Неопределенность на рынке алюминия связана с торговлей США.
В стратегии на III квартал 2025 г. Анализируется российская рыночная ситуация с прицелом на некоторые секторы и финансовые инструменты. Определяется ориентировочная стоимость акций конкретного предприятия. металлургического сектора РУСАЛ стоит 32 рубля, прогноз — «Негативный». В статье описаны возможные перспективы компании.
Целевую цену акций РУСАЛа снижаем на 9%, до 32 рублей, при этом сохраняем рейтинг «Негативный». Усиление рубля оказывает более заметное влияние на экспортера по сравнению с снижением безрисковой ставки. Обращаем внимание, что котировки акций находятся вблизи текущей цены.
Взгляд на компанию
Валютные колебания оказывает сильное влияние на деятельность РУСАЛа. Стоимость алюминия демонстрировала рост до середины марта, увеличившись с $2500 до $2700 за тонну с начала года. После объявления пошлин со стороны США котировка снизилась до $2450–2500. В настоящее время на компанию негативно влияет курс рубля. РУСАЛ среди металлургических предприятий наиболее чувствителен к его изменению — на 10% изменение курса, по нашим оценкам, приводит к изменению прибыли на 40%+. Как и в случае с Норникелем, неопределенность в мировой экономике из-за действий США оказывает давление на цены алюминия.
Драйверы роста
Алюминий дорожает из-за сокращения производства в Китае. Китайский металлургический сектор производит около 60% мировой выплавки металла. Производство приближается к пределу в 45 миллионов тонн в год (текущая загрузка превышает 95%). Без корректировки лимита со стороны властей, цены могут возрасти из-за растущего спроса в стране.
Отмена американскими властями торговых ограничений. Временно (на 90 дней) администрация Америки снизила тарифы для ряда стран. Пошлина в 10% всё ещё действует, а для Китая – 30%. Дальнейшая либерализация торговой политики США положительно повлияет на мировую экономику и может увеличить спрос/цены на алюминий.
Ослабление рубля. РУСАЛ сильнее других металлургических компаний зависит от курса валют; его снижение положительно повлияет на выручку предприятия.
Снижение ключевой ставки в России. Из-за высокой долговой нагрузки (чистый долг превышает EBITDA в 4,3 раза по итогам прошлого года) акции компании подвержены влиянию процентных ставок: их снижение благоприятно отразилось на деятельности бизнеса.
Ключевые риски
Ужесточение торговой политики США. Возвращение высоких пошлин спустя 90 дней повлияет на цену металлов, ухудшив финансовое положение РУСАЛа.
Крепкий рубль. Длительное поддержание существующего курса приведёт к снижению прибыли компании.
Выбирайте рост:
Стратегии с доходностью от 30%
Открыть счет
Основные изменения
Уменьшили процент по кредитам и инвестициям, укреплённая валюта. Высокая долговая нагрузка делает РУСАЛ чувствительным к стоимости безрисковой ставки и ставке дисконтирования. Понижение безрисковой ставки до 14,5% положительно повлияло на оценку, но укрепление рубля имело больший эффект и привело к умеренному снижению целевой цены бумаги.
Оценочный прогноз — отрицательный. Конечная стоимость через год — 32 рубля.
Сохраняем взгляд. Мы установили цену исходя из метода… дисконтирования денежных потоковВ течение следующего года ожидается рост на 6%. По предварительным расчетам, избыточная доходность равна -19%.
БКС Мир инвестиций
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки при совершении сделок или инвестировании в упомянутые инструменты.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, адрес: Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37). Компания имеет лицензии на брокерскую, дилерскую и депозитарную деятельность, выданные ФСФР России.
О компании, услугах, декларации о рисках, информационных документах по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, а также иной подлежащей раскрытию информации (включая ссылку для обращения (жалобы)) см. по ссылке: https://bcs.ru/regulatoryЭто текст, скорее всего, является отрывком из **disclaimer**, или **политики раскрытия информации** компании «БКС Мир инвестиций».
**Основные моменты:**
* **Инвестиционные риски**: Текст предупреждает о рисках, связанных с инвестициями в финансовые инструменты. Цена активов может колебаться, и инвесторы могут потерять свои средства.
* **Негативное влияние внешних факторов**: Изменяющиеся курсы валют, а также другие факторы могут повлиять на стоимость инвестиций.
* **Ограничения распространения информации**: Материал нельзя копировать или использовать без разрешения компании «БКС».
* **Методология оценки активов**: Компания объясняет свой подход к присвоению взглядов на акции (Позитивный, Нейтральный, Негативный) в зависимости от избыточной доходности.
* **Юридическая информация**: Текст указывает, что компания «БКС» работает в России и что материал предназначен для инвесторов в этой стране с учетом российского законодательства.
**Ключевые слова:**
* Риски инвестиций
* Котировки ценных бумаг
* Валютные риски
* Методология оценки активов
* Disclaimer
В целом, этот отрывок предоставляет важную информацию о рисках инвестирования и методах работы компании «БКС» для информированное принятие решений инвесторами.
