Изображение: img.freepik.com

В стратегии на III квартал 2025 г. Представлен анализ российского рынка, отдельных секторов экономики и ценных бумаг. Установлена целевая цена акций компании. промышленного сектора Ожидаемый курс акций Озон Фармацевтики к концу года — 100 рублей, прогноз – «Позитивный». В статье представлен анализ ожидаемых событий для компании в третьем квартале 2025 года.

Мы держим «Позитивный» настрой к акциям Озон Фармацевтики и повышаем целевую цену на 12 месяцев до 100 рублей за акцию. Компания занимается производством дженериков и лидирует по количеству регистрационных удостоверений: 250 препаратов находятся на разных стадиях разработки, из них 69 – на клинических исследованиях и в процессе регистрации. Озон Фармацевтика сохраняет высокую рентабельность, прибыльностью и выплачивает дивиденды.

Взгляд на компанию

Большой ассортимент активов и концентрация на генериках. Успех Озон Фармацевтики во многом обусловлен концентрацией на дженериках. Темпы роста продаж российских дженериков втрое превосходят темпы роста иностранных аналогов. Растущий рынок дженериков объясняется их более низкой ценой по сравнению с оригинальными препаратами, что делает дженерики привлекательными для покупателей.

Несмотря на уход иностранных компаний-производителей лекарств, позиция Озон Фармацевтики остается стабильной. В I квартале 2025 года выручка компании увеличилась на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что превышает темпы роста фармацевтического рынка. Скорректированная EBITDA повысилась на 64%, а чистая прибыль — на 31%.

Драйверы роста

В планах больше препаратов. Озон Фармацевтики стремится удержать лидерство по числу регистрационных удостоверений, получив ещё примерно 250 к концу 2028 года, значительная часть которых — в первые годы этого периода. Важную роль играет и способность компании монетизировать новые лекарства. В качестве важного направления компания указывает запуск биотехнологических препаратов в 2027 году.

Ключевые риски

Изменения в регулировании, государственные закупки медикаментов, технические сложности. Изменения в сфере закупки лекарств и регулирования отрасли могут существенно повлиять на экономику Озон Фармацевтики. Мы не прогнозировали такого эффекта и полагаем, что подобные изменения маловероятны. Регуляторные преобразования, например, сокращение государственных расходов, могли бы изменить общую картину. Однако на практике наблюдается обратная тенденция: введение дополнительных мер поддержки (механизм «второй лишний»), принудительное регистрирование, субсидирование цен, программа «Фарма-2030».

Основные изменения

Мы снизили стоимость капитала. В данный момент оценки и прогнозы не были изменены. В конце мая были опубликованы результаты деятельности Озон Фармацевтики за первый квартал года. В связи с успешным первым кварталом компания более оптимистично оценивает годовые прогнозы и допускает возможность более высоких результатов по итогам года. Прогнозируется выручка в размере 32 миллиардов рублей к концу 2025 года, EBITDA — 12 миллиардов рублей, чистая прибыль — 6,7 миллиарда рублей.

Ожидается положительный результат, с целевой ценой в 100 рублей через год.

Сохраняем взгляд, повышаем цену. Оценка сформирована путем дисконтирования прогнозируемых денежных поступлений предприятия с учетом средней стоимости капитала 20,8%, стоимости эмитента 23,7% и темпа роста после прогнозного периода 8%.

Ожидается увеличение объёма существующего портфеля и выход в новые рынки. Предполагается, что выручка «Озон Фармацевтики» увеличится на 25% в текущем году. Менеджмент не предоставляет прогнозов на более дальнюю перспективу, хотя допускается возможность ускорения роста в 2026-2027 гг. при появлении биосимиляров.

Прогнозы содержат ограничения из-за предполагаемого высокого темпа роста в долгосрочной перспективе.