Сегежский дефицит сократится, но прогноз остается неблагоприятным
В стратегии на III квартал 2025 г. Анализируется российский рынок с рассмотрением отдельных отраслей и ценных бумаг. Устанавливается целевая цена акций данной компании. промышленного сектора В предстоящем третьем квартале 2025 года компания ожидает ценные бумаги по цене 1,5 рубля за единицу. Представленная публикация анализирует ситуацию и дает негативный прогноз.
Мы продолжаем рекомендовать продажу акций Сегежи и оставляем целевую цену на 12 месяцев на уровне 1,5 рубля за акцию. В начале июня Сегежа завершила эмиссию дополнительных 62,8 млрд акций по цене 1,8 рубля за акцию, привлекая 113 млрд рублей. Наша оценка Сегежи уже отражает новое количество акций и более низкий чистый долг компании.
Компания объявляет о сокращении долга до 60 млрд рублей, что составит третья часть от первоначальной суммы. В третьем квартале прогнозируется значительное снижение процентных расходов. Отчет за первый квартал 2025 года будет опубликован во второй половине июня и не покажет изменений. Главной задачей является увеличение операционной прибыли и достижение безубыточности, чего компания не ожидает в 2025 году.
Взгляд на компанию
Ожидается сокращение задолженности после дополнительного выпуска акций. В начале июня Сегежа провела дополнительную эмиссию, разместив все 62,8 млрд акций по цене 1,8 рубля за акцию. Общий объем размещения составил 113 млрд рублей (изначально планировалось около 101 млрд рублей). По информации компании, полученные средства направлены на погашение долга и процентов. В размещении приняли участие АФК «Система» и ряд внешних инвесторов, в том числе банки-кредиторы. Детали участия других инвесторов не разглашались.
Допэмиссия — позитивное событие, поскольку снижает долговую нагрузку, но не меняет негативный взгляд на бумагу. После выплаты долг составит около 60 млрд рублей.
Драйверы роста
Рост цен на пиломатериалы. Результаты нестабильны из-за цен на пиломатериалы, которые оставались низкими в 2023 и 2024 годах. Сегежа работала с убытками в 2023—2024 гг., и скорее всего, текущий год тоже будет таким.
Повышение спроса и объемов. Уменьшение зависимости от мировых рынков возможно частичной сменой фокуса на внутренний спрос. Для восстановления финансовой стабильности необходимо провести анализ и оптимизировать текущие расходы.
Ключевые риски
Коммерческие препоны, уменьшение стоимости, изменчивость курсов валют. Чтобы оставаться конкурентоспособной, Сегеже необходимо оптимизировать операции и логистику, а также грамотно формировать цены. Высокие процентные расходы сохранятся, даже после сокращения долга.
Основные изменения
Компания получила доступ к более дешевому финансированию из-за снижения безрисковой ставки и прогнозов укрепления рубля. Два фактора уравновешивали друг друга, поэтому оценка осталась прежней. Вcześнее уже учитывался эффект дополнительной эмиссии, объявленной в начале июня 2025 года, что повлекло за собой повышение ориентировочной цены.
Ожидается падение цены до 1,5 рубля к концу года.
Оцениваем финансовые документы Сегежа с использованием метода дисконтирования денежных потоков. Мы рассчитываем средневзвешенную стоимость капитала на уровне 18,5%, стоимость основного капитала в размере 23,4% и темпы роста в постпрогнозный период — 5%. Целевое значение цены на акцию через 12 месяцев составляет 1,5 рубля.
По нашему мнению, Сегежа остается достаточно рискованным активом. Финансы компании, скорее всего, несколько стабилизируются во втором полугодии 2025 года, однако выйти на безубыточный уровень вряд ли получится. Многое будет зависеть от внешних факторов — валютных курсов, спроса и цены на пиломатериалы на экспортных рынках.
This text appears to be a legal disclaimer and terms of use for an investment platform or service provided by «Company BKS» (ООО «Компания БКС»).
Here’s a breakdown of the key points:
**Disclaimer and Risk Warning:**
* **Investment Risks:** The text explicitly warns that investing involves risks, including potential loss of all or part of your investment. Past performance is not indicative of future results.
* **Currency Fluctuations:** Changes in exchange rates can negatively affect investments tied to foreign currencies.
* **No Guarantee of Returns:** There’s no guarantee of profit from investments; market conditions can be volatile.
**Company Information and Legal Terms:**
* **Jurisdiction:** The platform is operated within Russia and complies with Russian laws.
* **Copyright:** All content on the platform is copyrighted by Company BKS (ООО «Компания БКС»). Unauthorized reproduction or distribution is prohibited.
* **Trademark:** «БКС Мир инвестиций» («BKS World of Investments») is a trademark of Company BKS.
**Investment Analysis Methodology:**
The text describes how Company BKS analysts determine their investment outlook:
1. **Target Price Setting:** Analysts set 12-month target prices for stocks based on various valuation methods (e.g., P/E ratio, discounted cash flow).
2. **Excess Return Calculation:** The difference between the target price and the current stock price, adjusted for Company BKS’s cost of capital estimate (around 20% for most assets), is calculated as excess return.
**Investment Views:**
* **Positive View:** Excess return above 10%.
* **Neutral View:** Excess return between -10% and +10%.
* **Negative View:** Excess return below -10%.
**Key Takeaways:**
* Company BKS is an investment platform operating in Russia.
* The platform offers investment analysis and recommendations based on a specific methodology.
* Users are warned of the inherent risks involved in investing, including potential losses.
* All content and trademarks belong to Company BKS.
Let me know if you have any further questions about this disclaimer or need clarification on any specific point.
