AMD: Убедительная оценка, оптимистичный прогноз
Теперь клиенты БКС могут вкладывать средства в акции США и получать дивиденды без опасений по поводу блокировки, используя инструменты CFD. Информацию о возможностях продукта можно найти… здесь.
Открыть счет CFD
Поддерживаем оптимистичное отношение к акциям производителя микросхем Advanced Micro Devices (AMD) и повышаем прогнозную цену до 180 долларов за бумагу. AMD демонстрирует быстрый рост в сегментах дата-центров и персональных компьютеров, а новые разработки внушают уверенность. Сильные результаты за первый квартал как у компании, так и по всей отрасли делают акции AMD привлекательными для приобретения.
Главное
Анонс новых серий графических ускорителей MI350, MI400 и MI500 обещает быстрый рост прибыли и возможность оптимистичного прогноза.
Ожидается увеличение выручки на 27% к 2025 году после относительно невысоких показателей 2024 года.
Рост прежде всего обуславливается сегментом решений для искусственного интеллекта, который увеличится на 40% к 2025 году.
• Прогнозируем рост рентабельности по EBITDA до 35–40%.
Дисконт при оценке по сравнению с аналогичными объектами увеличился за пять лет, хотя мультипликаторы остались ниже среднего уровня.
Новая ориентировочная стоимость акции составляет $180 с предполагаемым ростом в 30%.
Компания Advanced Micro Devices разрабатывает центральные и графические процессоры для компьютеров, ноутбуков и серверов под брендами Ryzen, Athlon, EPYC и Radeon, а также оборудование для искусственного интеллекта (MI300X). Производство передано на аутсорсинг GlobalFoundries и TSMC. Выручка AMD превышает 22 миллиарда долларов в год. Среди клиентов компании Dell, Lenovo, HP, Acer, Microsoft, Sony, Google, Oracle, Tencent, Alibaba и другие.
В деталях
Ясность позиции на рынке и продуманная стратегия продаж — главные критерии в определении соотношения цена/качество.
AMD занимает второе место после NVIDIA на рынках серверных процессоров и графических ускорителей. Компания заявляет, что системы на базе её чипов более эффективны: они дешевле и проще в поддержке сетевой инфраструктуры — AMD использует Ethernet, а решения NVIDIA строятся на более дорогостоящей инфраструктуре Infiniband.
Компания предоставляет привлекательное соотношение цены и качества: продукты, доступные по стоимости, но не уступающие конкурентам по производительности. Это делает их интересными как для корпоративных, так и для частных покупателей. Примером тому — недавний выпуск Ryzen 5 5500X3D, совместимый с материнскими платами, выпущенными девять лет назад (сокет AM4), — демонстрирующий способность AMD сохранять лояльность клиентов за счет снижения порогов обновления.
📊 Сильный I квартал 2025 г., но прогнозы на 2025 г. неравномерные
В первом квартале 2025 года AMD показала скорректированную выручку и прибыль, превысившую прогнозы. Выручка за квартал увеличилась на 36% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря росту в сегменте дата-центров на 57%. Такой рост способствовал повышению прибыльности и свободного денежного потока.
Хотя менеджмент высказывает оптимизм, показатели 2025 года могут оказаться неоднозначными.
Прогноз выручки на второй квартал составил 7,4 миллиарда долларов (+28% к прошлому году), но с учетом снижения на 700 миллионов долларов из-за усиления требований к экспорту MI308 в Китай. Менеджмент оценивает недополученную выручку за год в 1,5 миллиарда долларов.
В 2025 году AMD прогнозирует переменчивую доходность в сегменте дата-центров из-за того, что продажи нового ускорителя MI350 начнутся с июля.
Отчет демонстрирует позитивные характеристики компании, которые мы ранее отмечали.
AMD генерирует более 50% выручки от дата-центров, используемых для искусственного интеллекта, благодаря спросу на чипы Instinct и EPYC.
