Главное

В прошлом месяце рубль пытался укрепиться, устанавливая новые максимумы за два года. Но в последние недели курс российской валюты снижается плавно и стабильно.

Жесткие денежно-кредитные условия поддерживают устойчивость рубля, однако улучшились ожидания его планомерного ослабления. Одновременно сырьевой фактор сохраняется негативным для российской валюты.

В июле факторы, повышающие стоимость рубля, будут постепенно снижаться, что приведет к его девальвации. Но в нынешней ситуации стремительное падение курса маловероятно.

В деталях

В начале июня рубль достиг многомесячного максимума. Юань впервые с февраля 2023 года опустился ниже отметки 10,8 руб., а официальный курс доллара установил двухлетний минимум около 78,2 руб. После этого российская валюта постепенно ослабла.

Большие проценты по кредитам продолжают побуждать экспортеров продавать иностранную валюту в больших объёмах, чем это предусмотрено государством. Но падение цен на нефть должно уменьшить даже этот объём предложения валюты.

Восстановление импорта, а также рост потребительской активности могут увеличить спрос на инвалюту. Жесткие денежно-кредитные условия сдерживают ее.

Растущий объем покупки иностранной валюты и уменьшение объемов её продажи могут привести к дальнейшему снижению курса рубля в июле.

Сырьевой фактор

В минувшем месяце нефтяные цены резко выросли из-за обострения конфликта между Израилем и Ираном, а также участия в нём США. Цены приблизились к январским максимумам.

На Ближнем Востоке установилась стабильность, вследствие чего нефтяные цены потеряли большую часть геополитического прироста и снизились до минимумов с начала июня.

Нефтяные котировки были слишком короткий срок на относительно высоких уровнях, чтобы заметно улучшить ситуацию с валютной выручкой экспортеров. Снижение поступлений иностранной валюты из-за длительной дешевой нефти может усиливать давление на рубль.

30 лет нам — подарки вам

Cкачать приложение

Регуляторный фактор

25 июля Банк России обсудит уровень ключевой ставки. Рыночные прогнозы показывают вероятность ее снижения на 1 процентный пункт, до 19%. Такие ожидания подкрепляются замедлением годовой инфляции.

Глава Центрального банка Эльвира Набиуллина недавно отметила, что снижение ключевой ставки в июле не гарантировано. По ее словам, регулятор с большей вероятностью рассмотрит такое решение при сохранении текущих тенденций в экономике. Ранее она говорила о том, что более быстрое охлаждение экономики и ослабление инфляции дадут ЦБ пространство для более быстрого снижения ключевой ставки.

Советник председателя Банка России Кирилл Тремасов рассказал, что Центробанк, вероятно, на следующем заседании в текущем месяце рассмотрит возможность уменьшения ключевой ставки на 1 процентный пункт и больше.

Пока денежно-кредитные условия остаются жёсткими, курс рубля будет сдерживаться от более быстрого снижения в краткосрочной перспективе.

Долговой рынок

В июне российский долговой рынок продолжал расти, тенденция сохраняется и в текущем месяце. Индекс RGBI неоднократно обновлял максимум с марта прошлого года.

Повышение цен на ОФЗ обусловлено ожидаемым снижением процентных ставок из-за ослабевания инфляции. Такие намеки исходят и от Центрального банка.

Желание сохранить высокие доходы от облигаций в рублях может стимулировать операции по стратегии кэрри-трейд. Низкие ставки кредитования в иностранной валюте делают выгодным ее заимствование для продажи за рубли, которые затем инвестируются в ОФЗ. Такой вид торговли еще какое-то время будет оказывать поддержку российской валюте.

Перспективы июля

В текущем месяце ключевые факторы, ранее подкреплявшие рост курса рубля, могут снизить свое воздействие или даже начать негативно влиять на него.

Восстановление импорта по мере роста активности потребителей может привести к постепенному увеличению спроса на иностранную валюту. Высокие процентные ставки сдерживают этот рост, но отложенный спрос населения на импорт и снижение запасов товаров на складах после затоваривания конца 2024 — начала 2025 годов должны повысить покупки инвалюты импортерами.

Предложение валюты экспортерами может уменьшаться из-за снижения цен на нефть, которые несколько месяцев назад установили четырехлетние минимумы и пока не смогли вернуться на более высокий уровень.

В июле рубль может продолжить незначительное ослабление. В базовом варианте официальный курс доллара может превысить 80 рублей. При неизменном отношении юаня к доллару (пара USD/CNY) около 7,16, пара CNY/RUB в рамках базового сценария может достигнуть уровня 11,2 рубля.

Почему выбирают БКС

• Комиссия 0%
На тарифе «Инвестор» не берётся комиссия за покупку валюты, обслуживание тоже бесплатно.

• Аналитика и инвестидеи для эффективных инвестиций¹
Используйте обзоры рынков, прогнозы и идеи экспертов.

• 30 лет опыта на инвестиционном рынке
Более миллиона инвесторов хранят свои средства в БКС и добиваются устойчиво высоких показателей на фондовом рынке.

• 30 акций в подарок
Заведите первый счет, внесите средства и приобретите ценные бумаги для получения 30 акций в подарок и кэшбэка до 300 тысяч рублей².

БКС Мир инвестиций