Противостояние: ВКонтакте и МТС.
Предлагается торговая стратегия «Лонг ВК / Шорт МТС» с целью получить 10–15% прибыли к концу сентября. Прогноз на оба актива нейтральный на 12 месяцев, однако в краткосрочной перспективе для ВК видны катализаторы роста. Ожидается, что в ближайшем квартале котировки МТС могут продемонстрировать сезонную отставание от рынка.
Главное
Три причины покупать/продавать:
* ВКонтакте: ожидаем улучшения динамики EBITDA в первом полугодии 2025 года, повышения прогноза компании на год.
* ВКонтакте: возможны позитивные новости о проекте национального мессенджера.
* МТС: акции могут отставать от рынка после закрытия реестра по дивидендам.
Катализаторы: итоги ВК за первый квартал 2025 года (8–15 августа), подробности о проекте национального мессенджера (июль-сентябрь), закрытие реестра по дивидендам МТС за 2024 год (7 июля).
Опасности представляют собой ненамного повышающиеся результаты работы ВКонтакте и сообщения о намерениях провести публичное размещение акций дочерних компаний МТС.
В деталях
ВКонтакте ожидают увеличение внимания к акциям в ближайшем будущем из-за появления факторов, способствующих этому росту.
Мы полагаем, что в I полугодии динамика показателя EBITDA ВК развивалась позитивно. Предположительно, компания совершенствовала управление расходами, и чистый долг мог уменьшиться после выпуска дополнительной эмиссии акций.
ВК может увеличить целевую прибыль EBITDA к 2025 году. Показатель за первый квартал составил половину годовой цели компании — более 10 миллиардов рублей. Обновление прогноза ВК может привести к положительной переоценке прогнозов аналитиков отдельных инвестдомов и повысить котировки. Текущий консенсус-прогноз по скорректированной EBITDA на 2025 год от Петербургской биржи (15 миллиардов рублей) выше консервативного ориентира ВК, но ниже нашего прогноза (17 миллиардов рублей).
Новости о проекте национального мессенджера могут краткосрочно повысить цены акций ВК. Закон, утверждающий использование такого мессенджера для государственных, финансовых и коммерческих сервисов, принят в июне. Правительство определит поставщика, но глава Минцифры ранее сообщил, что им станет ВК и его недавно выпущенный мессенджер Max. Проект может быть позитивен для ВК в перспективе, но здесь критичны условия. Важно будет его практическая реализация и возможности для монетизации (например, реклама и транзакции) с учетом комиссии, которую ВК сможет оставлять себе как агент. Тем не менее новости о проекте могут быть благоприятны для отношения инвесторов к акциям ВК.
Ожидаем, что акции МТС отстанут от рынка после выплаты дивидендов.
Курсы акций МТС за последние три года демонстрировали явную сезонность.
В II квартале бумаги превосходили рынок перед выплатой годовых дивидендов и отставали в последующем III квартале. Повторение этой тенденции в текущем году не гарантировано, но мы считаем это вероятным. После выплаты дивидендов за 2024 год ожидается их получение только через год. А результаты второго квартала августа могут показать хороший рост выручки и EBITDA, но слабую чистую прибыль и денежный поток из-за высоких процентных расходов, по нашим подсчётам.
Основной риск для наших ожиданий — опережение акций МТС Индекса МосБиржи, если МТС решит провести IPO какой-то из «дочек» в ближайшее время. Ранее МТС сообщала о планах провести IPO двух активов из портфеля группы — МТС AdTech (рекламные технологии) и Юрент (кикшеринг). Но компания отметила, что существенное снижение ключевой ставки важное условие для IPO «дочек». По нашей оценке, размещение в этом году маловероятно, учитывая наши ожидания сохранения двухзначной ключевой ставки в 2025–2026 гг.
Если ЦБ существенно снизит ключевую ставку, МТС может провести IPO дочерних компаний в текущем году. В таком случае ВК также может принять подобное решение. Влияние таких новостей на целевой спред нашей идеи будет незначительным.
Напоминаем, ВК озвучивал планы IPO как минимум для VK Tech.
В анализе финансовых показателей за год наблюдается нейтральная перспектива, однако акции МТС стоят выше ожидаемой цены исходя из их текущей прибыли.
Мы имеем нейтральное отношение к акциям ВК. Ценные бумаги торгуются с коэффициентом EV/EBITDA в 12,3 по нашему прогнозу EBITDA на 2025 год, 7,4 на 2026 год и с отрицательным P/E для 2025-2026 годов. Коэффициент EV/EBITDA на 12 месяцев вперед приблизительно соответствует историческому показателю, по нашему мнению.
К акциям МТС у нас отношение нейтральное, однако стоимость акций превышает исторический мультипликатор. Р/Е С 2023 по 2025 год ожидается удвоение исторического среднего уровня прибыли. Этому способствует временное негативное влияние высоких процентных расходов, как полагают аналитики. Тем не менее прогнозируемая доходность инвестиций в акции довольно высокая — 15% в год вперед.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несёт ответственности за возможные убытки при совершении сделок или инвестировании в указанные финансовые инструменты.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, адрес: Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37). Компания обладает лицензиями на брокерскую, дилерскую и депозитарную деятельность, выданными ФСФР России.
О компании, услугах, декларации о рисках, информационных документах по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, а также иной подлежащей раскрытию информации (включая ссылку для обращения) можно узнать по ссылке: . https://bcs.ru/regulatoryThis text appears to be a disclaimer and copyright notice from a Russian investment firm called «ООО «Компания БКС»» (likely an abbreviation of «Общество с ограниченной ответственностью Компания БКС»).
Here’s a breakdown of the key points:
**1. Disclaimer:**
* **Investment Risk:** The text explicitly warns about the risks associated with investing in financial instruments, stating that investors could lose all or part of their investments. It highlights the volatility of markets and the potential impact of currency exchange rates.
* **Past Performance:** It emphasizes that historical performance is not indicative of future results.
* **Limited Scope:** The disclaimer clarifies that the material is intended for use by investors in Russia and is subject to Russian law.
**2. Methodology for Investment Views:**
The text outlines how «БКС Мир инвестиций» (likely a brand name) arrives at its investment recommendations. They employ various valuation methods like P/E ratio, DCF analysis, and DDM to determine target prices for stocks over the next 12 months.
* **Positive, Negative, Neutral:** The firm classifies its investment views as «Positive,» «Negative,» or «Neutral» based on an «excess return» metric calculated from the target price, future dividends, and current stock price.
* **Temporary Discrepancies:** It acknowledges that during periods of market volatility, there might be short-term deviations between the investment view and the calculated excess return.
**3. Copyright and Usage Rights:**
The text clearly states that the material is copyrighted by ООО «Компания БКС» and cannot be reproduced or distributed without their written permission.
**Overall, this disclaimer serves to:**
* **Protect the firm from liability:** By clearly stating the risks of investing and disclaiming responsibility for investment outcomes, the firm minimizes its legal exposure.
* **Set expectations:** It informs investors about the methodology used to generate investment recommendations and the limitations of those recommendations.
* **Maintain intellectual property rights:** The copyright notice protects the firm’s work and prevents unauthorized use or distribution.
