Мечел: угроза финансовой неустойчивости растёт
В стратегии на III квартал 2025 г. Проанализирован российский рынок, некоторые секторы и ценные бумаги. Определена ориентировочная стоимость акций компании. металлургического сектора Стоимость товара Мечела составляет 65 рублей. Отзыв о нём — «негативный». В статье представлено прогноз развития компании в ближайшем будущем.
Целевую цену по акциям Мечела снижаем на 6%, до 65 рублей. Причиной служат низкие цены на уголь, высокие ставки, вынуждающие увеличивать долг, и углубление кризиса в стальном секторе Китая.
Взгляд на компанию
Невысокая стоимость угля и стали, а также исторически высокие процентные ставки ведут к увеличению задолженности. Цены на коксующийся уголь с начала прошлого года снизились примерно вдвое, а ключевая ставка Центрального банка России достигла рекордных 21%. Компания имеет около 90% кредитов в рублях по плавающей ставке. По нашим оценкам, в нынешних условиях у Мечелу недостаточно EBITDA для выплаты процентов, что в итоге приведет к росту долга в этом году. Наблюдается осторожное отношение к рынку стали и коксующегося угля из-за кризиса в стальной индустрии Китая и жесткой тарифной политики США. После убытка прошлого года ожидаем неудовлетворительных финансовых результатов эмитента и в текущем году.
Драйверы роста
Рост цен на сталь и уголь. Добывающий и стальной сегменты приносят примерно половину прибыли компании, но эта доля может меняться из-за колебаний цен. Рост цен на металлы и уголь положительно повлияет на финансовое состояние Мечела.
Ослабление рубля. Мечел — компания, очень чувствительная к изменению курса рубля. Падение стоимости российской валюты на 10% увеличивает EBITDA на более чем 30%.
Снижение ключевой ставки ЦБ РФ. Низший «ключ» снижает проценты расходов и поддерживает прибыль. Считаем, что подходящей ставкой для фирмы является диапазон 13-15% для обслуживания задолженности без дополнительных кредитов.
Поддержка со стороны государства. Последние действия властей направлены на улучшение состояния угольной отрасли. Продолжение данной тенденции с появлением новых поощрений могло бы немного стабилизировать финансовое положение компании.
Ключевые риски
Падение цен на сталь и уголь. Если цены на продукцию компании будут держаться на нынешнем уровне или пойдут вниз, показатели деятельности Мечела ухудшатся.
Крепкий рубль. Усиление национальной валюты при высоких затратах ведет к росту убытков предприятия и снижает привлекательность экспорта.
Все об инвестициях в ЦФА в новом разделе
—«Криптовалютный рынок»
Основные изменения
Понижение ключевой ставки, увеличение стоимости угля в расчёте на доллар и укрепление курса рубля. Несмотря на повышение цен на уголь до уровня близкого к историческому, а также снижение безрисковой ставки, сильная валюта оказывает негативное влияние на доходность компании.
Оценка: отрицательная. Целевой показатель стоимости через год — 65 рублей.
Курсовая цель снижена, прогноз — отрицательный. Целевую цену снизили до 65 рублей за акцию (как обыкновенную, так и привилегированную), применив метод дисконтирования денежных потоков с коэффициентом в 6%. Отрицательная избыточная доходность (-60% по обеим бумагам) предполагает «Негативный» взгляд.
БКС Мир инвестиций
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в тексте, могут не подходить Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не отвечает за возможные убытки от совершения сделок или инвестирования в финансовые инструменты, указанные в тексте.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, адрес: Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37). Компания имеет лицензии на брокерскую деятельность № 154-04434-100000 от 10.01.2001, дилерскую деятельность № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и депозитарную деятельность № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России. Подробную информацию о Компании, услугах, декларации о рисках, информационных документах по финансовым инструментам и связанным с ними рискам можно найти по ссылке: https://bcs.ru/regulatoryThis text is a disclaimer and methodology statement from a Russian investment firm called «БКС» (BCS). Here’s a breakdown:
**Disclaimer:**
* **Risk Warning:** Investments in financial instruments carry risk, and the value of securities can fluctuate. Investors may lose some or all of their investments. Past performance is not indicative of future results. Currency exchange rates can also impact investment returns.
* **Target Audience:** This material is intended for investors in Russia and must be used in compliance with Russian law.
**Methodology:**
* **Rating System:** «БКС» analysts assign a view («Positive», «Neutral», or «Negative») to securities based on their 12-month price target analysis.* **Target Price:** Analysts determine the target price for each security over 12 months using various valuation methods like:* Price-to-Earnings (P/E) Ratio* EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization)* Discounted Cash Flow (DCF) Analysis* Dividend Discount Model (DDM)* **Excess Return:** The difference between the target price and the current price, factoring in future dividends. * >10% excess return = «Positive» view* <-10% excess return = "Negative" view* -10% to +10% excess return = "Neutral" view* **Short-Term Fluctuations:** Temporary deviations from the rating system can occur during periods of significant market volatility (up to 10 trading days).
**Copyright and Distribution:**
* This material is protected by copyright and may not be distributed, copied, reproduced, or modified without explicit written consent from "БКС".
Let me know if you have any other questions!
