Компания ВсеИнструменты.ру (ВИ.ру) опубликовала финансовые результаты за I квартал 2025 г.

Основные показатели:

Доходы достигли 40,7 миллиардов рублей, увеличившись на 18,8% по сравнению с предыдущим годом. Валовая прибыль возросла до 13,0 миллиардов рублей (рост на 30% год к году). EBITDA за первые три месяца 2025 года составила 2,7 миллиарда рублей (+1,5% год к году). Чистый убыток равен 0,7 миллиардам рублей. Коэффициент чистый долг/EBITDA — 1,7х.

Взгляд БКС. ВсеИнструменты.ру раскрыла результаты за I квартал 2025 г.

Рентабельность и выручка демонстрировали медленный рост. Планы выплаты дивидендов утверждены. Выручка возросла на 19% по сравнению с прошлым годом, в то время как во II полугодии 2024 года прирост составил 23%, а в 2023 году – 54%. Такое замедление связывают с экономическими факторами (высокие ставки влияют на спрос) и теплой погодой (снижение спроса на зимнюю продукцию).

Валовая прибыль выросла на 30%, но этого оказалось недостаточно для компенсации увеличения операционных расходов. Скорректированная EBITDA за период увеличилась всего на 1,5% год к году (6,7% маржи). Увеличение расходов на амортизацию, включая аренду, привело к чистой убыточности за квартал (-0,7% маржи) против чистого прибыли в первом квартале 2024 года (+0,7% маржи).

ВИ.ру объявила о планах по выплате первых дивидендов во третьем квартале 2025 года, но не рассчитывает на существенный доход от них.

Предположим, что база сравнения и макросреда для второго полугодия 2025 года окажутся более благоприятными для компании. Тогда во втором полугодии 2025 года вероятно улучшение динамики показателей, хотя результаты все равно показывают слабее наших ожиданий по рентабельности.

Подробнее о результатах

В I квартале 2025 года выручка составила 40,7 миллиардов рублей. Это на 18,8% больше показателя за первый квартал 2024 года. Увеличение произошло из-за роста среднего чека заказа на 20,8% и расширения клиентской базы B2B-клиентов на 11,2%.

Группа закончила первый квартал 2025 года чистым убытком 669,5 млн руб., тогда как за аналогичный период 2024 года чистая прибыль составляла 663,4 млн руб. Причиной снижения финансового результата стали увеличение фиксированных расходов в 2024 году, рост ключевой ставки с 16% до 21%, а также макроэкономические и климатические факторы.

Покупатели из сегмента B2B принесли 74,2% товарной выручки, а B2C — 25,8%.

Валовая прибыль за период увеличилась на 30% по сравнению с прошлым годом, достигнув 13 млрд рублей. Рентабельность по валовой прибыли составила 31,9%, поднявшись на 2,8 процентных пункта год к году и на 1,8% относительно IV квартала 2024 года. Рост доли B2B, СТМ и эксклюзивного импорта в товарной выручке оказал положительное влияние на рентабельность в отчетном периоде.

В первом квартале 2025 года доля товаров собственного производства и эксклюзивного импорта составила 13%, увеличившись на 1,8 процентных пункта по сравнению с первым кварталом 2024 года.

Компания считает, что доходность СТМ и эксклюзивного импорта приблизительно на 40% выше по сравнению с товарами других поставщиков. ВсеИнструменты.ру прогнозирует рост доли этих категорий в выручке от продаж в последующие сроки.

EBITDA первого квартала 2025 года равнялась 2,7 миллиарда рублей и выросла на 1,5 процента относительно I квартала 2024 года.

Компания придерживается консервативного подхода к управлению долговой нагрузкой: отношение чистого финансового долга к EBITDA без учета обязательств по аренде составило 1,7x на 31 марта 2025 года, а чистый финансовый долг — 11,9 млрд рублей, уменьшившись на 0,8 млрд рублей по сравнению с концом 2024 года.

БКС Мир инвестиций