Главное

Рубль держится на двухлетних максимумах, иностранные валюты находятся близко к минимумам, установленным с весны 2023 года. Волатильность снижается, а объёмы торгов падают. Летняя спокойная фаза на рынке может внезапно закончиться, и курсы иностранных валют могут резко измениться. Для этого формируется ряд факторов риска. В данный момент нет угроз уверенному росту облигаций федерального займа.

Доллар США потерял в стоимости по отношению к группе ведущих мировых валют. индекс доллара DXY Какое будущее ждет «американца» после падения в 2022 году до 96,6 пункта? в валютной стратегии.

• На товарном рынкеBrent торгуется выше $67; участники рынка ожидают решения ОПЕК+ 6 июля; золото стоит около $3340; поддержку оказывает обвалившийся DXY; газ NG после прокола $3,3 вновь превысил $3,4 с целью $3,75.

В деталях

Рубль стабилен — внебиржевой доллар от ЦБ с расчетами «на завтра»2 июля доллар откатился на 0,1%, до 78,42. Курс евро прибавил полпроцента, достигнув 92,74. Биржевой юань поднялся на 0,2%, пока не достиг 10,94. Инвалюты на этапе девальвации с пиковых значений начала года потеряли 20–25%.

Разница в колебаниях курса евро и доллара. Колебания курса рубля связаны с динамикой глобальных валют: курс евро по отношению к доллару США достиг трёхлетних максимумов и превысил 1,18, а доллар США по индексу DXY упал до февральских значений 2022 года. С начала текущего года девальвация доллара составила более 11%, что значительно для основной валюты финансирования. Технически DXY перепродан и вскоре может локально отскочить.

Внутридневная амплитуда колебаний курсов Активность участников российского валютного рынка крайне низкая: обороты упали, волатильность сжата до минимума, боковик на многолетнем дне курсов продолжается с середины весны. За последние месяцы были незначительные пробои минимумов, но не продолжительные. Направленного движения валютных пар нет. Время играет против рубля — перспективные факторы указывают на разворот инвалют и частичное восстановление курсов к концу лета. Скачок курсов из области консолидации может произойти в любой момент.

Факторами предполагаемого разворота значатсяУменьшение потока валютной выручки от экспорта, сокращение предложения валюты на рынке, возобновление импорта и увеличение спроса на валюту, дополнительное снижение ключевой ставки ЦБ при явном замедлении инфляции в стране.

Ориентиры и инструменты: Ближайшая цель отскока доллара — 80, а юаня — 11. К концу летнего сезона курсы могут вернуться в диапазоны 85–90 за доллар и 11,5–12 за юань. Для проверки прогноза подойдут … валютные инструменты.

ОФЗ дорожаютСтавки снижаются, индекс гособлигаций RGBI превысил отметку 115,7 пункта. Это показатели конца марта 2024 года при ставке ЦБ в 16%. На долговом рынке оптимистичный настрой — замедление темпа роста цен в экономике может повлечь очередной секвестр ключевой ставки ЦБ. Переоценка бондов продолжается. На заседании регулятора 25 июля не исключено снижение стоимости фондирования на 100 базисных пунктов, до 19% годовых. К концу года — до 16%. Доходности… рублевых инструментов способны обогнать банковские ставки.

БКС Мир инвестиций