Центральный банк России в преддверии недели тишины (семидневного периода без официальных заявлений перед решением по ставке) разместил два значимых документа. «Инфляционные ожидания» и «О чем говорят тренды».

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Рост инфляционных ожиданий противоречит другим показателям, свидетельствующим о замедлении экономического роста и снижении инфляции. Этот показатель окажет минимальное влияние на решение о ставке на следующей неделе.

Центральный банк оценивает курс валюты и динамику инфляции с точки зрения общего мнения и ранее высказанного нами. Курс оказывают влияние разовые факторы, которые могут ослабнуть при снижении ставки. Влияние курса на замедление инфляции значительное, но важен также общий спрос, особенно в части сокращения кредитования.

Отсутствие устойчивого снижения цен по всем категориям товаров и услуг требует продолжения жесткой денежно-кредитной политики в ближайшие два года. Увеличение денежной массы замедлилось до уровня 2016–2019 гг., когда инфляционная цель была достигнута.

Началу цикла понижения процентных ставок уже совсем близко. Начнётся период сглаживания высокой ставки рефинансирования. Действующая норма (ставка рефинансирования минус инфляция) превышает 15%, что может привести к существенному замедлению экономического роста. Вместе с тем, вероятность достижения целевого уровня инфляции в 2026 году увеличивается: тарифы растут, льготное кредитование расширяется, а рубль обесценивается.

БКС Мир инвестиций