Экономист прогнозирует сокращение процентной ставки до 20% в июне.
Статистика пока не демонстрирует сильного замедления экономики, что могло бы послужить сигналом для устойчивого снижения ставки. Но проблемы в финансовом и реальном секторах усиливаются. В связи с этим ожидается, что регулятор понизит ставку на заседании в пятницу — на 1 процентное пункта до 20%.
Главное
С замедлением инфляции денежно-кредитная политика становится более строгой. Предполагается, что Центробанк приведёт к нормативу жесткости ДКП в пятницу и сохранит реальную ставку в диапазоне 10–13%.
В экономике спрос устойчив, но кредиторы всё больше сталкиваются с проблемами качества своих активов.
Рубль сохранит стабильность продолжительное время, больше, чем предполагает большинство экспертов.
Зарплаты на рынке труда остаются стабильными, резкого снижения не ожидается.
Чтобы стабилизировать уровень цен, нужно удерживать высокие процентные ставки.
Что купить
При уменьшении процентной ставки прибыльнее всего будут длинные ОФЗ и корпоративные облигации, увеличение доли которых и фиксация ставки представляют собой оптимальный момент для действий. Покупка ПИФа… «БКС Российские облигации»Вы получаете набор перспективных ценных бумаг, отобранный специалистами-управляющими. В него входят государственные облигации и бумаги российских компаний с высоким кредитным рейтингом.
Можно подключить и стратегию автоследования «ОФЗ х3» Экспертные сделки будут автоматически отражаться на вашем счёте. Стратегия предполагает вложения в фьючерсы на ОФЗ, что потенциально может принести доход, превышающий доход от прямых инвестиций в облигации в три раза.
Комплексное решение
Инвестировать в перспективные акции и облигации просто — достаточно одного клика. «Абсолютная доходность»Стратегия считается одной из самых стабильных на рынке с прогнозируемой доходностью 23%. В нее входят инвестиции в ликвидные акции различных отраслей, облигации надежных российских эмитентов, фьючерсы на индекс, доллар и золото.
В деталях
Встречаются ожидания снижения процентной ставки на 1 процентное пункта до 20% на заседании 6 июня.
Согласно данным за март-апрель, реальный сектор экономики пока не демонстрирует значительного замедления, что могло бы послужить сигналом для снижения ставки. В то же время финансовые показатели указывают на обострение проблем в финансовом и реальном секторах.
В мае жесткость ДКП существенно возросла из-за замедления инфляции. Кредитные риски также резко увеличились, реализация которых приведет к заметному замедлению экономической активности.
📈 Инфляция — отражение структуры спроса
Второй квартал подряд инфляция оказывается ниже целевого показателя ЦБ. Замедление происходит преимущественно за счет непродовольственных товаров из-за укрепления рубля, что снизило стоимость импорта. Еще один фактор — понижение спроса, в том числе из-за слабого роста кредитной активности.
💳 Кредитование в рамках прогноза ЦБ
Финансирование граждан осуществляется исключительно через льготную ипотеку. В сфере потребительских кредитов четыре месяца наблюдается сокращение портфеля. Качество кредитного портфеля ухудшается. Просрочки увеличиваются как по необеспеченному кредитованию, так и в сфере ипотеки, включая льготную.
Рост корпоративного кредитного портфеля опережает рост портфеля физических лиц, но наблюдаются и сложности. Предприятия с валютной выручкой стремятся заменить дорогие рублевые кредиты валютными, в том числе выпуском долговых бумаг. Сбережения предприятий в апреле сократились существенно. Происходит «проедание» финансовой подушки. Реструктуризация кредитов увеличилась вдвое. Центробанк вынужден вводить послабления для требований к капиталу реструктуризируемых кредитов.
👷♂️ Рынок труда остается перегретым
Статистика рынка труда отстаёт на два месяца. Имеющиеся данные только за март не отражают реальной ситуации из-за перенесения выплат бонусов на декабрь прошлого года. В сглаженном выражении рост зарплат не снижается значительно, но сохраняется тенденция к замедлению. Предприятия сокращают спрос на рабочую силу. Где-то происходит увольнение сотрудников, но это не сказывается на занятости по всей экономике. Рынок труда обладает большой инерцией, быстрого замедления ожидать нельзя.
Финансовый рынок, подобно нам, ожидает понижения ставки на 1 процентный пункт в июне-июле.
Процентный своп на ключевую ставку торгуется около 20% на три месяца. Рынок уже ждал снижения ставки в апреле. Решение отложили из-за роста неопределенности в мировой торговле после объявленных США торговых пошлин. Сейчас ожидания рынка по снижению ставки возросли из-за накопившихся проблем. Если его не будет в июне, то рынок заложит более существенное в июле.
❗ Бюджетный импульс иссяк
В первом квартале после авансовых платежей бюджетные расходы нормализовались. Сейчас бюджет больше выкачивает деньги из экономики, чем вкладывает. Об этом свидетельствует резкое замедление темпов роста денежной массы.
₽ Рубль остается сильным
Средний прогноз курса рубля по году снизился с 94,5/$ до 91,5/$. Прогноз учитывает текущую ситуацию и ожидает начала ослабления уже в июне. По мнению аналитиков, рубль сохранит свою силу более длительное время. Курс к концу года составит 88,5/$.
Считаем, что консенсус-прогноз не отражает текущую трансформацию валютного рынка. После санкций на НКЦ и Мосбиржу спрос на валюту как инструмент сбережения исчез. Валютные сбережения замещаются квазивалютными облигациями экспортеров, расчеты по которым ведутся в рублях. Эти рубли не повышают спрос на валюту, а эффект в среднем добавляет курсу 3–4 рубля.
