Корпоративные события девелопмента III квартала 2025 года
«Календарь катализаторов и дивидендов» — ежеквартальный анализ БКС, в котором рассматриваются важные корпоративные и макроэкономические явления. Что предстоит увидеть в сфере строительства?
Позитив
- Продолжающие действовать льготные программы и программы рассрочек могут способствовать поддержанию спроса из-за высоких процентных ставок. Программы застройщиков также оказывают поддержку спросу.
- Вероятность снижения ключевой ставки Центробанка России велика, а его влияние будет значительным.
Негатив
- Возможное уменьшение спроса и падение цен повышают риск негативного влияния на финансовые показатели компаний, работающих в сфере недвижимости, особенно при сохранении текущей стоимости предложения и высоких процентных ставок.
- Вероятность обслуживания долга оценивается как средняя, а его влияние – как высокое. Повышенные процентные ставки негативно сказываются на финансовых результатах компаний, а длительное сохранение жесткой денежно-кредитной политики может помешать обслуживанию задолженностей. Высокая доля в проектном финансировании при условии покрытия эскроу снижает финансовые расходы.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на год — 1600 руб. / +31%
Июль-август — операционные результаты за II квартал 2025 г.
Важное значение имеют динамика реализации продукции, уровни ценности, запуски новых проектов, прогнозы до 2025 года. Объем продаж, средние изменения цен, процент ипотечных сделок.
Август — финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
Несмотря на большие проценты расходов, предприятие вышло на чистую прибыль по стандартам МСФО в 2024 году. Ожидается положительный финансовый результат и по итогам 2025 года. Центральными темами выступают выручка, маржа, доля ипотечных сделок, а также обновленное видение развития на 2025 год.
2025 г. — обратный выкуп акций
Менеджмент планирует продлить программу обратного выкупа до 2025 года, точные суммы и сроки ещё не определены. Активизация программы станет поддержкой для компании.
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год — 100 руб. / +70%
Июль — операционные результаты за II квартал 2025 г.
Продажи в первом квартале достигли 37,4 млрд рублей (-9% по сравнению с прошлым годом, +22% по сравнению с предыдущим кварталом), объем составил 192 тыс. кв. м (+2% год к году, +22% квартал к кварталу). Несмотря на повышение процентных ставок, спрос остается стабильным. В целом компания демонстрирует относительно стабильные продажи в сложившейся ситуации, даже при рекордном первом полугодии 2024 года снижение несущественно. Основное внимание уделяется объемам продаж, динамике цен и комментариям менеджмента.
Август — финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
В условиях высоких процентных ставок и сложной макроэкономической ситуации компания сконцентрировалась на премиальных сегментах недвижимости в Москве и Санкт-Петербурге. Такой выбор обусловлен меньшей зависимостью спроса на эту категорию жилья от ипотечных программ, что способствует сохранению высокой маржинальности. Главные показатели: изменение объема выручки, прибыль от продаж, процент ипотечных сделок, прогноз на 2025 год.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на год — 930 руб. / +20%
Июль — операционные результаты за II квартал 2025 г.
Продажи в первом квартале достигли 41 миллиарда рублей (рост на 28% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, снижение на 15% относительно предыдущего квартала), а объем — 146 тысяч квадратных метров (снижение на 1% год к году, падение на 18% квартал к кварталу). Тем не менее, согласно прогнозам, во втором квартале продажи могут быть ниже, чем годом ранее, когда рынок недвижимости переживал подъём перед отменой льготной ипотеки. Внимание уделяется объему продаж и динамике цен.
Август — финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
Показатели отчетности за 2024 год по МСФО соответствовали уровню 2023 года по чистой прибыли и выручке, а продажи жилья в первом квартале 2025 года превысили показатели аналогичного периода прошлого года. Ключевые показатели: выручка, прибыль, процент ипотечных сделок, обновленная перспектива на 2025 год.
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год — 800 руб. / +35%
Август — финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
Предполагается, что высокие процентные ставки повлияют на продажи и финансовые показатели. Благодаря крепким позициям на рынке масс-маркета ПИК получит поддержку от семейной ипотечной программы. Корпоративный долг застройщика к концу 2024 года полностью обеспечен денежными средствами, что минимизирует риски обслуживания долга. Основное внимание уделяется динамике выручки и маржинальности.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок или инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, адрес: Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37). Компания имеет лицензии ФСФР России на брокерскую деятельность № 154-04434-100000 от 10.01.2001, дилерскую деятельность № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и депозитарную деятельность № 154-12397-000100 от 23.07.2009.
Рекомендуем ознакомиться с информацией о Компании, услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу для обращения) по ссылке: https://bcs.ru/regulatoryThis text appears to be a disclaimer and copyright notice for financial materials provided by OOO «Company BKS». Here’s a breakdown of the key points:
**Disclaimer:**
* **Investment Risk:** The material clearly states that investments carry risk and investors could lose money. It emphasizes historical performance doesn’t guarantee future results and highlights factors like market volatility, currency fluctuations, and company-specific risks.
* **Material Scope:** It specifies that the material is intended for use within Russia and is subject to Russian law.
* **Analyst Viewpoints:** The methodology used by BKS analysts to assign «Positive,» «Neutral,» or «Negative» views on stocks is explained. It involves calculating target prices, excess returns, and considering various valuation methods.
**Copyright Notice:**
* The text explicitly states that the material, including the «БКС Мир инвестиций» brand name, is copyrighted by OOO «Company BKS.»
* It prohibits unauthorized distribution, copying, reproduction, or modification without written permission from BKS.
**Overall Purpose:** The text serves to protect BKS by:
* **Managing Expectations:** Setting clear expectations about investment risk and potential losses.
* **Defining Responsibility:** Stating that the material is for use in Russia under Russian law.
* **Transparency:** Explaining their analyst methodology and how «Positive,» «Neutral,» and «Negative» views are assigned.
* **Protecting Intellectual Property:** Asserting copyright over their materials and brand name.
Let me know if you have any other questions about this text!
