Изображение: img.freepik.com

Акции Сургутнефтегаза сильно реагируют на курсы валют: величина валютного резерва и будущие выплаты акционерам зависят от курса доллара. При долгосрочном снижении курса доллара, какие дивиденды могут быть получены?

Большие дивиденды 2024!

В текущем году курс доллара увеличился на 13%, по итогам прошлого года пара USD/RUB составила 101,68. Предполагаемый размер валютной кубышки корпорации к концу прошлого года составлял 64 миллиарда долларов. дивиденд может составить 9,3 руб., или по текущему курсу акций у 52 руб. — 18% дивдоходности. По многолетней статистике, дивидендные отсечки В документах появление происходит к середине июля, спустя три месяца.

Рынок живет ожиданиями, поэтому акции Сургутнефтегаза уступают рынку, несмотря на будущие большие дивиденды. После выплаты дивидендов в июле курс упадет на их размер, но инвесторы и трейдеры беспокоятся перспективой снижения выплат за 2025 год из-за сильного рубля и слабой валюты. Ожидаемый большой дивгэп в 18% может длительно закрываться, отталкивая покупателей акций.

Прошлого года девальвация рубля позволила за четыре месяца ликвидировать разрыв цены на акции в 20%. В настоящее время рубль сильный. Акции торгуются хуже рынка, техническое сопротивление находится на отметке 53 руб., поддержка внутри нисходящего канала снижается к 49 рублям. Фундаментальная оценка — 56 руб., прогноз «Негативный», сравнительный рост акций +7% против +14% у индекса МосБиржи до 3200 пунктов не благоприятен для префов.

Маленькие дивиденды 2025 ?

С начала текущего года стоимость американского доллара снизилась на восемнадцать процентов. По данным ЦБ на 16 апреля Курс достиг 82,3, а средний годовой курс приближается к 91. Нефть также установила четырехлетние минимумы. Чувствительность курса префов к курсу валют высока, поэтому падение акций в 2025 году на 13% при снижении Индекса МосБиржи менее 3% вполне объяснимо — корреляция бумаг к курсу валют намного выше их изменчивости относительно бенчмарка широкого рынка.

Оценка чувствительности Изменение курса USD/RUB на 1 руб. влияет на размер дивидендов по преф-акциям на 0,36 руб. При курсе доллара в 101,68 руб. к концу 2024 г. ожидается дивиденд в размере 9,3 руб., а при сохранении текущего уровня курса доллара до конца 2025 г. будущие выплаты акционерам могут снизиться. до 2,5 руб., или менее 5% дивдоходности По текущему курсу акций. При завершении года курс доллара составит уровень текущего среднего показателя (91+). В таком случае речь пойдет о дивиденде примерно… 5,5 руб., или менее 11% дивдоходности.

Маловероятно, что доллар сохранит текущий уровень. Экспортные валютные притоки первого полугодия вероятно уменьшатся, оттоки капитала под импорт — увеличатся. Предполагаемый ЦБ в начале лета монетарный разворот с понижением ставок перестанет поддерживать курс рубля. Вместе с тем, значительной девальвации рубля не ожидается из-за сокращения геополитической риск-премии в курсе нацвалюты на фоне активизации переговоров РФ и США по урегулированию конфликта.

Курс доллара скорее всего к концу 2025 года будет ближе к среднему годовому, чем к годовым минимумам. Поэтому рассчитывать на дивиденды по префам в будущем, сопоставимые с прошлым годом, крайне сложно — акции могут и дальше отставать от бенчмарка широкого рынка.