Спрос на валюту сократился почти вдвое, во многом вследствие высокой ставки. Импорт снизился с $35 млрд до $21 млрд. Быстрого восстановления импорта не предвидится при сохранении жесткой ДКП в 2025–2026 годах. Спрос будет сдержанным из-за замедления роста заработных плат.
Курс рубля сохранится более прочным, чем предсказывает рынок, и к концу года достигнет 88,5 долларов за рубль, в то время как прогноз большинства аналитиков — 91,5 доллара за рубль.
Данные сведения не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты или операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки при совершении сделок или инвестировании в указанные инструменты.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, адрес: Россия, Новосибирск, ул. Советская, д. 37). Лицензии: на брокерскую деятельность № 154-04434-100000 от 10.01.2001, на дилерскую деятельность № 154-04449-010000 от 10.01.2001, на депозитарную деятельность № 154-12397-000100 от 23.07.2009 (выданы ФСФР России).
О компании, услугах, декларации о рисках, информационных документах по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, а также иной подлежащей раскрытию информации (включая ссылку на страницу для обращения) см. по ссылке: https://bcs.ru/regulatoryЭтот текст представляет собой правовую и информационную часть, вероятно, прикрепленную к аналитическому материалу о компаниях или рынках от инвестиционной компании «БКС».
Вот основные моменты, которые можно выделить из текста:
**Правовые ограничения:**
* Материал защищен авторским правом и не может быть скопирован, распространен или изменен без разрешения ООО «Компания БКС».
* Компания заявляет о своих правах на товарный знак «БКС Мир инвестиций».
*
**Дисклеймер об инвестиционных рисках:**
* Любые инвестиции несут риск убытков.
* Историческая динамика цен не гарантирует будущих результатов.
* Валютные курсы могут повлиять на стоимость инвестиций.
**Методология оценки акций:**
* Компания использует различные методологии для определения целевых цен акций, такие как мультипликаторы (P/E, EBITDA), дисконтированные денежные потоки (DCF) и модели дисконтирования дивидендов (DDM).
* На основе целевой цены и текущей стоимости акции рассчитывается избыточная доходность.
* «Позитивный», «Нейтральный» и «Негативный» взгляды на акции устанавливаются на основе разницы между расчетной избыточной доходностью и 10%.
**Дополнительная информация:**
* ООО «Компания БКС» работает только в России.
* Для получения дополнительной информации можно обратиться в компанию.
В целом, этот текст служит предупреждением о рисках инвестирования и предоставляет информацию о методологии оценки акций компанией БКС.
Деятельность по управлению ПИФами выполняет АО УК «БКС», имеющее лицензию ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002. Лицензия выдана на срок без ограничения. Подробности о работе АО УК «БКС» в области управления ПИФами доступны на сайте: www.bcs.ru/amМатериал подготовлен специалистами ООО «Компания БКС» по информации из открытых источников. Компания не гарантирует достоверность и точность информации; предположения в материале не могут считаться гарантией надежности инвестиций.
Стоимость паев может меняться, результаты прошлого не определяют будущие доходы. АО УК «БКС» и государство не гарантируют доходность инвестиций. Перед покупкой пая изучите правила доверительного управления фондом.
Инвестор оплачивает вознаграждение брокеру и налоги. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: bcs.ru/regulatory/additional-archive. Прирост стоимости пая указан без учета этих расходов.
Полное наименование паевого инвестиционного фонда АО УК «БКС»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские облигации», регистрационный номер правил фонда: 0140-58233625, дата регистрации 8.10.2003, ФКЦБ.
Данные являются биржевой информацией, собственником которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или предоставление биржевой информации третьим лицам возможно только в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания БКС» имеет лицензию №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности, выданную ФСФР без ограничения срока действия. Адрес: 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд. Предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций (ИИР) в соответствии со стратегией, представленной на сайте, осуществляется ООО «Компания БКС» с использованием программного обеспечения (программы для ЭВМ) «FinTarget» в рамках Договора об инвестиционном консультировании при условии акцепта клиентом услуги «Автоконсультирование» или услуги «Автоследование». Условия установлены Договором об инвестиционном консультировании. ООО «Компания БКС» является профессиональным участником рынка ценных бумаг, осуществляющим деятельность по инвестиционному консультированию. Включено Банком России в Единый реестр инвестиционных советников 21.12.2018 г. Программное обеспечение (программа для ЭВМ) «FinTarget» аккредитовано как автоматизированная система предоставления ИИР. Она преобразует предоставленные ИИР в поручение брокеру на совершение сделки с финансовыми инструментами, предусмотренными ИИР. Клиент самостоятельно принимает решение о необходимости получения услуг ООО «Компания БКС» по инвестиционному консультированию. С полным описанием ООО «Компания БКС», условий Договора об инвестиционном консультировании и оказания услуги «Автоконсультирование» или услуги «Автоследование», условиях вознаграждения ООО «Компания БКС» за данные услуги, и иной подлежащей раскрытию информации, включая ссылку на страницу для обращения (жалобы), Вы можете ознакомиться на официальном сайте ООО «Компания БКС» по адресу. https://bcs.ru/regulatory
Информация не является публичной офертой, предложением или приглашением приобрести или продать ценные бумаги, финансовые инструменты или совершить с ними сделки.
Она не может рассматриваться как гарантии или обещания будущей доходности инвестиций, уровня риска, размера издержек или безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не гарантирует доход в будущем. Информация не является рекламой ценных бумаг.
Перед принятием инвестиционного решения инвестор должен самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону и другие расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС».
Перед совершением сделок необходимо ознакомиться с уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
