В стратегии на III квартал 2025 г. Анализируется российский рынок, с акцентом на определенные отрасли и конкретные ценные бумаги. Устанавливается прогнозная цена акций одной из компаний. промышленного сектора Ожидается рост цен акций Озон Фармацевтики до 100 рублей к концу года, эксперты прогнозируют положительную динамику. В материале рассмотрены перспективы компании на третий квартал 2025 года.

Поддерживая «Позитивный» взгляд по акциям Озон Фармацевтики, поднимаем целевую цену на 12 месяцев до 100 рублей за акцию. Компания специализируется на производстве дженериков и занимает лидирующие позиции по количеству регистрационных удостоверений: 250 препаратов находятся на разных стадиях разработки, из них 69 — на клинических исследованиях и в процессе регистрации. Озон Фармацевтика сохраняет высокую рентабельность, прибыль и выплачивает дивиденды.

Взгляд на компанию

Разнообразный состав инвестиционного портфеля, акцент на генериках. Успех Озон Фармацевтики обусловлен концентрацией на дженериках, динамично развивающихся быстрее оригинальных лекарственных средств. Рост продаж российских дженериков втрое превосходит рост зарубежных аналогов. Рынок дженериков увеличивается из-за более низкой стоимости по сравнению с оригинальными препаратами, что повышает их конкурентоспособность на рынке.

Несмотря на отток иностранных фармкомпаний, позиция Озон Фармацевтики остается стабильной. В I квартале 2025 года выручка компании увеличилась на 45% по сравнению с прошлым годом, превысив темпы роста фармацевтического рынка. Скорректированная EBITDA возросла на 64%, а чистая прибыль — на 31%.

Драйверы роста

В планах больше препаратов. Озон Фармацевтики стремится удержать лидерство по количеству регистрационных удостоверений и получить около двухсот пятидесяти новых в течение следующих нескольких лет, многие из которых — в первые годы. Важно также умение компании монетизировать новые препараты. Компания выделяет важным направлением запуск биотехнологических препаратов в 2027 году.

Ключевые риски

Изменения в регулировании, государственные закупки медикаментов, технические трудности. Изменения в закупках лекарств и регулировании отрасли могут существенно повлиять на экономику Озон Фармацевтики. Эффект подобных изменений не учтен и, как полагаем, вряд ли наступит.
Regulatory changes, for example, reducing government spending, could change the landscape. In fact, we see the opposite: the introduction of additional support measures (the «second extra» mechanism), mandatory registration, price subsidies, and the «Pharma-2030» program.

Основные изменения

Мы снизили стоимость капитала. В настоящий момент не внесли изменений в оценки и прогнозы. По итогам первого квартала Озон Фармацевтики опубликовал результаты в конце мая. После успешного первого квартала компания более уверенно смотрит на годовые прогнозы и допускает возможность получения более сильных результатов за год. Выручка по итогам 2025 года может составить 32 млрд руб., EBITDA — 12 млрд руб., а чистая прибыль — 6,7 млрд руб.

Прогноз: положительный. Предполагаемая цена через год — 100 рублей.

Оценку формируем путём дисконтирования будущих денежных потоков компании с учётом средней стоимости капитала 20,8%, стоимости акционерного капитала 23,7% и роста в постпрогнозный период на 8%.

Ожидается увеличение существующего портфеля и расширение деятельности в новых сферах. Предполагается, что выручка «Озон Фармацевтики» увеличится на 25% в текущем году. Менеджмент не прогнозирует показатели на более дальнюю перспективу, но допускает, что при появлении биосимиляров рост в 2026-2027 гг. может ускориться.

Прогнозы обусловлены необходимостью учитывать высокую скорость развития в долгосрочной перспективе. Возможны риски, связанные с отставанием вывода препаратов на рынок, переменами рыночных условий, нормативными требованиями и другими факторами.

БКС Мир инвестиций