ВТБ: говорить о стабильных дивидендных выплатах пока рано.
В стратегии на III квартал 2025 г. Представлен анализ российского рынка, отдельных отраслей и акций. Установлена целевая цена акции компании. финансового сектора Предсказания аналитиков для ВТБ к концу года — 120 рублей, позиция по акциям — «Нейтральный». В статье обсуждаются ожидаемые события, влияющие на компанию.
Оценка бумаг ВТБ изменена до «Нейтрального» вследствие роста котировок после рекомендации наблюдательного совета о выплате дивидендов. Целевая цена – 120 рублей за акцию. Несмотря на объявление дивидендов, рано говорить о возвращении банка к стабильным дивидендным выплатам. Проблема достаточности капитала остается актуальной на фоне ожидаемого восстановления обязательных надбавок к нормативам достаточности и ужесточения регулирования непрофильных активов. В связи с этим банк планирует реализовать программу снижения таких активов на балансе.
Взгляд на компанию
В приоритете развитие розничного бизнеса. ВТБ строит свою стратегию на 2026 год с акцентом на развитие розничного бизнеса (услуги для физических лиц), расширяясь в регионах. Фокус на розницу поможет сохранить доходность. Высокие процентные ставки оказывают давление на маржинальность банка, руководство прогнозирует в 2025 году снижение чистой прибыли до 430 миллиардов рублей и рентабельности до 15% ROE.
Драйверы роста
Рост рентабельности. ВТБ традиционно демонстрирует более низкую рентабельность капитала по сравнению с конкурентами. Это обусловлено хронически меньшей чистой процентной маржой с учетом риска и ограниченным объемом чистых комиссионных доходов на единицу активов. В стратегии развития до 2026 года банк ставит задачу снижения стоимости привлечения средств для увеличения чистой процентной маржи, что может способствовать росту рентабельности капитала.
Укрепление капитальной базыВ течение следующих трех лет банк будет направлять прибыль на увеличение капитала, с целью достичь норматива достаточности Н20.0 в размере 9,5% к концу 2025 года, а в 2026 году — 10,9%.
Ключевые риски
Достаточность капитала. Капиталу ВТБ для уверенной работы еще не хватает, хотя к двум ближайшим годам планируется восстановить надбавки к минимальным нормативам достаточности. Это вынудит банк дополнительно пополнять капитал за счет чистой прибыли. У банка нет запаса капитала: в случае непредвиденных негативных событий акционеры могут снова столкнуться с размытием долей вследствие дополнительной эмиссии акций.
Все об инвестициях в ЦФА в новом разделе
—«Криптовалютный рынок»
Основные изменения
Не меняем свои прогнозы. В этом году банк прогнозирует чистую прибыль 430 млрд рублей. По итогам первого квартала она составила 141,2 млрд, однако значительная часть полученных сумм — 250 млрд — пришлась на нерегулярные доходы от операций с ценными бумагами. Без них результат был бы отрицательным. Давление на основной бизнес сохраняется, в том числе из-за высоких процентных ставок. При их снижении, что является базовым сценарием, банк сможет получить ожидаемую прибыль.
Взгляд нейтрален. Цену в течение года прогнозируют на уровне 120 рублей.
Взгляд предполагает учет недавнего роста цен. Чтобы оценить ВТБ, применяется модель роста Гордона при применении безрисковой ставки в размере 14,5%. Недавний рост цен на акции банка ограничивает возможности дополнительного прироста.
БКС Мир инвестиций
Информация не представляет индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты или сделки могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не отвечает за возможные убытки при совершении сделок или инвестировании в упомянутые финансовые инструменты.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензии на брокерскую, дилерскую и депозитарную деятельность № 154-04434-100000, № 154-04449-010000, № 154-12397-000100 от ФСФР России). Информация о Компании и услугах, декларации о рисках, информационных документах по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, иной подлежащей раскрытию информации (включая ссылку для обращения) доступна по ссылке: https://bcs.ru/regulatoryThis is a disclaimer and information about investment analysis methods from a Russian brokerage firm called «BKs». Here’s a breakdown:
**Key Points:**
* **Risk Warning:** The disclaimer emphasizes the inherent risks of investing in financial instruments. Prices can fluctuate, leading to potential losses, even total loss of investment. Historical performance is not indicative of future results. Currency exchange rates can also impact investment value.
* **Geographic Applicability:** This material is intended for investors within Russia and complies with Russian laws.
* **Investment View Methodology:** BKs uses a specific process to determine its «Positive,» «Neutral,» or «Negative» views on stocks:* Analysts set 12-month target prices based on various valuation methods like P/E ratios, discounted cash flow (DCF), and dividend discount models (DDM).* They calculate an excess return, which is the expected return from the target price minus the current stock price, adjusted for dividends and the cost of capital.* Excess returns above 10% result in a «Positive» view, below -10% in a «Negative» view, and between -10% and +10% in a «Neutral» view.
**Important Notes:**
* **Temporary Discrepancies:** Short-term fluctuations in stock prices might lead to temporary differences between the analyst’s views and calculated excess returns.
* **Copyright & Distribution Restrictions:** This material is protected by copyright and cannot be reproduced or distributed without BKs’ explicit permission.
Let me know if you have any other questions about this disclaimer or investment analysis methods!
