Роснефть раскрыла финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Ключевые показатели

Продажи снизились на 12% по сравнению с прошлым годом и на 8% к предыдущему кварталу, составив 2283 миллиарда рублей. Результат превышает прогноз экспертов на 1%.

EBITDA уменьшилась на 30% по сравнению с прошлым годом и на 16% по сравнению с предыдущим кварталом, составив 598 миллиардов рублей. Результат оказался выше рыночной оценки на 1%.

Чистая прибыль акционеров составила 170 млрд рублей, увеличившись на 8% по сравнению с IV кварталом 2024 года, но снизившись на 65% относительно I квартала 2025 года. Прогноз экспертов предполагал прибыль на 2% меньше фактической.

Компания не обеспечивает свободного денежного потока, даже при учёте предоплат. Без учёта предоплат денежный поток находится в отрицательной зоне. За год капитальные расходы увеличились с 269 до 382 миллиардов рублей.

К концу первого квартала 2025 года коэффициент «Чистый долг/EBITDA» составил 1,36, в то время как на конец 2024 года он был равен 1,2.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Цены на нефть упали, а расходы выросли, поэтому цифры ниже. Отчет о прибылях и убытках показал снижение из-за падения цен на нефть (-4% год к году и -8% квартал к кварталу) и сокращения добычи компании (-5% год к году и -2% квартал к кварталу). Данное событие не стало неожиданностью для рынка. Добыча снизилась вследствие исполнения Россией, в том числе Роснефтью, добровольных ограничений в рамках соглашения с ОПЕК+. Также рост транспортных и операционных затрат связан с индексацией тарифов естественных монополий (Транснефть) и инфляцией в РФ.

Несмотря на всё, прочный рубль в конце первого квартала и благоприятный курс валют способствовали увеличению прибыли компании по сравнению с четвертым кварталом 2024 года.

Роснефть нарастила капитальные расходы, продолжая строительство объектов проекта «Восток Ойл» с плановым запуском экспорта в конце 2026 года.

Ожидается сдержанная реакция рынка на опубликованную отчетность. Отклонений от прогнозов не наблюдается. Чистая прибыль, распределяемая как промежуточный дивиденд, равна 8 рублей на акцию (доходность — 2%).

Цены на нефть ныне существенно ниже значений первого квартала, что повлияет на финансовые результаты второго квартала. В 2025 году ситуация с объёмами добычи нефти улучшится. Тем не менее из-за высокой базы начала 2024 года прогнозируется снижение показателя на 1% в текущем году. У Роснефти относительно высокая долговая нагрузка, поэтому акции компании придут в прибыль, если ЦБ понизит процентную ставку к концу 2025 года, как ожидается. На данный момент наше мнение – «Нейтральный».

БКС Мир инвестиций