Что ожидать от торгов на Московской бирже в следующие три-четыре месяца? Обсудим розничный сектор и сравним акции лидеров по капитализации.

В этот раз оценим бумаги ИКС и Магнит. Акции ИКС с начала года выросли на 22%, а акции Магнита упали на 27%. Долгосрочный взгляд БКС — «Позитивный» для ИКС и «Нейтральный» для Магнита.

Среди отрицательных моментов – высокие процентные ставки, снижение спроса потребителей, рост продаж через интернет и связанная с этим конкуренция, увеличение расходов на сотрудников. Негативный фактор – вероятный переход Центрального банка РФ в июне к новому циклу монетарной политики – ключевая ставка была снижена с 21% до 20%.

Нам грозит сценарий стабильного экономического развития, а не стагфляция. Экономика не охлаждается, поскольку инфляция превышает целевой показатель, а уровень безработицы находится ниже среднего показателя за последние годы. сообщила Эльвира Набиуллина. Центральный банк РФ не прогнозирует значительного оттока депозитов на внутренний потребительский рынок и в иностранную валюту.

Крупнейший российский ритейлер

X

Х5 — самый большой российский ритейлер по объему выручки. Компания владеет сетями магазинов Пятерочка, Перекресток и Чижик. Выручка Х5 по МСФО за первый квартал увеличилась на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Причина увеличения — рост сопоставимых продаж на 14,6% и торговых площадей на 9%.

Х5 прогнозирует рост выручки на 20% к 2025 году. Рентабельность по EBITDA составит не менее 6%, против 6,4% в 2024 году. К 2026 году предприятие планирует занять 9% доли рынка готовой еды в розничной продаже и сегменте общественного питания на территории РФ.

Долговая нагрузка — невысокая. Показатель Чистый долг/EBITDA Прогноз дивидендной доходности на 2024 год составляет 1,1%, что ниже целевых значений (1,2–1,4), указанных в политике дивидендов. Компания ИКС 5 завершила редомициляцию в 2024 году. Торги акциями возобновились в январе текущего года. Отсечка по выплатам за 2024 год запланирована на июль. С учетом действующих котировок дивидендная доходность может достичь 19,5%.

Еще один лидер

M

Компания лидирует по количеству торговых точек в российском ритейле. Основные форматы — магазины «Магнит» и «Дикси». В апреле компания объявила о покупке контрольного пакета Азбуки вкуса. Покупка премиального бренда даст возможность компании расширить клиентскую базу. Согласно сообщению Коммерсантъ, Лента может выкупить гипермаркеты Магнита.

В 2024 году чистая прибыль предприятия уменьшилась на 24,4%, достигнув 50 миллиардов рублей. Общая выручка увеличилась на 19,6%, составив 3,04 триллиона рублей. Сравнительные продажи (LFL) выросли на 11,2% по сравнению с предыдущим годом. Увеличились LFL-средний чек и LFL-трафик. Рентабельность чистой прибыли при этом составила 1,6%.

В мае совет директоров предложил не выплачивать дивиденды по обыкновенным именным акциям за 2024 год. Чистую прибыль прошлого года рекомендовано оставить нераспределённой. Собрание акционеров запланировано на 26 июня.

Каков итог

Наша пара состоит из двух соперников: ИКС 5 – розничный торговец с более убедительным предложением, включающим выплаты дивидендов. Что касается Магнита, то здесь предпринимается попытка расширить деятельность за счет продвижения в сегмент премиальных товаров.

Мультипликатор P/S LTM за последние 12 месяцев равен 0,2 и 0,1 соответственно. Аналогичные P/E составляют 8,5 против 8,5. ROE у X5 выше — 37,4% против 25,5% (данные за последние 12 месяцев по МСФО). Коэффициент Долг/EBITDA равен 0,31 против 1,47.

Среди общих проблем остаются высокие процентные ставки, планируемое повышение налогов в 2025 году, конкуренция и деятельность регуляторов.

Долгосрочные цели БКС:

• ИКС 5: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 4500 руб. / +37%
• Магнит: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 5400 руб. / +46%

Проанализируем дневные графики акций. В X5 возможен новый позитивный импульс. В качестве локальной цели установим отметку 3700 рублей (+13% относительно уровня среды, 11 июня — 3272 руб.). Ближайшая поддержка при снижении — 3150–3100 пунктов.

БКС Мир инвестиций