Главное

Рубль восстановился после пятничных падений — инвалюты снова снизились и держатся на многолетнем минимуме. Курсы находятся около 80 за доллар, 90 по евро и 11 по юаню. Общий разворот пока затягивается, но потом наверстают позиции.

Облигации федерального займа подорожали — индекс RGBI приближался к 109 пунктам. При снижении инфляции ожидается дальнейшая переоценка курсов активов.

• На товарном рынкеЦена нефти марки Brent снизилась до $65 после достижения плановой отметки $66, золото держится около $3220, а газу NG срабатывают стоп-лоссы — фьючерс даже упал ниже $3,1.

В деталях

Рубль восстановился после пятничного снижения, инвалюты приблизились к многомесячному или даже многолетнему минимуму. Биржевой юань подешетел на 0,9%, пара CNY/RUB составила менее 11,08. Внебиржевой евро потерял 0,2% и достиг 90,5 рубля, доллар США упал на 0,4% до 80,4 рубля. Курсы ЦБ на 20 мая — здесь.

Послабление рубля в пятницу вызвало неопределенность после переговоров в Стамбуле. Оптимизм, проявившийся накануне, связан с телефонными разговорами президентов США и России. Если к концу прошлой недели геополитическая риск-премия росла, то вчера она сократилась.

Курсы инвалют не поднимаются с минимума, а геополитика усиливает другие факторы, поддерживающие рубль. Продолжается дефицит спроса на валюту для импорта и высокий приток от экспортеров. В скором времени притоки сократятся, а оттоки возрастут. Бюджетный механизм работает за счет продажи валюты, хотя до начала июня лимиты продажи ЦБ уже снизились на 40%. Монетарный курс ЦБ жесткий, но в начале лета могут появиться предпосылки к снижению ключевой ставки. инфляция замедляется.

Угасание факторов, поддерживающих курс рубля, увеличивает вероятность формирования дна цен на инвалютах. Рост затягивается, валютные пары уже месяц держатся на одной отметке. В какой-то момент может начаться движение инвалют в определенном направлении. Предположительно, вверх — курсы наверстают упущенное и компенсируют длительный простой.

Среднесрочные цели курсов: доллар — 85-90, евро — 95-100, юань — 11,5-12. От уровней поддержки в долларе, евро, юане — 80/90/11 может быть технически интересно играть на повышение. При пробое круглых отметок ожидание краткосрочного отката. различные инструменты — от фьючерсов на валюту (SiM5 на доллар, EuM5 на евро, CRM5 на юань) до облигаций и акций с большой исторической корреляцией с курсом валюты.

БКС Мир инвестиций