В сфере полупроводников для персональных компьютеров наблюдается существенный рост, обусловленный популярностью процессоров Ryzen. За первый квартал текущего года доходность этого сегмента увеличилась на 68 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Будущие кварталы покажут, как новый тренд повлияет на AMD. История с DeepSeek заставила задуматься о целесообразности наращивания вычислительных мощностей для работы больших языковых моделей. Мы считаем, что акцент на соотношении цены и качества решений, а не производительности любой ценой, позволит AMD извлечь максимум пользы из этого тренда.
Технологии обеспечивают рост доли рынка, а новые чипы для искусственного интеллекта — главный фактор увеличения выручки и прибыли.
Последние показатели AMD превосходят средние рыночные показатели благодаря высокотехнологичным продуктам, такими как серверные процессоры EPYC и графические ускорители MI300X и MI325X.
Процессоры EPYC превосходят по производительности аналоги от Intel и потребляют меньше энергии. Благодаря EPYC AMD стабильно увеличивает свою рыночную долю в этом сегменте, за четыре года доля Intel снизилась до 79%, а доля AMD выросла с 13% до 21%.
В 2024 году AMD представила флагманский процессор MI300X для искусственного интеллекта. Производитель заявляет о превосходстве MI300X над конкурентами по объёму памяти и скорости работы. MI300X и MI325X по производительности приближены к NVIDIA H200 и также изготовлены по технологии 5-нм. Чтобы оценить способность AMD успешно конкурировать на рынке решений для ИИ с лидером отрасли NVIDIA, потребуется время. NVIDIA также планирует скоро выпустить новые продукты.
12 июня 2025 года AMD представила серию графических ускорителей Instinct MI350 на архитектуре CDNA 4. Такие крупные компании, как OpenAI, Microsoft и Oracle, уже выбрали эти устройства. Такое событие говорит о том, что компания демонстрирует не только технологический прогресс, но и наличие реального спроса на свои решения со стороны ведущих потребителей ИИ-инфраструктуры.
Компания обнародовала график выпуска новых ускорителей искусственного интеллекта: MI400 ожидается в 2026 году, а MI500 — в 2027. Это свидетельствует о долгосрочных планах AMD сохранять лидерство в области решений для ИИ, не смотря на колебания выручки.
К 2027 году рынок ускорителей для искусственного интеллекта может превысить 400 миллиардов долларов, а AMD уже располагает местом в этом сегменте благодаря реальным поставкам ключевым клиентам, не останавливаясь на концептах. Доходы AMD всё больше зависят от стабильного корпоративного сектора и меньше подвержены колебаниям потребительских рынков.
❤️ Оценка выглядит привлекательно
В 2025 году новые решения AMD обеспечидят рекордную выручку ИИ-продуктов на 50% больше, чем сейчас, и рентабельность по EBITDA (с 18% в 2023 году до 33% в 2025 году). При этом капитализация ($224 млрд) . EV AMD ($222 млрд) в 17 раз меньше, чем у лидера NVIDIA ($3,4 трлн). Такое соотношение обусловлено разницей в доли рынка и прибыльности, но мы считаем его несоразмерным технологическим различиям и потенциалу. Наше мнение о акциях AMD – «Позитивный», поскольку у компании высокие шансы расширить долю на рынке и увеличить прибыль.
⚠️ Риски
AMD полагается на поставщиков чипов, например, компанию TSMC из Тайваня.
Рост конкуренции наблюдается в работе AMD с компаниями Intel в сфере CPU и NVIDIA в области GPU, а также с остальными участниками рынка.
Геополитические риски частично воплотились в жизнь после запрета США экспорта технологий в III квартале 2022 года — 2023 года. В случае обострения отношений между Китаем и Тайванем AMD, которая полагается на производственные мощности TSMC, может не выполнить прогнозные показатели бизнеса.
Андрей Саенко
О CFD
CFD (contract for difference — Контракт на разницу цен — финансовый инструмент, цена которого определяется ценой акции. Инвесторы могут извлекать прибыль от колебаний рынка США без риска блокировки. С помощью CFD также возможно получать дивиденды по американским акциям. здесьПолный список акций CFD доступен для просмотра. тут.
