:

Взгляд аналитиков БКС на обе бумаги «Негативный», цель на год — 65 руб.

Взгляд аналитиков БКС «Негативный», цель на год — 32 руб. / +10%

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 140 руб. / +35%

Почему?

• Чистый долг к EBITDA по итогам 2024 года равен 4,6. Значительная доля заемных средств имеет плавающую ставку, и ее снижение существенно уменьшит чистый убыток компании.
• К концу 2024 года чистый долг/EBITDA РУСАЛа равен 4,7. Предприятие довольно сильно реагирует на изменения процентных ставок.
• Чистый долг/EBITDA ТМК на конец 2024 г. составляет 2,8x.
• Меньшая ставка риска может способствовать падению курса рубля, что положительно повлияет на переоценку валютных доходов экспортеров.

Финансовый сектор

Кто больше выиграет:

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 21 руб. / +27%

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 90 руб. / +18%

Почему?

• Снижение процентных ставок стимулирует возврат интереса к кредитованию, включая ипотечное.
• Банки получат меньше дохода из-за сокращения отчислений в резервы по корпоративным кредитам.
• Изменение ставки существенно влияет на стоимость привлечения капитала у этих банков, что привело к заметному снижению чистой процентной маржи из-за более быстрого роста расходов на финансирование.

Телекоммуникационный сектор и ритейл

Кто больше выиграет:

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 340 руб. / +3%

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 20 руб. / +26%

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 5700 руб. / +41%

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 5900 руб. / +73%

Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на год — 6600 руб. / +55%

Почему?

• Бумаги будут оцениваться с пониженными ставками дисконтирования.
• ВК и АФК Система подвержены большей чувствительности к снижению ставок из-за высокой долговой нагрузки.
• Ощутимое влияние также окажется на компании роста — «Озон», «Хедхантер», «Яндекс», так как при более низких ставках проще масштабировать бизнес и увеличивать долю рынка.

Небольшой позитив для:

Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на год — 240 руб. / +20%

Взгляд аналитиков БКС на привилегированные акции «Позитивный» Для стандартных «Нейтральных» годовая целевая стоимость по двум документам составляет 72 рубля.

Почему?

• Акции продаются по оценке с множителем P/E 16–17, превышающим среднеисторический показатель вдвое.
• Сектор ТМТ считается одним из самых устойчивых, бумаги интересны из-за дивидендной доходности, которая станет привлекательнее при снижении ставки по сравнению с другими финансовыми инструментами, и вырастет в абсолютном размере из-за уменьшения процентных расходов.

Электроэнергетика, промышленность, транспорт

Допэмиссия оставляет примерно 60 миллиардов рублей задолженности, делая ее зависимой от колебаний процентных ставок.

• Взгляд аналитиков БКС «Негативный», цель на год — 1,5 руб. / +2%

Предприятие применяет лизинг для получения машин. Около семидесяти процентов договоров лизинга заключены по ставке ниже ключевой, однако новый парк автомобилей и будущие контракты на лизинг непосредственно зависят от ключевой ставки.

• Взгляд аналитиков БКС «Негативный», цель на год — 170 руб. / +4%

Компания обладает значительной задолженностью — около 528 миллиардов рублей по состоянию на конец первого квартала 2025 года. Коэффициент чистой задолженности к EBITDA равен 3,3.

• Взгляд аналитиков БКС «Негативный», цель на год — 0,32 руб. / -28%

Почему выбирают БКС

• Комиссия 0%
При покупке акций по тарифу «Инвестор» не взимается комиссия, обслуживание тоже бесплатно.

• Аналитика и инвестидеи для эффективных инвестиций¹
Внимательно изучайте рыночные обзоры, прогнозы и свежие идеи специалистов.

• 30 лет опыта на инвестиционном рынке
Более миллиона инвесторов поручают БКС управление своими средствами и получают устойчиво высокие показатели на фондовом рынке.

• 30 акций в подарок
Открыв первый счет, пополнив его и приобретя активы, получите 30 акций в подарок и кешбэк до 300 тысяч рублей².