Изображение: img.freepik.com

Главное

В прошлом месяце рубль пытался продолжать укрепляться и вновь достиг пиков за два года. В последние недели курс российской валюты незначительно, но стабильно падает.

Жесткие денежно-кредитные условия поддерживают курс рубля, однако видны улучшения в прогнозах постепенного его ослабления. С другой стороны, сырьё продолжает оказывать негативное влияние на рубли.

В июле факторы, поддерживающие высокий курс рубля, будут постепенно терять силу, оказывающее давление на его стоимость. Однако резкое падение курса рубля в данный момент маловероятно.

В деталях

В начале июня рубль достиг многомесячного максимума. Юань впервые с февраля 2023 года опустился немного ниже 10,8 руб., официальный курс доллара установил двухлетний минимум около 78,2 руб. После этого российская валюта начала постепенно терять позиции.

Высокие проценты по-прежнему побуждают экспортеров реализовывать иностранную валюту в значительно большем объеме, чем предписывает государство. Низкая цена на нефть должна снизить это предложение валюты.

Спрос на инвалюту может расти вместе с возобновлением импорта, подкрепляемое ростом покупательского спроса. Однако ее динамику ограничивают строгие денежно-кредитные меры.

В связи с одновременным увеличением покупки валюты и уменьшением ее продажи, курс рубля в июле возможно будет незначительно падать.

Сырьевой фактор

В минувшем месяце нефтяные цены стремительно выросли под воздействием обострения конфликта между Израилем и Ираном, а также участия в нем Соединенных Штатов. Курсы установили свои наивысшие с начала года значения.

На Ближнем Востоке быстро установилась стабильность, отчего нефтяные цены потеряли большую часть своей геополитической стоимости и упали до минимумов со начала июня.

Высокие цены на нефть держались недолго, чтобы существенно повлиять на валютную выручку экспортеров. В связи с низкой стоимостью нефти в течение нескольких месяцев поступление иностранной валюты может сокращаться, что усилит давление на рубль.

Регуляторный фактор

На заседании 25 июля Банк России обсудит уровень ключевой ставки. Рынок прогнозирует ее снижение на один процентный пункт, до 19%. Этому предположению способствуют данные о снижении годовой инфляции.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина недавно заявила, что снижение ключевой ставки в июле не гарантировано. Однако регулятор с большей вероятностью будет рассматривать такое решение при сохранении текущих тенденций в экономике. Ранее она говорила, что более быстрое охлаждение экономики и ослабление инфляции предоставят ЦБ пространство для более быстрого снижения ключевой ставки.

Советник председателя Банка России Кирилл Тремасов сообщил, что ЦБ возможно на следующем заседании в текущем месяце рассмотрит возможность уменьшить ключевую ставку на 1 процентный пункт и больше.

Вследствие того что денежно-кредитные условия сохраняются достаточно жёсткими, курс рубля продолжительное время будет ограничен в снижении на коротких временных промежутках.

Долговой рынок

В июне российский долговой рынок продолжал расти. Такая тенденция наблюдается и в нынешнем месяце. Индекс RGBI обновлял максимум с марта 2024 года несколько раз.

Увеличение цен облигаций федерального займа (ОФЗ) стимулируют ожидания снижения процентных ставок, обусловленные замедлением инфляции. Центробанк также передает подобные сигналы.

Желание некоторых сохранить прибыль от вложений в рублёвые облигации может стимулировать операции по стратегии кэрри-трейд. Низкие процентные ставки по кредитам в иностранной валюте делают выгодным её получение для последующей продажи за рубли, которые затем направляются в ОФЗ. Такой вид сделок ещё какое-то время будет поддерживать российскую валюту.

Перспективы июля

В этом месяце факторы, ранее поднимавшие курс рубля, возможно, перестанут влиять на него положительно, и даже начнут снижать его.

Спрос на иностранную валюту может постепенно расти, в основном из-за восстановления импорта по мере увеличения активности потребителей. Высокие процентные ставки сдерживают рост, но отложенный спрос населения на товары из-за границы и уменьшение их количества на складах после затоваривания конца 2024 года – начала 2025 года должно привести к большему потреблению иностранной валюты импортерами.

Валютное предложение экспортеров может продолжать снижаться из-за падения цен на нефть, которая несколько месяцев назад установила четырехлетние минимумы и пока не смогла вернуться к более высоким уровням.

В июле рубль может продолжать незначительно обесцениваться. В предположительном развитии событий официальный курс доллара может превысить 80 рублей. При этом, если соотношение юаня к доллару (пара USD/CNY) сохранится на уровне 7,16, пара CNY/RUB в рамках данного сценария достигнет примерно 11,2 рубля.

Почему выбирают БКС

• Комиссия 0%
На тарифе «Инвестор» покупки валюты и обслуживание бесплатные.

• Аналитика и инвестидеи для эффективных инвестиций¹
Используйте аналитику рынков, прогнозы и свежие идеи специалистов.

• 30 лет опыта на инвестиционном рынке
Более миллиона инвесторов хранят в БКС свои средства и получают стабильно высокие результаты на фондовом рынке.

• 30 акций в подарок
Зарегистрируйтесь, внесите средства и приобретайте ценные бумаги для получения 30 акций бесплатно и кэшбека до 300 тысяч рублей².