Поддерживаем оптимистичный прогноз по долговому рынку в рублях и не пересматриваем структуру портфеля.

Главное

Еженедельный уровень инфляции составил 0,07%, что позитивно, ведь по данным за неделю июньская инфляция составляет 2%.

Показатели ВВП, вероятно, и дальше снижаются. Индекс деловой активности за июнь достиг отметки 48,5, что указывает на начало спада (меньше 50) после роста в мае до 51,4.

Курс рубля ниже 85 за доллар свидетельствует о положительной тенденции. Продолжается дефляция по импортным товарам.

Цена нефти Урала приблизительно шестьдесят долларов за баррель – это отрицательно, так как снижает стоимость рубля.

В деталях

Отличный предварительный показатель инфляции за июнь — 2%. Необходимо следить за влиянием роста тарифов с первого июля.

В июне инфляция составила 0,19% по недельным данным, что эквивалентно 2% годовых с сезонными корректировками. Ожидается финальная цифра от Росстата на уровне 3% с корректировками — всё ещё ниже цели 4% ЦБ. В последнюю неделю июня отдельные цены уже начали повышаться (проезд в трамвае, мойка авто и пр.), готовясь к июльскому скачку. Ожидается инфляция с 1 июля 0,5%, а за неделю около 0,6–7%, поскольку другие цены также частично последуют за ростом цен на ЖКХ.

По данным индекса деловой активности PMI, вероятность технической рецессии приближается к 80 %.

Позитивный взгляд на рынок сохраняется, так как к 2026-2027 годам ожидается постепенное снижение доходностей длинных ОФЗ с приблизительно 15% до 9–11%. стратегии.

Эмитенты и выпуски

R

Европлан – ведущая российская автолизинговая компания с действенным бизнесом и малыми финансовыми рисками.

устойчивом

Стабильная работа бизнеса: цены на автомобили (залоги) повышаются в кризис из-за курса доллара — снижение убытков по лизингу. Прибыль 6% от активов — наилучший показатель в лизинговой и банковской сферах. Низкая долговая нагрузка.

Предполагаемая YTM составляет 27,6%, это максимальная ставка для первого эшелона неквалифицированных инвесторов. Ожидается снижение до уровня аналога РЕСО-Лизинга (19,2%). Потенциальный доход за полгода может составить 10% — это привлекательно.

R

Селектел – оператор сети дата-центров с долей рынка около 10%. Работает в стабильном секторе: облачная инфраструктура, дата-центры и серверы. Низкая долговая нагрузка. Потенциальный доход превышает 10% годовых.

R

«Позитив» возглавляет российский сектор кибербезопасности. У компании крайне низкая долговая нагрузка: 0,3х по показателю Чистый Долг/EBITDA в 2023 году. Ожидаемый доход превышает 10% годовых.

R

Евраз НТМК, эмитент ЕвразХолдингФинанс, представляет собой российский стальной дивизион группы Evraz plc. Компания занимает лидирующие позиции в производстве стали для строительства и железнодорожной отрасли в России (54% выручки), демонстрирует высокую рентабельность по EBITDA (27%) благодаря вертикальной интеграции в добычу железной руды, а также характеризуется очень низким уровнем долговой нагрузки: Чистый долг/EBITDA — 0,8x.

Тридцать восемь процентов выручки приходятся на экспорт в Азиатский регион. Условная YTM составляет 26,3% — это максимум для первого эшелона, ожидаем снижения. За полгода возможен доход в 11%, что привлекательно.

R

Сэтл-Групп лидирует на рынке жилой недвижимости Санкт-Петербурга. Выдающаяся прибыльность компании подтверждается показателем Чистый долг/EBITDA, равным 0,4x. YTM составляет 25,2%, превышая показатели аналогов с аналогичным рейтингом. За полгода возможен доход более 16% — привлекательная перспектива для инвесторов.

R

Россети — крупный государственный холдинг, управляющий сетями бывшего РАО «ЕЭС России». Компания занимается транспортировкой электроэнергии по проводам. Чистый долг/EBITDA очень низкий — менее 1. Прибыльность является одной из лучших в отрасли благодаря сегменту магистральных сетей от ФСК ЕЭС. Условная YTM 25,7%, потенциальный доход за полгода более 13% — привлекательно.

R

РЕСО-Лизинг — ведущая компания в сегменте автолизинга, демонстрирующего устойчивость к кризисам благодаря контрцикличности: обесценение рубля ведет к росту стоимости залога — иномарок, а также уменьшению кредитных потерь. Выпуск БО-П-25 торгуется с доходностью 19%, сравнимой с Балтийским Лизингом, при более высоком кредитном качестве по всем трем ключевым рискам: бизнес, финансовому и акционерному. Ожидаемая прибыль превышает 9% за полгода.

R

Делимобиль (эмитент Каршеринг Руссия) — лидер рынка краткосрочной аренды автомобилей в России, контролируя около 50% оборота. Актив компании преимущественно состоит из иностранных автомобилей, что даёт выгоду при девальвации рубля и росте утилизационного сбора. Уровень задолженности по показателю Чистый долг/EBITDA выше среднего – 3,8х, однако ожидается снижение в связи с ростом прибыльности. YTM составляет 22,6%, потенциальный доход за полгода превышает 12% — это привлекательная инвестиционная возможность.

R

Трансконтейнер является крупнейшим контейнерным оператором в России и СНГ на железных дорогах. Чистый долг/EBITDA составляет средние показатели – 2,7х. Бизнес имеет среднюю стабильность, а акционер способен поддержать компанию с более низкой долговой нагрузкой. Условная YTM 26,8%, потенциальный доход за полгода более 11% — привлекательно.

R

Газпром, выступающий поручителем по облигациям, занимается добычей газа и нефти, владеет российским газотранспортным сектором и контролирует экспорт через трубы. В 2024 году выручка от газа, нефти и прочего составила 54%, 39% и 7% соответственно, а EBITDA распределилась как 54%, 40% и 6% соответственно.

Бо́льшая часть облигаций Газпром Капитал БО-003Р-02 первого эшелона (надежные компании) со условным YTM 26,4%, имеют переменный купон (ключевая ставка + 1,25%) и ежемесячную выплату с 7-дневной переоценкой. За полгода доход потенциально может составить 11% — это привлекательно.

Чем ниже ставка, тем выше прибыль.

До 30% годовых с инвестидеями от аналитиков БКС

Готовое решение

ПИФ «Российские облигации» Специалисты БКС вкладывают средства в российские ОФЗ и надежные корпоративные облигации. Стратегия предусматривает широкую диверсификацию по эмитентам и включает тщательный отбор бумаг с балансом риска и доходности. Снижение ключевой ставки стимулирует спрос на облигации. Предполагаемая доходность, с учетом комиссий, достигает 23% годовых в течение года.

БКС Мир инвестиций