Европейский центральный банк закончил встречу. Регулятор уменьшил все три базовых процента на 0,25 пункта, как предсказывали экономисты.

Что получилось:

• депозитная ставка — 2%
• ключевая — 2,15%
• маржинальная — 2,4%.

Решение о снижении ставки по вкладам основывалось на новых данных о прогнозируемой инфляции, изменении цен на базовый набор товаров и влиянии мер денежно-кредитной политики на действительность.

Вступают в силу изменения с 11 июня. Следующие решения будут принимать по мере поступления информации на каждом заседании и каждой встрече. Европейский центральный банк систематически снижает ставки в текущем году.

Встреча служит опорой. Регулятор выступил с новым прогнозом по макроэкономическим показателям. Прогноз ежеквартально обновляется.

Подробности

Европейский центральный банк ориентирует свои действия на контроль инфляции, которая приблизилась к целевому значению в 2%. Показатели базовой инфляции указывают на устойчивую стабилизацию уровня цен около среднесрочной цели. Рост заработных плат всё ещё заметен, но его темпы сглаживаются.

Уменьшились опасения о том, что рост неопределённости и волатильность на рынках могут ухудшить финансовые условия.

Европейский центробанк стремится стабилизировать инфляцию на уровне 2%. Совет управляющих будет следить за выполнением этой цели.
Регулятор не определил заранее траекторию движения ставок. Решения ЕЦБ будут приниматься с учётом прогноза инфляции, поступающей информации о состоянии экономики и финансов, динамики базовой инфляции и степени передачи эффекта монетарной политики в реальную экономику.

Объем портфеля бумаг, собранного по программам выкупа активов APP и PEPP, планомерно сокращается. Европейский Центробанк прекратил перевложение средств, получаемых от погашенных ценных бумаг.

Прогноз ЕЦБ

Регулятор снизил прогноз по инфляции в еврозоне до 2% в этом году, 1,6% в 2026 году и 2% в 2027 году. Ранее ожидалось повышение цен на 2,3%, 1,9% и 2%. Изменение прогноза обусловлено ожиданиями более низкой стоимости энергоносителей и укрепления курса евро.

Европейский центральный банк оставил оценку роста ВВП за этот период на уровне 0,9%, 1,1%, 1,3%. Указанное прогнозирование для 2025 года связано с более мощным, чем предполагалось, первым кварталом и менее благоприятными ожиданиями до конца года.

Неясность торговой политики повлияет на инвестиции бизнеса и экспорт, особенно в ближайшем будущем. Вместе с тем растущие государственные вложения в инфраструктуру и оборонный сектор могут способствовать экономическому росту в среднесрочной перспективе.
Более высокие реальные доходы и сильный рынок труда позволят домохозяйствам увеличивать расходы. В сочетании с более благоприятными финансовыми условиями это может сделать экономику более уязвимой к потрясениям.

В условиях большой неопределенности Европейский центральный банк провел сценарный анализ. Негативный сценарий предусматривает усиление торговых разногласий, что может привести к росту экономики и снижению инфляции по сравнению с базовым прогнозом. При разрешении торговых разногласий экономический рост и в меньшей степени инфляция могут оказаться выше базового прогноза.

Новости от Лагард и общий вывод

Кристин Лагард заявила на пресс-конференции, что ЕЦБ близок к завершению цикла смягчения монетарной политики. Мера касается прекращения снижения процентных ставок. Смягчение денежно-кредитной политики являлось ответом на шокирующие для экономики события, такие как пандемия коронавируса и энергетический кризис.

Рынок отреагировал на итоги заседания нейтрально. К 17:50 по московскому времени DAX растет на 0,3%, пара EUR/USD — также прибавляет 0,3%. В среднесрочной перспективе экономическая неопределенность остается высокой, однако это не препятствует ослаблению инфляции. Снижение процентных ставок, скорее всего, завершится осенью.

БКС Мир инвестиций