Инвестиции с помощью CFD доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения теста. Счет можно открыть в пяти валютах: рублях, долларах, евро, юанях, дирхамах.
Для полного использования функционала инструменты требуется открытие счета CFD² и прохождение теста. Открытие счета доступно в приложении «БКС Мир инвестиций» (18+) по пути: Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.
После открытия счета тестирование будет доступно.
Пройти его получится в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе «Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс» или по… ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.
Другие полезные ссылки:
• Из этой статьи О возможности получения дивидендов американских компаний с помощью инструментов типа CFD можно узнать.
• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.
Важные моменты о маржинальной торговле CFD — в нашем рассказе. в материале.
Дилер Forex может начислить клиенту дивидендную поправку, следуя условиям рамочного договора ООО «БКС-Форекс», размещенного по ссылке https://bcs-forex.ru/company/documents/. Зачисление выполняется на номинальный счет в валюте счета; при необходимости происходит конвертация по курсу ЦБ. Сделки с CFD на иностранные акции доступны со счета CFD. Торговля CFD на товары осуществляется со счета Forex в ООО «БКС-Форекс».
Деятельность форекс-дилера по заключению договоров является исключительной. Форекс-дилер не может совмещать свою деятельность с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг или другой деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ОГРН 1157746674920, адрес: Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5). Лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021 выдана Банком России. ООО «БКС-Форекс» осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации. ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения сделок или инвестирования посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты. Клиент оплачивает услуги форекс-дилера в порядке, установленном рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и тарифами, комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», размещенными на сайте https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация для инвестора, предоставляемая в соответствии с законодательством Российской Федерации, включая требования стандартов саморегулируемых организаций, доступна на сайте форекс-дилера. https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Эта информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или сделки могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки при совершении сделок или инвестировании в упомянутые финансовые инструменты.
Данный материал создан и распространён ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: Россия, Новосибирск, ул. Советская, д.37). Компания имеет лицензии на брокерскую, дилерскую и депозитарную деятельность, выданные ФСФР России.
Рекомендуем ознакомиться с информацией о Компании и услугах, декларацией о рисках, документами по финансовым инструментам и связанным с ними рискам по ссылке: https://bcs.ru/regulatory.
Услуги брокера не являются банковскими и вклады не страхуются.
Данный материал является информационным и не относится к независимым инвестиционным аналитическим материалам. Для получения индивидуальных рекомендаций необходимо заполнить… Анкету об определении инвестиционного профиля Для заключения Договора об инвестиционном консультировании с ООО «Компания БКС» необходимо следовать Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг компании.
Данный материал не является публичной офертой, предложением, приглашением к покупке или продаже ценных бумаг и финансовых инструментов. Материал не может рассматриваться как гарантия будущей доходности, уровня риска, размера издержек или безубыточности инвестиций. Результаты прошлых инвестиций не гарантируют прибыли в будущем.
Материал не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Инвестирование сопряжено с расходами на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачу поручений по телефону и другими расходами, подлежащими оплате клиентами профессиональных участников финансовых рынков. Полный список тарифов Компании БКС приведен в приложении №11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок ознакомьтесь с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг. Указанные документы размещены на сайте ООО «Компания БКС». https://bcs.ru/regulatory/additional-archiveОбращаем Ваше внимание на потенциальный конфликт интересов, поскольку ООО «Компания БКС и (или) ее аффилированные лица ведут широкий спектр операций и предоставляют разнообразные услуги на финансовых рынках.
В связи с этим, у них могут быть или уже иметься собственные вложения в упомянутые финансовые инструменты, они могут осуществлять операции с ними и оказывать консультации по их приобретению. Кроме того, компания может получать вознаграждение за распространение информации о данных инструментах.
Любой доход от инвестиций может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций.
Информация в данном материале получена из открытых источников, которые считаются надежными. ООО «Компания БКС не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления.
Данный материал предназначен для инвесторов на территории России с учетом российского законодательства.
